MỚI

Trợ lý đầu tư M.AI

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

5 điều khiến đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán này thực sự bất thường

Không có hai giai đoạn "rủi ro giảm" nào hoàn toàn giống nhau, nhưng một số yếu tố khiến đợt này trở nên độc đáo, các nhà đầu tư chia sẻ với MarketWatch.

Chỉ số được tham chiếu: SPX: -0.23%, DXY: -0.18%, COMP: +0.10%, DJIA: -0.91%

Cổ phiếu Mỹ đã chịu một cú sốc lớn kể từ thứ Tư, và thật khó để tìm ra tiền lệ lịch sử nào hoàn toàn phù hợp với diễn biến thị trường mới nhất.

Theo Bespoke Investment Group, mức độ giảm trong ba ngày giao dịch vừa qua đã khiến người ta so sánh với vụ sụp đổ năm 1987 và hậu quả sau sự sụp đổ của Lehman Brothers vào tháng 9 năm 2008.

Tất nhiên, không có hai đợt bán tháo nào hoàn toàn giống nhau. Nhưng có nhiều khía cạnh khiến giai đoạn biến động gần đây của thị trường chứng khoán trở nên đặc biệt bất thường so với các đợt trước đó, một số nhà đầu tư chuyên nghiệp đã nói với MarketWatch.

“Có rất nhiều yếu tố đang tác động, đặc biệt liên quan đến sự biến động mà chúng ta đang chứng kiến ngay bây giờ," Jordan Rizzuto, giám đốc đầu tư tại GammaRoad Capital Partners, cho biết.

Dưới đây là năm điều khiến đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán gần đây trở nên khác biệt.

1. Dự báo thu nhập của Phố Wall hầu như không thay đổi

Dự đoán của các nhà phân tích về số tiền mà các tập đoàn lớn sẽ kiếm được trong năm tới thường có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu.

Nhưng cho đến nay trong năm nay, những dự báo này vẫn ổn định một cách đáng kinh ngạc, theo John Butters, nhà phân tích thu nhập cấp cao tại FactSet. Ông chỉ nhớ lại một trường hợp tương tự: vụ sụp đổ do COVID-19 vào năm 2020.

Vào năm 2020, dự báo thu nhập cả năm cho S&P 500 đã giảm khoảng 2,8% tính đến ngày 12 tháng 3, trong khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 20%.

Kể từ đầu năm 2025, các nhà phân tích chỉ cắt giảm dự báo lợi nhuận cả năm cho các công ty trong S&P 500 khoảng 1,7%, Butters cho biết.

Michael Kantrowitz, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Piper Sandler, đã nhấn mạnh sự chênh lệch này trong một báo cáo gửi đến MarketWatch vào thứ Hai. Ông nói rằng đây là bằng chứng cho thấy đợt bán tháo mới nhất hoàn toàn là do "nỗi sợ hãi" thúc đẩy.

2. Cổ phiếu chứng kiến hàng loạt mức giảm mạnh ngay từ đầu

Vào tối Chủ nhật, hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm hơn 1% khi mở cửa trong phiên thứ tư liên tiếp. Thực tế, hợp đồng tương lai đã giảm hơn 5% trong một thời điểm ngắn trước khi bắt đầu thu hẹp mức lỗ.

Trong 42 năm kể từ khi thị trường hợp đồng tương lai ra đời, điều này chỉ xảy ra một lần trước đó, theo Jason Goepfert của SentimenTrader: vào ngày 16 tháng 9 năm 2008, sáng hôm sau khi Lehman Brothers sụp đổ.

Goepfert cũng phân tích 15 đợt bán tháo trước đó có mô hình tương tự như sự suy yếu trong tháng qua của cổ phiếu. Ông nhận thấy rất ít ví dụ mà thị trường giảm với mức độ như vậy.

3. Đồng đô la Mỹ suy yếu cùng với S&P 500

Gần đây, khi cổ phiếu Mỹ lao dốc, đồng đô la Mỹ thường tăng giá một cách phản xạ. Ít nhất, điều đó thường đúng kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Nhưng kể từ tháng 2, S&P 500 và đồng đô la đã cùng suy yếu. Khi cổ phiếu giảm sâu hơn sau thông báo áp thuế của Tổng thống Donald Trump vào thứ Tư, đồng đô la cũng lao dốc.

Steve Englander, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G-10 toàn cầu và chiến lược kinh tế vĩ mô Bắc Mỹ tại Standard Chartered, nhận thấy một mô hình tương tự diễn ra khi cổ phiếu giảm sau đỉnh bong bóng dot-com năm 2000.

Đồng đô la từng là nơi trú ẩn an toàn trong cuộc khủng hoảng năm 2008, cũng như trong đại dịch COVID-19 và thị trường gấu năm 2022. Nhưng lần này, nhu cầu chạy trốn vào đồng đô la để tìm sự an toàn đã giảm, Englander nói.

Lần này không phải là vấn đề thanh khoản hay thị trường tín dụng, nên nhu cầu tích trữ đô la là có hạn," ông nói.

4. Sự gia tăng của đầu tư thụ động có thể khiến thị trường biến động hơn

Trong thập kỷ qua, nhà đầu tư đã đổ nhiều tiền hơn vào các chiến lược theo dõi chỉ số thụ động, đồng thời rời bỏ các quỹ quản lý chủ động.

Tài sản do các chiến lược theo dõi chỉ số thụ động nắm giữ cao gấp đôi so với các quỹ quản lý chủ động, theo dữ liệu mới nhất từ Morningstar Direct.

Điều này có thể góp phần vào tốc độ của đợt bán tháo, Rizzuto của GammaRoad cho biết, khi sự gia tăng của đầu tư thụ động trùng hợp với mức độ tập trung cao hơn trên thị trường chứng khoán.

"Các khoản nắm giữ trong các chiến lược thụ động cao hơn bao giờ hết," Rizzuto nói với MarketWatch.

Đây không phải là phát triển lớn duy nhất trong lĩnh vực quản lý tài sản có thể đang thúc đẩy sự biến động trên thị trường, Rizzuto nói. Ngày càng nhiều quỹ đầu cơ tinh vi đã áp dụng các chiến lược "nhắm mục tiêu biến động" có hệ thống, sử dụng khá nhiều đòn bẩy.

Khi các quỹ này cắt giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu, họ có thể làm gia tăng tốc độ của các đợt bán tháo này.

5. Một "quả lựu đạn trong hầm cáo"

Một chi tiết đáng chú ý khác khiến đợt bán tháo này khác biệt: Các quyết định chính sách gây ra nó gần như hoàn toàn là tự gây ra, Ben McMillan, giám đốc đầu tư tại IDX Advisors, cho biết.

"Trump về cơ bản đã ném một quả lựu đạn vào hầm cáo và bỏ đi," McMillan nói. "Đây là do chính sách thúc đẩy, không phải do thị trường."

Trên khắp Phố Wall, ngay cả nhiều nhà quản lý tài sản từng ủng hộ Trump cũng đã lên tiếng kêu gọi ông hành động chậm rãi hơn khi áp thuế lên các đồng minh của Mỹ. Vào tối Chủ nhật, tỷ phú quỹ đầu cơ Bill Ackman nói rằng Trump nên thực hiện "thời gian tạm nghỉ 90 ngày" để có thêm thời gian đàm phán các thỏa thuận.

Cho đến nay, Trump và các thành viên cấp cao trong chính quyền của ông vẫn kiên định, và tổng thống hiện đang đe dọa áp thêm thuế lên Trung Quốc nếu Bắc Kinh không rút lại các mức thuế trả đũa mà họ đe dọa áp lên hàng hóa Mỹ.

Cổ phiếu Mỹ tiếp tục biến động vào thứ Hai, mặc dù S&P 500 đóng cửa cao hơn nhiều so với mức thấp trong ngày. Chỉ số này kết thúc giảm 0,2% xuống 5.062.

Chỉ số Nasdaq Composite thực sự tăng 0,1% lên 15.603. Trong khi đó, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 349 điểm, tương đương 0,9%, xuống 37.965.

“Những gì các bạn đang chứng kiến là những hiệu ứng ban đầu của việc thay đổi và áp dụng chính sách, nó không phải là việc thị trường tài chính đang có vấn đề về khủng hoảng do tổ chức tài chính bị phá sản. Những dự đoán ban đầu về việc có bong bóng AI như bong bóng dot-com hay không phải xem các chính sách này sẽ ảnh hưởng thế nào. Chuyện ảnh hưởng do chính sách nên khi áp dụng sẽ phát sinh vấn đề và nhà điều hành sẽ căn cứ vào thiệt hại của họ để có thể thay đổi và điều chỉnh chính sách kịp thời để phù hợp với tình hình mới. Việc này lại phù hợp với kiểu “lật mặt" nhanh chóng của Trump vì vậy thị trường sẽ tạo ra những con sóng hội tụ âm cho đến khi điểm phá vỡ hội tụ âm xuất hiện là điều kiện lý tưởng cho chúng ta quan sát và nhập hàng khi dòng tiền tham lam xuất hiện và nhận biết của tạo lập về thị trường để đi đến quyết định mua gây nên hiệu ứng phá vỡ hội tụ âm. Kiên nhẫn là yếu tố tiên quyết"

Nhà cố vấn già