3 điều thúc đẩy động lực tăng trưởng của PC1 trong năm 2024

• Doanh thu thuần trong quý 3 năm 23 giảm 26% so với cùng kỳ xuống còn 2.220 tỷ đồng (89,5 triệu USD) do hoạt động kinh doanh cốt lõi là xây dựng điện sụt giảm vượt xa sự cải thiện từ các mảng khác.

• Lợi nhuận ròng 9T23 chỉ hoàn thành 15% dự báo của chúng tôi do hoạt động xây dựng điện chậm lại và thủy điện yếu kém.

• Chúng tôi kỳ vọng Lợi nhuận ròng năm 2024 sẽ tăng 235% so với mức thấp của năm 2023 nhờ sự cải thiện ở tất cả các phân khúc, đặc biệt là xây dựng điện.

Lễ khánh thành đường dây 500kV củng cố triển vọng xây dựng nguồn điện trong tương lai

Với vị trí dẫn đầu của PC1 trong lĩnh vực xây dựng điện tại Việt Nam, chúng tôi tin rằng doanh nghiệp có đủ lợi thế để đảm bảo các gói thầu có giá trị cho đường dây truyền tải 500 kV Quảng Trạch Phố Nội.

Dự án lớn này bao gồm bốn đoạn, trải dài 514 km và có tổng vốn đầu tư là 23.000 tỷ đồng (944 triệu USD). Việc xây dựng giai đoạn đầu tiên bắt đầu vào tháng 10 năm 2023. Chúng tôi dự báo tổng lượng xây dựng tồn đọng sẽ tăng 30,0% lên 11.390 tỷ đồng (468 triệu USD) trong năm tài chính 2024. Do đó, chúng tôi kỳ vọng doanh thu xây dựng điện của PC1 sẽ tăng lần lượt 77,7%/14,2% so với cùng kỳ trong năm tài chính 24/25.

Chúng tôi kỳ vọng mảng thủy điện sẽ dần phục hồi trong năm 2024

El Nino năm 2023 ảnh hưởng nặng nề đến thủy điện của PC1, làm giảm sản lượng và kéo hiệu suất mảng điện đi xuống. Nhưng với việc El Nino suy yếu vào giữa năm 2024, nguồn nước được cải thiện và điều kiện thời tiết ôn hòa hơn dự kiến ​​sẽ thúc đẩy sản lượng thủy điện tăng 16% lên 480 triệu kWh trong năm tài chính 2024, thúc đẩy mảng điện của PC1 phục hồi và lợi nhuận gộp tăng 13,3% so với cùng kỳ năm trước.

Các phân khúc kinh doanh niken và bất động sản đầu tư sẽ được hưởng lợi từ xu hướng vĩ mô

Trong những năm qua, PC1 đã khai thác các phân khúc kinh doanh mới bao gồm khai thác và sở hữu trí tuệ, điều này sẽ củng cố triển vọng dài hạn của công ty. Hoạt động cả năm của mỏ niken sẽ đóng góp 15,3% vào tổng lợi nhuận ròng năm 2024, trong khi doanh thu từ tiền thuê đất tại Khu công nghiệp Yên Phong II-A sẽ nâng thu nhập của PC1 lên 146 tỷ đồng (6,0 triệu đô la Mỹ) trong thu nhập liên kết năm 24 so với -15 tỷ đồng trong năm 2024. FY23. Mỏ niken cũng được hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng về xe điện và các công nghệ sạch khác, trong khi khu công nghiệp này theo sau dòng vốn FDI ngày càng tăng ở miền Bắc Việt Nam.

P/E phản ánh mức tăng trưởng thu nhập dự kiến ​​cao

Mặc dù P/E TTM của PC1 có vẻ cao hơn so với mức trung bình 5 năm là 13,1 lần, nhưng chúng tôi tin rằng điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường trong sự phục hồi thu nhập đáng kể trước đó. Do vậy, P/E dự phóng năm 2024 là hợp lý hơn khi ở mức 11 lần.