Kết quả của Thanh tra Chính Phủ về trái phiếu doanh nghiệp

Ngày 17.10, Thanh tra Chính Phủ công bố danh sách các tổ chức tín dụng và doanh nghiệp vi phạm trong việc phát hành và sử dụng nguồn vốn huy động từ việc phát hành trái phiếu với thời hạn điều tra từ 1/1/2015-30/6/2023. Trong đó, chỉ ra 5 ngân hàng, 37 công ty cổ phần và 25 công ty TNHH

Theo Thông tư 22/2019 chỉ đề cập ngân hàng buộc phải đáp ứng tỷ lệ tối đa, khi dùng vốn ngắn hạn cho vay trung - dài hạn; ở chiều ngược lại vốn trung - dài hạn cho vay ngắn hạn lại không có điều khoản cấm. Điều này cũng phù hợp với quy tắc quản trị khi dùng nguồn vốn trung dài - hạn cho vay ngắn hạn sẽ giúp ngân hàng giảm được rủi ro thanh khoản.

=> Sai phạm (1) không gây ảnh hưởng đến hoạt động chính của ngân hàng.

Tóm lại, điểm tích cực là qua đợt Thanh tra, các lô trái phiếu của ngân hàng phát hành vẫn đảm bảo thanh toán được gốc và lãi đúng hạn => không xuất hiện rủi ro mất khả năng thanh toán.

Nhìn chung, sai phạm của các lô trái phiếu này là dùng vốn duy động để thanh toán lãi gốc của hợp đồng vay và cơ cấu lại nợ. Mặc dù, sai mục đích phát hành nhưng qua báo cáo có thể thấy tiền vẫn dùng trong nội bộ hệ sinh thái, vẫn phục vụ hoạt động kinh doanh thực và Masan vẫn có khả năng thanh toán gốc và lãi đúng hạn.

Trong đợt Thanh tra này, sai phạm của Novaland là nghiêm trọng nhất khi dòng vốn huy động đi lòng vòng trong hệ sinh thái, qua nhiều công ty trung gian và biến mất, có dấu hiệu rút vốn trái phiếu. Sai phạm hàng loạt từ công ty con, công ty liên kết đến công ty có liên quan đến hệ sinh thái. Điểm đặc biệt chú ý là ở nhóm Novaland đã xảy ra rủi ro thanh toán khi ở nhóm công ty con và nhóm công ty liên quan có 12 tổ chức phát hành không thể thanh toán lãi và gốc với tổng số tiền là 10,083 tỷ đồng.

Đánh giá thị trường chung: biên bản kết luận này của thanh tra đã được duyệt vào ngày 5.8.2025 và thời gian bảo mật là từ 5.8.2025 - 14.8.2025 nhưng đến 17.10.2025 mới được công bố rộng rãi ra đại chúng. Backtest lại các cổ phiếu có liên quan, có thể thấy đoạn giữa tháng 8 đã có nhịp điều chỉnh => đã phản ánh phần nào thông tin vào giá.

Trong ngắn hạn, nhóm ngân hàng, bất động sản và bán lẻ vốn là những nhóm có tác động nhiều đến chỉ số thị trường chung. Đối mặt với thông tin này, áp lực tiếp tục điều chỉnh sẽ diễn ra diện rộng, trong đó tập trung chính yếu vào các doanh nghiệp được đề cập.