Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại phiên 19/05 trong trạng thái điều chỉnh khá rõ sau nhịp tăng trước đó. VN-Index đóng cửa tại 1.912,93 điểm, giảm 15,01 điểm, tương ứng -0,78%. Áp lực chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là dầu khí, ngân hàng và một số mã trụ đã tăng mạnh trong các phiên trước.

Dù sắc đỏ chiếm ưu thế trong phần lớn thời gian giao dịch, điểm tích cực là VN-Index vẫn giữ được vùng hỗ trợ ngắn hạn quanh MA10 tại 1.909 điểm. Chỉ số có nhịp lùi về vùng thấp trong phiên rồi rút chân, cho thấy lực cầu phòng thủ vẫn xuất hiện tại vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Vì vậy, đây chưa phải là tín hiệu phá vỡ xu hướng, mà nghiêng nhiều hơn về một phiên điều chỉnh kỹ thuật trong xu hướng tăng ngắn hạn.

Các chỉ số chính diễn biến phân hóa. VN30-Index giảm 18,92 điểm, tương ứng -0,92%, xuống 2.027,45 điểm, phản ánh áp lực rõ nét tại nhóm vốn hóa lớn. Ngược lại, HNX-Index tăng 0,25 điểm lên 259,50 điểm, tương ứng +0,10%. UPCoM tăng 0,29 điểm lên 126,19 điểm, tương ứng +0,23%. Sự lệch pha này cho thấy dòng tiền không rút khỏi toàn thị trường, mà đang dịch chuyển có chọn lọc giữa các nhóm cổ phiếu.

Thanh khoản duy trì ở mức cao khi giá trị giao dịch trên VN-Index đạt khoảng 32.359 tỷ đồng, với khối lượng khớp lệnh hơn 904 triệu cổ phiếu. Tổng khối lượng giao dịch đạt hơn 1 tỷ cổ phiếu. Thanh khoản cao trong phiên giảm cho thấy áp lực chốt lời là có thật, nhưng chưa chuyển thành trạng thái hoảng loạn. Dòng tiền vẫn hiện diện, tuy nhiên mức độ phân hóa đang tăng lên đáng kể.

Về độ rộng thị trường, bức tranh không quá tiêu cực khi ghi nhận 331 mã tăng, 833 mã đứng giá và 359 mã giảm. Toàn thị trường có 21 mã tăng trần và 13 mã giảm sàn. Điều này cho thấy chỉ số giảm chủ yếu do áp lực tại nhóm trụ, trong khi nhiều cổ phiếu riêng lẻ vẫn giữ được trạng thái cân bằng hoặc thậm chí tăng ngược thị trường.

Nhóm ngành chịu áp lực mạnh nhất là năng lượng giảm 6,51%, sau nhịp tăng nóng trước đó. Các mã dầu khí như GAS, PLX, PVD, BSR đồng loạt điều chỉnh sâu, phản ánh lực chốt lời ngắn hạn khi nhóm này đã có chuỗi tăng mạnh. Bên cạnh đó, tiện ích giảm 3,12%, nguyên vật liệu giảm 2,46%, tổ chức tín dụng giảm 0,81% và bảo hiểm giảm 0,75% cũng tạo áp lực lên thị trường.

Ở chiều tích cực, một số nhóm ngành vẫn giữ được sắc xanh. Dịch vụ viễn thông tăng 2,79%, hàng hóa công nghiệp tăng 1,58%, dịch vụ tiêu dùng tăng 1,09%, vận tải tăng 0,48% và bất động sản tăng 0,19%. Nhóm bất động sản có sự phân hóa đáng chú ý khi một số mã vẫn giữ nền tốt, trong khi nhóm vốn hóa lớn chưa đồng thuận hoàn toàn.

Về cổ phiếu riêng lẻ, nhóm kháng giảm tốt là điểm cần quan sát trong các phiên tới. Một số mã như VGI, GEX, MSB, VCB, VHM, PDR, VIX, HCM vẫn duy trì sắc xanh hoặc giảm ít hơn thị trường. Đây là nhóm thể hiện sức mạnh tương đối tốt trong bối cảnh chỉ số chung điều chỉnh. Trong các nhịp rung lắc, những cổ phiếu giữ nền tốt thường là nơi dòng tiền quay lại trước khi thị trường ổn định.

Khối ngoại tiếp tục là điểm trừ khi ghi nhận rút ròng khoảng 742 tỷ đồng trên VN-Index. Riêng VN30 cũng bị rút ròng khoảng 391 tỷ đồng. Áp lực từ dòng vốn ngoại có thể tiếp tục tạo nhiễu trong ngắn hạn, đặc biệt tại nhóm vốn hóa lớn. Tuy nhiên, điểm cần lưu ý là thị trường vẫn giữ thanh khoản cao và chưa xuất hiện trạng thái bán tháo lan rộng.

Về định giá, P/E thị trường hiện quanh 14,23 lần, được xem là vùng bình thường. Điều này cho thấy thị trường chưa rơi vào trạng thái định giá quá nóng, nhưng sau nhịp tăng nhanh vừa qua, áp lực chốt lời kỹ thuật là hoàn toàn bình thường. Trong bối cảnh đó, việc lựa chọn cổ phiếu sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ nhìn vào biến động của VN-Index.

Về kỹ thuật, xu hướng ngắn hạn vẫn được bảo lưu nếu VN-Index tiếp tục giữ được vùng 1.905 – 1.910 điểm. Đây là vùng hỗ trợ gần cần theo dõi. Ở chiều ngược lại, vùng 1.920 – 1.925 điểm sẽ là kháng cự ngắn hạn trong các nhịp hồi. Nếu chỉ số vượt lại vùng này với thanh khoản cải thiện và độ rộng tốt hơn, trạng thái tích cực có thể được củng cố. Ngược lại, nếu thủng MA10 với áp lực lớn, thị trường có thể cần thêm thời gian tích lũy.

Chiến lược phù hợp hiện tại là ưu tiên quản trị tỷ trọng, không mở rộng vị thế quá nhanh khi chỉ số đang rung lắc tại vùng cao. Nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu có nền tích lũy tốt, dòng tiền duy trì ổn định và kháng giảm tốt trong phiên điều chỉnh. Những mã đã tăng nóng nhiều phiên liên tiếp cần được theo dõi rủi ro chốt lời ngắn hạn.

Tổng thể, phiên 19/05 là một phiên điều chỉnh mạnh về điểm số nhưng chưa làm thay đổi xu hướng ngắn hạn. Thị trường vẫn còn nền hỗ trợ kỹ thuật, thanh khoản duy trì cao và định giá chưa quá nóng. Tuy nhiên, trạng thái phân hóa sẽ tiếp tục là đặc điểm chính, đồng nghĩa cơ hội sẽ phụ thuộc lớn vào chất lượng cổ phiếu trong danh mục.

Ngọc Trâm - HO Chứng khoán Yuanta