KBC ghi nhận doanh thu thuần 3.117 tỷ đồng, tăng gần 20 lần so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 849 tỷ đồng, chuyển từ lỗ sang lãi mạnh mẽ. Động lực chính đến từ:

l 2.484 tỷ đồng doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp.

l 412 tỷ đồng từ chuyển nhượng bất động sản.

l 68 tỷ đồng từ bán nhà xưởng.

Tuy nhiên, dòng tiền kinh doanh âm hơn 7.272 tỷ đồng, chủ yếu do tăng mạnh hàng tồn kho và khoản phải thu – một dấu hiệu cần theo dõi chặt chẽ.

KBC đang triển khai hàng loạt dự án quy mô lớn:

l KCN Tràng Duệ 3 (Hải Phòng): 653 ha, vốn đầu tư hơn 8.000 tỷ đồng.

l KCN Phú Bình (Thái Nguyên): 675 ha, vốn gần 9.000 tỷ đồng.

l Khu đô thị Tràng Cát (Hải Phòng): 585 ha, vốn sử dụng đất lên tới 17.800 tỷ đồng.

l Siêu dự án Khoái Châu (Hưng Yên): hợp tác với The Trump Organization, tổng vốn đầu tư 1,5 tỷ USD – dự án mang thương hiệu Trump đầu tiên tại Vi4ệt Nam.

KBC đặt mục tiêu doanh thu 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.200 tỷ đồng trong năm 2025 – gấp 3 và 7 lần so với 2024. Các yếu tố hỗ trợ :

l Pháp lý được tháo gỡ cho các dự án lớn như Tràng Duệ 3, Tràng Cát, Kim Thành 2.

l FDI tăng mạnh vào Việt Nam, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và sản xuất điện tử.

l Quỹ đất hơn 6.000 ha, tập trung tại các tỉnh công nghiệp trọng điểm như Bắc Ninh, Bắc Giang, Hải Phòng, Long An.

Dù triển vọng sáng, KBC vẫn đối mặt với một số rủi ro:

l Dòng tiền âm lớn trong quý 1/2025, chủ yếu do tăng tồn kho và khoản phải thu.

l Tổng nợ vay tăng 74%, lên gần 17.600 tỷ đồng, chiếm hơn 80% vốn chủ sở hữu.

l Phụ thuộc vào tiến độ pháp lý và giải phóng mặt bằng – yếu tố từng khiến KBC không đạt kế hoạch năm 2024.

l Rủi ro pha loãng từ đợt phát hành riêng lẻ 250 triệu cổ phiếu, tương đương 32,6% lượng cổ phiếu đang lưu hành.

KBC đang ở giai đoạn “đặt cược lớn” với chiến lược mở rộng quy mô và hợp tác quốc tế. Việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho các tổ chức lớn như Dragon Capital, Prudential, VPBankS… cho thấy niềm tin vào triển vọng dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý:

l Tăng trưởng mạnh nhưng chưa bền vững nếu dòng tiền không được cải thiện.

l Áp lực trả nợ và chi phí tài chính có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế.

l Ngắn hạn: Trung lập đến thận trọng. Giá cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh trong tháng 4 và đang tích lũy quanh vùng 25.000 đồng. Chờ tín hiệu kỹ thuật rõ ràng và kết quả quý 2 để xác nhận xu hướng.

l Trung – dài hạn: Tích cực có chọn lọc. KBC phù hợp với nhà đầu tư ưa tăng trưởng, chấp nhận rủi ro cao, đặc biệt nếu các dự án lớn như Tràng Duệ 3 và Tràng Cát được triển khai đúng tiến độ.