Bài của Phạm Nhật Hưng

Chào các bác, nhân dịp đầu tuần sau, FED sẽ có cuộc họp diễn ra vào ngày 17-18/9 để công bố thông tin về mức giảm lãi suất, hôm nay, em muốn chia sẻ với các bác quan điểm của em về việc khi FED giảm lãi suất thì thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đi về đâu.

Em biết là có rất nhiều bác ở đây khi đọc những thông tin chia sẻ của các bác trong giới tài chính sẽ cảm thấy đôi lúc có một số thuật ngữ khó hiểu. Nên hôm nay, em sẽ cố gắng giải thích một cách dễ hiểu nhất bằng ngôn ngữ đời thường cho các bác, thông qua quy luật cung cầu, vì em nghĩ bác nào ở đây cũng đều đã biết qua quy luật cung cầu rồi.

Và lưu ý là, bài viết này em sẽ không bàn đến việc FED giảm lãi suất thì nền kinh tế hạ cánh cứng hay hạ cánh mềm, vì điều này là rất khó dự đoán, và cần các chuyên gia tài chính vào cuộc tính toán. Em nghĩ mình chưa đủ trình nên không dám dự đoán bừa các bác ạ.

Đầu tiên, chúng ta cần hiểu, tại sao năm 2022, FED lại tăng lãi suất? Đó là do kiềm chế lạm phát và thu hồi cung tiền sau đợt bơm tiền ra nền kinh tế vào thời Covid-19.

Vậy thì hiện giờ, tại sao FED phải giảm lãi suất? Đó là do lạm phát đã được kiểm soát (nhìn vào các chỉ số đo lường lạm phát như CPI & PPI đều đã giảm), nên FED sẽ giảm lãi suất để kích cầu nền kinh tế quay trở lại.

CPI mà giảm, đồng nghĩa với việc giá sản phẩm giảm xuống (vì CPI là chỉ số đo lường giá tiêu dùng). Vậy thì theo quy luật cung cầu, đâu là nguyên nhân làm cho giá giảm:

- Một là, cung tăng lên

- Hai là, cầu giảm xuống

Mà nhìn vào tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ, thất nghiệp tăng lên → Cho thấy các doanh nghiệp đang thu hẹp sản xuất nên mới sa thải nhân viên. Chính vì vậy, từ việc thu hẹp sản xuất giúp ta loại trừ yếu tố đầu tiên ở trên (là do cung tăng lên), và có thể xác định hiện giờ cầu ở Mỹ đang giảm. Nền kinh tế đang yếu, nên người dân cũng ít chi tiêu hơn → doanh nghiệp làm ăn không có lợi nhuận.

Giả sử, hiện giờ bác đang là chủ doanh nghiệp ở Mỹ, bác hãy trả lời 2 câu hỏi này giúp em:

Hiện giờ cầu đang ít, bạn có muốn sản xuất nhiều hàng để bán không? Tất nhiên là không, vì có ai mua hàng đâu

Và giả sử FED giảm lãi suất xong trong đợt tháng 9 này, bạn có đi vay để mở rộng sản xuất không? Lại càng không, vì tại sao phải đi vay khi mình biết rằng những tháng sau, những quý sau lãi suất sẽ còn giảm sâu hơn nữa?

Và từ yếu tố cầu giảm như em đã nêu ở trên, thì tất nhiên, là doanh nghiệp sẽ thu hẹp sản xuất, làm nền kinh tế Mỹ yếu đi. Vậy điều này ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế Việt Nam?

Như các bác cũng đã biết, hơn 25% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam là xuất khẩu sang Mỹ. Bây giờ, doanh nghiệp Mỹ thu hẹp quy mô, không mua hàng từ Việt Nam về để sản xuất kinh doanh nữa, thì tất nhiên, nền kinh tế của Việt Nam cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Còn về mặt thị trường chứng khoán Việt Nam, em đánh giá trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán vẫn sẽ có tâm lý tích cực và tăng. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, thị trường sẽ giảm điểm.

Các bác hãy nhớ lại ở đầu bài viết, em cũng đã nói, FED giảm lãi suất do đã kiểm soát được lạm phát. Nhìn vào tin tức đó, tâm lý nhà đầu tư có mừng không? - “Ô mừng quá, FED tăng lãi suất từ năm 2022 đến bây giờ mới giảm lãi suất, chứng tỏ là nền kinh tế hết lạm phát rồi, thật là một tin tích cực”. Nhiều bác chắc sẽ nghĩ như vậy. Và lúc này, nhìn vào số liệu nền kinh tế Việt Nam thì vẫn tốt, chứng tỏ nội tại kinh tế Việt Nam mình cũng không có gì ảnh hưởng, nên trong ngắn hạn, thị trường sẽ tăng là điều dĩ nhiên (lãi suất giảm → thị trường chứng khoán tăng là những gì chúng ta được dạy trong môn kinh tế vĩ mô lúc học đại học)

Vậy thì trong trung và dài hạn thì sao? Mình nghĩ thị trường chứng khoán sẽ giảm điểm, do độ trễ của nền kinh tế.

Đầu tiên, các bác có nhớ là tin tức TNG full đơn hàng cho 6 tháng, full đơn hàng cho cả năm là xuất hiện từ khi nào không? Mấy tin này xuất hiện từ đầu năm. Điều này chứng tỏ là các doanh nghiệp quốc tế nhập khẩu hàng từ Việt Nam mình sẽ đặt hàng trước hàng quý, hàng năm.

Bây giờ, giả sử hết quý III, nền kinh tế bắt đầu yếu, doanh nghiệp Mỹ thấy người dân không có cầu chi tiêu mua sản phẩm nhiều nữa, doanh nghiệp sẽ chủ động thu hẹp quy mô và đặt hàng từ Việt Nam ít hơn cho năm 2025.

Lúc này, bản thân chúng ta là nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường, liệu có biết được tin này không? Full đơn hàng, tin tốt thì chắc chắn doanh nghiệp sẽ đăng lên kéo giá cổ phiếu, còn mấy tin xấu kiểu này doanh nghiệp có tung ra cho các bạn biết không?

Hay chúng ta phải đợi đến hết quý, có báo cáo tài chính, có số liệu từ tổng cục thống kê thì mình mới biết?

Đến lúc chúng ta biết những tin này, thì thị trường chứng khoán cũng đã tạo đỉnh ngắn hạn và đi xuống rồi, đó là lý do vì sao trong trung và dài hạn thì thị trường chứng khoán mới bắt đầu giảm, do có độ trễ thông tin trong nền kinh tế.

Quan điểm của em là vậy, em đã cố gắng hạn chế sử dụng những thuật ngữ tài chính để giải thích dễ hiểu nhất cho các bác. Nếu các bác có quan điểm khác thì hãy chia sẻ cho em để cùng nhau học hỏi nhé.