Sự khắc nghiệt của thị trường suốt cả năm qua đã chứng minh một thực tế phũ phàng: việc kiếm lời từ chứng khoán không còn là câu chuyện "nhắm mắt mua cũng thắng". Ngay cả khi kỳ vọng nâng hạng hiện diện, dòng tiền vẫn không hề dễ dãi.

Hân gọi đây là thời điểm thị trường chính thức bước vào giai đoạn kiếm tiền bằng thực lực.

Chu kỳ "tiền đắt" thực chất không phải mới xuất hiện, mà đã âm thầm diễn ra cả năm qua thông qua các động thái điều hành linh hoạt. Nhìn vào bức tranh vĩ mô, chúng ta sẽ thấy lý do vì sao:

Động thái bơm tiền qua kênh OMO được kiểm soát bơm hút theo cơ chế linh hoạt nhằm chủ động chặn đứng lượng thanh khoản dư thừa chảy vào các kênh găm giữ tài sản. Kỷ nguyên dùng vốn rẻ để lướt sóng tài sản chính thức khép lại để khắc phục hệ quả của nhịp nới lỏng trước đó.

Sự chuyển dịch từ "bơm tiền" sang "hiệu suất vốn": Định hướng tăng trưởng tín dụng giảm từ 18% xuống 15%, trong khi mục tiêu GDP lại đặt ra đầy tham vọng ở mức 8% - 10% (so với 2025). Con số này phát đi thông điệp phát triển cốt lõi: Tăng trưởng giai đoạn tới không thể dựa vào việc bơm tiền ồ ạt, mà phải vắt kiệt hiệu suất trên từng đồng vốn.

Trong khi nhu cầu vốn cho các siêu dự án hạ tầng là cực kỳ lớn, CPI 9 tháng đã âm ỉ chạm sát trần mục tiêu 4,5%. Dù Thủ tướng đang quyết liệt chỉ đạo chạy đua tăng trưởng cho giai đoạn cuối năm, nhưng yêu cầu kiểm soát giá cả bắt buộc chính sách tiền tệ phải duy trì sự thận trọng.

Đây cũng chính là nguyên nhân thanh khoản trên thị trường èo uột dù có kỳ vọng nâng hạng thị trường, nhưng không đồng nghĩa là bế tắc mà là bước đệm cho 1 cuộc đại thanh lọc.

Thông qua những hành lang pháp lý được siết chặt, dòng chảy tiền buộc rút khỏi những doanh nghiệp yếu kém sống bám vào đòn bẩy tài chính và thổi giá tài sản.

Trên tất cả, với thời gian vàng để có vị thế nhất định trên bàn cờ thế giới, sự dịch chuyển dòng vốn này sẽ mang lại dư địa tín dụng cho doanh nghiệp tạo năng suất thật để giúp Việt Nam hiện thực hóa mục tiêu “hóa rồng”.