Mình nghĩ rất nhiều người đang nhìn hai chính sách này một cách riêng lẻ.

Nhưng khi ghép chúng lại với nhau, mình thấy một bức tranh lớn hơn khá nhiều.

Mảnh ghép đầu tiên là Thông tư 25 của NHNN.

Tỷ lệ vốn ngắn hạn được phép cho vay trung và dài hạn được nâng từ 30% lên 40%.

Nghe có vẻ là một điều chỉnh kỹ thuật.

Nhưng nếu nhìn kỹ, đây là quyết định không hề nhỏ.

Bởi trong nhiều năm qua, cơ quan quản lý luôn cố gắng giảm rủi ro chênh lệch kỳ hạn trong hệ thống ngân hàng. Việc nới tỷ lệ này đồng nghĩa với việc ngân hàng có thêm đáng kể dư địa để tài trợ cho các dự án cần vốn trong thời gian dài.

Mảnh ghép thứ hai xuất hiện ngay sau đó.

NHNN ban hành cơ chế đặc biệt cho 18 dự án hạ tầng trọng điểm của Vingroup, Sun Group và Masterise.

Điểm đáng chú ý là phần dư nợ cho vay mới đối với các dự án này sẽ không bị tính vào room tín dụng thông thường của ngân hàng.

Nếu đứng riêng lẻ, mỗi chính sách đều có thể được xem là một giải pháp kỹ thuật.

Nhưng khi đặt cạnh nhau, câu chuyện bắt đầu khác đi.

Một chính sách giúp ngân hàng có thêm nguồn lực để cho vay trung và dài hạn.

Một chính sách giúp ngân hàng có thêm không gian để giải ngân.

Và ở giữa là khoảng 752.000 tỷ đồng nhu cầu vốn cho hàng loạt dự án hạ tầng quy mô lớn trong giai đoạn 2026-2028.

Từ các tuyến đường sắt mới.

Các dự án hạ tầng giao thông.

Cho tới những công trình phục vụ APEC và các khu liên hợp quy mô lớn.

Điều đó khiến mình đặt ra một câu hỏi:

Liệu đây chỉ là những điều chỉnh kỹ thuật riêng lẻ…

Hay NHNN đang chủ động chuẩn bị cho một chu kỳ đầu tư hạ tầng lớn chưa từng có trong nhiều năm trở lại đây?

Nếu kịch bản đó xảy ra, câu chuyện sẽ không còn nằm ở việc ngân hàng nào được hưởng lợi.

Điều đáng quan tâm hơn là:

Dòng tiền sẽ chảy vào đâu?

Doanh nghiệp nào sẽ nhận được các gói thầu lớn?

Ngành nào sẽ hưởng lợi trực tiếp và gián tiếp từ làn sóng đầu tư này?

Đó mới là thứ mình đang theo dõi.

Còn bạn, theo bạn việc nới các giới hạn tín dụng như hiện nay là bước đi cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, hay đang tạo thêm những rủi ro mới cho hệ thống ngân hàng trong những năm tới?