MỚI

"Tạo Thiệp năm mới 2025"

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Ý tưởng đầu tư 2025 (phần 7): REE - Những rủi ro trước mắt nên chọn nơi trú ẩn

I. Rủi ro gì trước mắt?

- H1/2025 sẽ là giai đoạn căng thẳng nhất về tỷ giá khi ở thời điểm hiện tại là đầu năm 2025 thì tỷ giá thống kê trong năm 2024 đã mất giá hơn 5%, con số này vượt qua mục tiêu kế hoạch của chính phủ là 4.5% thì sang năm 2025 dư địa mất giá của tỷ giá thì sẽ giảm đi nên SBV sẽ khá đau đầu ở giai đoạn này.

- Từ đầu năm đến hiện tại SBV đã bán ra hơn 8,3 tỷ USD để điều tiết tỷ giá và chỉ còn khoảng 2.5 tháng nhập khẩu (thường sẽ để target sẽ là 3 tháng nhập khẩu) cho thấy dư địa cho đầu năm 2025 sẽ là ít

- Trump lên sẽ đưa ra góc nhìn về việc làm cho nước Mỹ mạnh lên trở lại, từ đó thì có thể sức mạnh đồng USD sẽ mạnh lên và đó cũng là 1 phần nữa là gây nên áp lực tỷ giá cho các nước khác

==> Theo quan điểm của Hiếu thì giai đoạn H1/2025 với tỷ giá thì còn khá là sương mù và dằn co nên thị trường chứng khoán sẽ chưa được khởi sắc nếu dòng vốn ngoài còn rút ròng từ câu chuyện tỷ giá nên với Hiếu thì giai đoạn H1/2025 sẽ tìm nơi trú ẩn và tập trung vào cổ phiếu Beta thấp.

II. Luận điểm đầu tư REE

1. Beta thấp và an toàn

REE là 1 doanh nghiệp làm trong lĩnh vực về năng lượng nên ngành này cũng không quá biến động và biến động thị giá của doanh nghiệp ngày so với thị trường cũng ở mức ổn định với beta < 1.

2. Thủy Điện Sẽ Trở Lại Đường Đua

Theo các dự báo thời tiết, La Niña dự kiến sẽ có khả năng lớn xuất hiện vào các tháng cuối năm 2024, mang lại lượng mưa cao hơn trung bình tại Việt Nam. Điều này sẽ giúp các đập thủy điện của REE hoạt động với công suất tối đa, tăng cường sản lượng điện. Với công suất hiện tại khoảng 10,5 triệu MW, Hiếu kỳ vọng rằng sản lượng thủy điện của REE có thể tăng lên đến hơn 11 triệu MW vào cuối năm 2024.

Thủy điện không chỉ là nguồn cung điện quan trọng mà còn giúp giảm chi phí sản xuất điện, từ đó cải thiện biên lợi nhuận của REE. Với mức giá điện cạnh tranh và khả năng phát triển bền vững, mảng thủy điện hứa hẹn sẽ là yếu tố quan trọng giúp REE bứt phá trong 6 tháng cuối năm.

3. Bất Động Sản Sẽ Góp Phần Hồi Phục

Ngoài thủy điện, mảng bất động sản của REE cũng đang có triển vọng tích cực. Trong năm 2024, REE đã đưa vào hoạt động tòa nhà văn phòng Etown 6 tại đường Cộng Hòa, với diện tích cho thuê 36.000 m². Đây là một phần trong chiến lược mở rộng của REE trong lĩnh vực cho thuê bất động sản, với mục tiêu tăng trưởng diện tích mặt sàn lên khoảng 20% so với năm trước.

Không chỉ mở rộng diện tích, giá thuê văn phòng cũng đang có xu hướng tăng trưởng mạnh. Hiếu đã theo dõi báo cáo thường niên của REE và nhận thấy rằng giá thuê đã tăng khoảng 30% so với cùng kỳ, đạt từ 25 đến 30 USD/m²/tháng. Điều này cho thấy mảng bất động sản của REE không chỉ tăng trưởng về quy mô mà còn nâng cao được giá trị.

III. Định Giá Và Tiềm Năng Tăng Trưởng Của REE

Về mặt định giá, cổ phiếu REE hiện có vốn hóa thị trường khoảng 31.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, khi xem xét tài sản thực của công ty, Hiếu nhận thấy tổng tài sản của REE lên đến 34.741 tỷ đồng, cho thấy tiềm năng tăng giá của cổ phiếu.

Theo kế hoạch kinh doanh năm 2024, REE dự kiến sẽ đạt doanh thu khoảng 10.500 tỷ đồng, trong đó mảng năng lượng chiếm khoảng 50%. Lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 2.700 tỷ đồng. Với mức P/E trung bình của ngành, Team định giá cổ phiếu REE ở mức khoảng 70.000 – 72.000 đồng/cổ phiếu, mang lại tiềm năng tăng trưởng từ 10 - 15% so với giá hiện tại.