Xu thế dòng tiền: Có tín hiệu tạo đáy, hành động thế nào?

Tuần điều chỉnh mạnh nhất kể từ đầu năm đã “thảm sát” danh mục của nhà đầu tư nhưng các chuyên gia cho rằng đến lúc này bán tháo cắt lỗ thì đã muộn. Với những tín hiệu phục hồi cuối tuần qua đi kèm một vài thông tin hỗ trợ mới, nhà đầu tư có thể tận dụng nhịp hồi để cơ cấu lại danh mục...

Với tuần giảm thứ 5 và cũng là tuần giảm mạnh nhất ở nhịp điều chỉnh hiện tại, VN-Index đã xuống sát ngưỡng hỗ trợ mà các chuyên gia đã dự đoán từ tháng 9. Cuối tuần qua thị trường quay đầu phục hồi, nhưng các chuyên gia vẫn rất thận trọng, vì dòng tiền chưa cho thấy sức mạnh đáng tin cậy. Cơ hội bật nảy trở lại tuần tới là có, nhưng các ý kiến vẫn thống nhất cho rằng khả năng cao vẫn sẽ xuất hiện nhịp kiểm định đáy.

Lý do khiến các chuyên gia vẫn thận trọng là thị trường chưa thuyết phục được dòng tiền lớn tham gia. Thanh khoản tuần qua duy trì ở mức thấp và phiên phục hồi cuối tuần cũng nên trên thanh khoản nhỏ. Xu hướng điều chỉnh vẫn đang hiện hữu và một phiên phục hồi chưa đủ độ tin cậy. Thị trường cần có thêm tín hiệu để xác nhận ngưỡng hỗ trợ cuối tuần qua, đồng thời thu hút thêm dòng tiền.

Việc các đợt tín phiếu bắt đầu đáo hạn cuối tuần qua và Ngân hàng nhà nước giảm quy mô phát hành mới đồng nghĩa với bơm ròng vốn trở lại, được đánh giá là tích cực. Thị trường chứng khoán thời gian quan chủ yếu lo ngại hoạt động hút tiền về qua phát hành tín phiếu của Ngân hàng nhà nước là động thái giảm nới lỏng. Do đó việc bơm ròng trở lại cho thấy sự căng thẳng nhất và tiêu cực nhất của hoạt động này đã qua.

Tuần qua do tốc độ giảm nhanh, kéo dài liên tục nên danh mục cổ phiếu chịu áp lực rủi ro cao. Các chuyên gia cho rằng hiện tại là muộn để cố gắng bán tháo cắt lỗ. Thay vào đó nhà đầu tư nên chọn các nhịp phục hồi để cơ cấu lại danh mục. Các nhà đầu tư nắm giữ tiền mặt có thể giải ngân dần với tỷ trọng thấp và chờ đợi các tín hiệu tạo đáy rõ ràng hơn.

Sau một tuần bull-trap với thanh khoản thấp, thị trường xuất hiện tuần giảm thứ 5 cực mạnh. VN-Index đã rơi xuống gần vùng 1.050 điểm mà anh chị dự kiến trong kịch bản xấu sau khi chỉ số xác nhận mô hình 2 đỉnh, trước khi phục hồi phiên cuối tuần. Liệu lần này thị trường có cơ hội chạm đáy thật sự?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Áp lực bán có phần suy yếu kết hợp với lực cầu bắt đáy nhập cuộc mạnh quanh ngưỡng hỗ trợ gần 1.085 (+-5) đã cho nhịp hồi phục kỹ thuật tương đối tốt và trạng thái thị trường có phần bớt tiêu cực hơn. Tuy nhiên theo tôi quán tính hồi phục có thể không duy trì được lâu do xu hướng giảm điểm vẫn đang đóng vai trò chủ đạo sau khi được xác nhận bởi mô hình 2 đỉnh. VN-Index nhiều khả năng sớm gặp áp lực điều chỉnh lớn trở lại quanh 111x và xuống sâu hơn quanh vùng 1.055 (+-10), nơi được kỳ vọng sẽ là ngưỡng hỗ trợ đáng lưu ý trong xu hướng trung hạn của chỉ số trước khi có cơ hội vào đoạn tái tích lũy trở lại.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

VN-Index sau khi về vùng quanh 1.050 +/- 30 điểm đã có phiên nảy hồi khá tốt về mặt điểm số và tạo cụm nến nhấn chìm, nhưng về mặt thanh khoản thì vẫn chưa được khả quan lắm nên theo tôi khả năng sẽ còn một nhịp điều chỉnh nữa để thị trường tạo 2 đáy trước khi chính thức bước vào sóng hồi.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dưới góc nhìn của phân tích kỹ thuật, tôi thấy VN-Index vẫn chưa đủ tín hiệu để xác nhận xu hướng giảm từ nửa cuối tháng 8 tới nay đã tạo đáy hay chưa? Trong khi, chỉ số vẫn nằm dưới các đường MA5 và 20, thì các đường MA này còn đang trong trạng thái hướng xuống tiêu cực, thể hiện áp lực giảm vẫn chưa được rũ bỏ hết.

Phiên phục hồi cuối tuần qua với nến tăng cô đặc, dù lấy hết mức giảm của phiên trước đó và đóng cửa ở mức cao nhất phiên, nhưng từng ấy là chưa đủ khi khối lượng giao dịch chưa có sự thay đổi đáng kể và duy trì ở mức thấp.

Do đó, tuy vùng hỗ trợ 1.080 – 1.100 điểm thực sự rất mạnh nhưng một phiên tăng mạnh cuối tuần vẫn chưa đủ để thuyết phục dòng tiền mới tham gia. Thị trường vẫn cần thêm thời gian để cho tín hiệu cân bằng trở lại cũng như tạo thêm niềm tin cho nhà đầu tư trước khi đưa ra quyết định giải ngân mới. Và tới khi đó thì chúng ta mới có thể xác định được thị trường đã thực sự tạo được đáy ở vùng này hay chưa?

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi cho rằng cuối cùng phiên tạo đáy của thị trường đã phần nào xác nhận tại mốc hỗ trợ mạnh 1.075 – 1.080 điểm. Có thể đây là vùng xác lập đáy thứ 2 của VN-Index và cũng có thể là ngưỡng điều sâu nhất của đợt điều chỉnh này. Nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào pha hồi phục trở lại của thị trường trong tuần tới.

Tuần qua thị trường xuất hiện nhiều thông tin kết quả kinh doanh quý 3/2023. Nhiều doanh nghiệp làm ăn tốt, lợi nhuận cao và tăng trưởng nhưng cổ phiếu không tăng được, thậm chí giảm mạnh. Có phải thị trường đã “trơ” với thông tin, điều này có ảnh hưởng đến cơ hội phục hồi?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dựa trên quan điểm biến động giá của cổ phiếu trong ngắn hạn chịu sự tác động rất lớn của thị trường cũng như dòng tiền chung, tôi cho rằng, trong giai đoạn thị trường giảm giá và dòng tiền chung suy yếu, thì các thông tin cơ bản tốt cũng mất đi một phần tác động tích cực vốn có của nó.

Hiện tượng thị trường “trơ” với các thông tin tích cực trong mùa báo cáo quý 3/2023 của nhiều doanh nghiệp làm ăn tốt, lợi nhuận cao và tăng trưởng, là một tín hiệu củng cố cho nhận định dòng tiền chung đang khá yếu và thị trường chưa thực sự thoát khỏi giai đoạn điều chỉnh, cũng như cơ hội để thị trường phục hồi mạnh mẽ trở lại ngay là chưa cao.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Cho dù việc xác nhận đáy phần nào được xác lập ở phiên cuối tuần qua với sự hồi phục tăng điểm mạnh của các chỉ số, nhưng điều chắc chắn đó là có nhóm cổ phiếu tăng cùng thị trường chung nhưng vẫn có cổ phiếu biến động đi ngang hoặc giảm giá. Nhà đầu tư vẫn được khuyến nghị là lựa chọn các cổ phiếu có kết quả kinh doanh khả quan cũng như triển vọng tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận tốt giai đoạn tới.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Thị trường có một nhịp tăng khá dài và liên tục từ cuối tháng 4 và nhiều cổ phiếu cũng đã tăng rất mạnh thậm chí gấp đôi. Khi báo cáo kết quả kinh doanh ra lợi nhuận cao tăng trưởng tốt nhưng trong điều kiện giá đã kéo quá cao thì lúc này rất đúng với câu nói trên thị trường “tin ra là bán”, vì giá đã phản ánh hết lợi nhuận rồi, thậm chí giá còn vượt quá giá trị của doanh nghiệp.

Trong ngắn hạn điều này sẽ ảnh hưởng tới thị trường vì áp lực bán vẫn lớn nhưng khi các cổ phiếu đã chiết khấu giá về vùng hấp dẫn thì những cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận và lợi nhuận cao sẽ tiếp tục hút dòng tiền và đem lại lợi nhuận cho nhà đầu tư.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Trong tuần vừa qua, có nhiều doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2023. Ngoài một số nhóm ngành có sự tích cực đồng đều như cổ phiếu chứng khoán, thì hầu hết đều chứng kiến ít nhiều sự phân hóa ngay trong nhóm ngành. Tuy nhiên tôi cho rằng đa phần các kỳ vọng về kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đều đã được phản ánh vào giá cổ phiếu vào giai đoạn vừa qua. Do vậy khi báo cáo tài chính quý 3/2023 được công bố, hầu như giá cổ phiếu không có quá nhiều biến động, ngoại trừ các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh vượt/dưới mức kỳ vọng của thị trường. Bên cạnh đó, báo cáo tài chính quý 3 không được kiểm toán nên mức độ tin cậy sẽ không cao bằng báo cáo tài chính bán niên nên sẽ khó tạo động lực lớn nâng đỡ thị trường ở thời điểm này.

Cuối tuần qua đã có đợt đáo hạn tín phiếu đầu tiên và lượng phát hành mới ngày 19/10 đã giảm đáng kể xuống còn 4.250 tỷ đồng, phiên ngày 20/10 còn 1.650 tỷ đồng. Tổng giá trị hút về đến nay đã hơn 261 ngàn tỷ. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho thị trường?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi đây là thông tin rất trọng yếu tới thị trường. Việc Ngân hàng nhà nước có hai phiên bơm trả lại thanh khoản trên thị trường mở sau giai đoạn hút ròng liên tục gần 260 ngàn tỷ là một tín hiệu tích cực với thị trường chứng khoán. Bởi vì đây là dấu hiệu cho thấy chuỗi hút ròng liên tục trên thị trường mở đã tới hồi kết và với thị trường chứng khoán thì nó là một tin tốt theo hướng là sự kiện tiêu cực đã đi qua rồi.

Khi nhìn lại giai đoạn điều chỉnh từ nửa cuối tháng 8 tới nay, chúng ta sẽ thấy việc Ngân hàng nhà nước chuyển hướng chính sách theo hướng bớt nới lỏng hơn nhằm đối phó với biến động của tỷ giá, đã tác động rất lớn lên thị trường chứng khoán. Hoạt động hút ròng thanh khoản trên hệ thống liên ngân hàng là một tác nhân chính khiến cho nhà đầu tư trở nên do dự hơn với các quyết định nắm giữ cổ phiếu.

Cho tới khi Ngân hàng nhà nước bơm ròng trở lại thanh khoản thì tâm lý lo ngại trên mới dần được cởi bỏ, và từ đó hạ nhiệt dần áp lực giảm điểm của thị trường. Do đó, tôi cho rằng tín hiệu khởi sắc của thị trường sẽ trở nên rõ nét hơn nếu Ngân hàng nhà nước tiếp tục bơm trả lại thanh khoản trong những phiên đáo hạn tín phiếu tới.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Với việc lượng tín phiếu phát hành thấp hơn lượng đáo hạn, Ngân hàng Nhà nước trong 2 phiên 19-20/10 thực tế đã bơm trả thị trường hơn 10 nghìn tỷ đồng. Như vậy, trái với động thái hút ròng mang ý nghĩa thắt chặt, động thái bơm ròng này có ý nghĩa tích cực với thị trường chứng khoán.

Mặc dù vậy, tôi không cho rằng chúng ta nên đánh giá chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước qua một vài phiên đấu thầu tín phiếu mà cần nhìn cả quá trình. Thực tế, áp lực tỷ giá vẫn đang duy trì ở mức cao, lãi suất trúng thầu cũng như lãi suất liên ngân hàng đều đang có phản ứng tăng sau thời gian hút tiền qua tín phiếu, vì vậy chưa thể khẳng định Ngân hàng Nhà nước đang nới lỏng chính sách trở lại.

Dù vậy thị trường chứng khoán rất nhạy với yếu tố kỳ vọng và phản ứng tích cực là điều có thể hiểu được. Thực tế việc khối lượng tín phiếu phát hành giảm cũng đang cho thấy Ngân hàng nhà nước có sự tự tin nhất định trong hoạt động điều hành tỷ giá.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi đánh giá đây được coi là thông tin tích cực đối với thị trường chứng khoán giai đoạn này.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Cuối tuần qua đã có đợt đáo hạn tín phiếu đầu tiên và lượng phát hành mới ngày 19/10 đã giảm đáng kể xuống còn 4.250 tỷ đồng. Đây là thông tin tích cực cho thị trường nhưng hiện tại chỉ ở mức độ tác động tới tâm lý nhà đầu tư.

Vấn đề quan trọng là Ngân hàng nhà nước có dừng việc hút tiền không và lượng tiền đáo hạn tín phiếu có chảy vào thị trường chứng khoán hay không? Chúng ta cần theo dõi sát thanh khoản thị trường giai đoạn tới nếu những phiên tăng lượng tiền mạnh hơn MA20(V,20) tầm trên 20% trở lên là ổn.

VN-Index đã xác lập tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu năm, đà giảm mạnh liên tục kéo dài cả tuần khiến danh mục thua lỗ nhanh. Theo anh chị nhà đầu tư nên hành động như thế nào lúc này?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Trong diễn biến thị trường hiện tại với xu hướng giảm điểm là chủ đạo, việc ưu tiên quản trị rủi ro danh mục các nên đặt ưu tiên hàng đầu. Đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế cổ phiếu cao, tôi cũng khuyến nghị nên cơ cấu lại danh mục cổ phiếu xuống mức thấp trong các nhịp hồi phục sớm và khi chỉ số tiếp cận với các ngưỡng kháng cự quan trọng quanh 1.110 (+-5).

Còn đối với các nhà đầu tư đang đứng ngoài chờ cơ hội, các ngưỡng hỗ trợ xa hơn tại vùng 1.055 (+-10) sẽ phù hợp để có thể gia tăng một phần nhỏ tỷ trọng trading trở lại. Khi thị trường vào nhịp uptrend mới, xu hướng có thể diễn biến trong nhiều tháng. Do vậy, nhà đầu tư không cần quá vội vàng nắm giữ cổ phiếu ở thời điểm hiện tại mà nên tập trung vào những nhóm ngành doanh nghiệp cơ bản tốt, có câu chuyện kỳ vọng rõ ràng trong thời gian tới.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Theo tôi ngoại trừ những ai chưa giải ngân thì việc giữ kiểm soát cổ phiếu đang có là rất quan trọng. Tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt phù hợp và chỉ nên tập trung vào 2 – 3 cổ phiếu chiến lược được chọn lọc. Nếu cổ phiếu nào đó đang thua lỗ tạm thời thì cũng không quá nghiêm trọng – nhà đầu tư hoàn toàn có thể đợi thời điểm để mua trung bình giá sắp tới hoặc chọn cổ phiếu triển vọng tốt hơn để giải ngân trong giai đoạn cuối năm. Giai đoạn điều chỉnh thì việc giao dịch thận trọng kiểm soát vị thế mua và nắm giữ là quan trọng. Giao dịch ngắn hạn chỉ nên tập trung hơn khi thị trường bước vào giai đoạn hồi phục rõ nét hơn.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Theo tôi việc VN-Index xác lập tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu năm nay và đà giảm mạnh liên tục kéo dài gần cả tuần đã khiến danh mục của nhà đầu tư ở trạng thái lỗ, là những diễn biến đã xảy ra rồi.

Mặc dù thị trường vẫn chưa đủ tín hiệu xác nhận chắc chắn VN-Index đã tạo đáy, nhưng cơ hội để thị trường xuất hiện một nhịp hồi phục thì đã hé mở. Do đó, việc nhà đầu tư đã nắm giữ cổ phiếu tới thời điểm này thì việc bán ra có thể đã muộn.

Thay vào đó, tôi cho rằng, hành động phù hợp ở hiện tại có thể là tiếp tục nắm giữ vị thế sẵn có và tận dụng các phiên rung lắc tới để tái cơ cấu lại danh mục theo hướng đánh giá và ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu có cơ bản tốt, triển vọng kinh doanh tăng trưởng sau khi có số liệu kinh doanh quý 3.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Với những nhà đầu tư đang nắm giữ hoàn toàn tiền mặt, theo tôi, có thể cân nhắc giải ngân quanh 20% tài khoản những cổ phiếu đã có dấu hiệu tạo 2 đáy và theo dõi sát nếu có lợi nhuận ổn sẽ tính gia tăng tỷ trọng thêm sau.

Với những nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu nên tận dụng những nhịp hồi của thị trường khi đến vùng kháng cự giảm bớt tỷ trọng và canh mua lại sau để giảm giá vốn (trading không gia tăng khối lượng cổ phiếu nắm giữ).