Xu hướng điều chỉnh của VNI có thể diễn ra trong tháng 2

Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán An Bình (ABS) đánh giá, VN-Index không giữ được mốc 980 và tiếp diễn đà giảm trong pha đi xuống dài hạn của xu thế cấp 1

Các số liệu vĩ mô tháng 1/2023 cho thấy những khó khăn của nền kinh tế vẫn đang tiếp diễn. Cụ thể Chỉ số sản xuất công nghiệp tiếp giảm -14,6% MoM và giảm -8%. Xuất khẩu giảm -13,6% MoM và - 21,3%. Vốn FDI đăng ký giảm -9% trong khi vốn FDI giải ngân giảm -16,3%…

KQKD Q4/2022 cho thấy LNST các doanh nghiệp niêm yết giảm sâu -31% Q4/2021. Ngoại trừ các ngành Ngân hàng, Điện, Nước và Y tế là những cái tên hiếm hoi có tăng trưởng về LNST, 16 nhóm ngành còn lại có KQKD Q4/2022 suy giảm. Điều này xác nhận xu hướng suy yếu của tăng trưởng kinh tế cũng như KQKD các doanh nghiệp trong ít nhất vài quý tới.

Sau nhịp tăng điểm khá tốt trong tháng 1 trong bối cảnh LNST Q4/2022 sụt giảm mạnh, P/E toàn thị trường đã tăng từ 10,5x lên mức khá cao 12,1x. Áp lực chốt lời tăng lên và dư địa tăng giá trong tháng 2 giảm xuống. Nhất là khi dòng tiền ngoại tham gia là nguồn vốn đầu tư thụ động ngắn hạn qua các quỹ ETF, vốn có xu hướng chốt lời nhanh.

Yếu tố tích cực là Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công như một động lực chủ chốt cho tăng trưởng kinh tế. Đồng thời việc sửa đổi Nghị định 65 có thể được trình Chính phủ ban hành ngay trong tháng 2 có thể giúp giảm bớt áp lực thanh toán trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên dòng tiền của các doanh nghiệp bất động sản vẫn bế tắc. Trong tháng 1 không ghi nhận đợt phát hành TPDN nào trong khi áp lực mua lại TPDN trước hạn và thanh toán vẫn ở mức cao. Việc các bên cùng phối hợp tháo gỡ khó khăn cho ngành BĐS vẫn còn nhiều vướng mắc và khó có thể giải quyết ngay trong ngắn hạn.

Về mặt kỹ thuật: Vừa qua, VNIndex có nhịp hồi phục diễn ra 11 tuần từ vùng

Đáy trung hạn 870 lên vùng 1.124 điểm (mức tăng khoảng 28%) với thanh khoản bình quân 10 nghìn tỷ/phiên. Chỉ số VNIndex đã chạm ngưỡng Fibonacci 0,382 (1.124 điểm) và xác nhận đỉnh ngắn hạn tại 1.124 ngày 27/1. Sau đó đã xuất hiện các phiên giảm điểm mạnh với khối lượng giao dịch (“KLGD”) gia tăng đặc biệt là phiên ngày 1/2 với mức giảm 35 điểm đi kèm với KLGD tăng đột biến. Hiện tại đường giá phá qua kênh tăng giá ngắn hạn, MACD (ngày) đã cắt nhau đi xuống.

ABS dự báo diễn biến VNIndex trong tháng 2 như sau:

Kịch bản 1 (xác suất thấp): VNIndex tiếp tục điều chỉnh và xuyên thủng qua ngưỡng 1.050đ. ABS kỳ vọng thị trường sẽ được hỗ trợ ở quanh vùng giá 980 và từ đây chỉ số VNIndex sẽ bật tăng trở lại vùng 1.120.

Kịch bản 2 (xác suất cao): Trong điều kiện kinh tế Việt Nam và thế giới chuyển biến xấu, thì VNIndex sẽ không giữ được mốc 980 và chỉ số sẽ tiếp diễn đà xuống trong pha xuống dài hạn của xu thế cấp 1. Khi đó VNIndex sẽ kiểm định lại ngưỡng hỗ trợ mạnh quanh vùng đáy cũ gần nhất quanh 900đ.

Khuyến nghị

ABS khuyến nghị NĐT giải ngân trong tháng 2/2023 với điều kiện VNIndex diễn biến theo Kịch bản 1, không mất mốc 980 và xác nhận hồi phục từ mức này.

Trong trường hợp VNIndex diễn biến theo Kịch bản 2, ABS khuyến nghị nhà đầu tư đứng ngoài theo dõi thị trường. Về triển vọng nhóm ngành, chúng tôi đánh giá cao các ngành sau:

- Hưởng lợi từ đầu tư công: Các doanh nghiệp Xây dựng hạ tầng và Vật liệu xây dựng tham gia dự án Sân bay Long Thành và 12 dự án cao tốc Bắc Nam.

- Hưởng lợi từ các dự án dầu khí và giá dầu ở mức cao: Ngành Dầu khí

- Hưởng lợi từ việc Trung Quốc mở cửa: Các doanh nghiệp ngành Thủy sản

- Hưởng lợi từ việc giá nguyên vật liệu tăng: Ngành Thép.

- Các ngành Nhiệt điện, Xây lắp điện, Công nghệ thông tin.

ABS cho rằng VNIndex có xác suất cao không giữ được mốc 980 và tiếp diễn đà giảm trong pha đi xuống dài hạn của xu thế cấp 1. Khi đó VNIndex sẽ kiểm định lại ngưỡng hỗ trợ mạnh quanh vùng đáy cũ gần nhất quanh 900đ.