VPB - Tỷ suất lợi nhuận lãi thuần cải thiện và tăng thu hồi nợ sẽ thúc đẩy thu nhập tăng trưởng

Tiêu điểm tài chính LNTT Q2/24 tăng mạnh 72% svck (+7,4% sv quý trước) lên 4.492 tỷ đồng nhờ mở rộng biên lãi thuần và tăng thu nhập từ phí thuần (+13,6% svck).

Tỷ lệ nợ xấu của NH mẹ đi ngang sv quý trước (-57 điểm cơ bản svck) ở mức 3,3%, cho thấy vẫn còn những thách thức trong việc kiểm soát nợ xấu

Chúng tôi kỳ vọng ROE năm 2024 cải thiện lên 11%, đến từ NIM và thu nhập ngoài lãi cao hơn so với năm ngoái, theo ước tính của chúng tôi

Luận điểm đầu tư

NIM mở rộng là động lực cho tăng trưởng thu nhập lãi

Chúng tôi ước tính NIM hợp nhất tại Q2/24 đạt 6,16% (VPB ước tính là 6,4%), tăng 36 điểm cơ bản sv quý trước và 89 điểm cơ bản svck, vượt kỳ vọng. Điều này được hỗ trợ bởi tỷ lệ CASA cải thiện, tăng 351 điểm cơ bản sv quý trước, đạt 17,5% vào cuối Q2/24. Chúng tôi kỳ vọng VPB sẽ tiếp tục cải thiện tỷ lệ CASA trong năm 2024, giúp giữ vững mức NIM hiện tại, nhờ vào việc bán chéo các giải pháp thanh toán cho khách hàng doanh nghiệp và sự phục hồi thu nhập cá nhân, dẫn đến lượng tiền gửi cao hơn trong tài khoản thanh toán.

Cho vay KH SME và FDI hỗ trợ tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm

Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu vay vốn mạnh mẽ tại phân khúc SME, đặc biệt là cho vay hộ gia đình và tiêu dùng, cũng như phân khúc FDI, sẽ khiến tín dụng tăng trưởng 20% tại cuối năm. Lợi thế cạnh tranh của VPB bao gồm: 1) quan hệ đối tác với SMBC giúp cung cấp tệp khách hàng nước ngoài; 2) giải pháp thanh toán đa dạng cho các KH SME. Việc bán chéo sẽ giúp duy trì dòng tiền NH, cải thiện tỷ lệ CASA.

Nỗ lực thu hồi nợ xấu mạnh mẽ giúp đẩy mạnh thu nhập ngoài lãi

Ngân hàng đã thực hiện các phương pháp mạnh mẽ và có hệ thống nhằm thu hồi nợ xấu, bao gồm nhận diện nhanh chóng các khoản nợ có rủi ro trễ hạn, triển khai bộ phận thu hồi nợ chuyên biệt và tăng cường đàm phán với con nợ. Chúng tôi dự phóng tỷ lệ thu hồi nợ xấu sẽ đạt khoảng 0,8% vào cuối năm 2024.

Tín hiệu tích cực từ quá trình phục hồi của FE Credit

FE Credit đạt LNTT Q2/24 là 145 tỷ đồng, giảm tổng lỗ cho 6T24 xuống còn 707 tỷ. Dư nợ cho vay tăng 3,5% từ đầu năm, với mức giải ngân mới tăng 9% sv quý trước vào cuối Q2/24. Kết quả của việc tái cấu trúc FE Credit phù hợp với dự phóng của chúng tôi.