VPB - NIM, lợi nhuận dự kiến sẽ phục hồi từ năm 2024 trở đi

Doanh thu tăng trưởng mạnh sẽ giúp giảm ảnh hưởng từ áp lực trích lập dự phòng. Các chỉ số nợ xấu quý 1/2024 của các ngân hàng mà chúng tôi theo dõi cho thấy tình trạng giảm nhẹ QoQ. Đối với VPB, mặc dù tỷ lệ nợ xấu hợp nhất giảm 17 điểm cơ bản QoQ xuống 4,84% trong quý 1/2024, tỷ lệ hình thành nợ xấu vẫn ở mức cao, đặc biệt là đối với HĐKD liên quan đến BĐS và cho vay mua nhà. Ngoài ra, tỷ lệ nợ tái cơ cấu trên tổng dư nợ tính đến quý 1/2024 là 1,97% (+93 điểm cơ bản QoQ) trong bối cảnh Thông tư 02 được gia hạn hiệu lực đến cuối năm 2024 (so với cuối tháng 6/2024 như trước đó). Tỷ lệ nợ xấu quý 1/2024 bao gồm 71% cho vay bán lẻ, 18% cho vay SME và 11% cho vay doanh nghiệp. Mặc dù chi phí dự phòng quý 1/2024 giảm 9,8% YoY, chúng tôi dự đoán áp lực lên chi phí tín dụng sẽ tăng trong các quý tới do các chỉ số nợ xấu hiện tại ở mức cao và VPB đang đẩy mạnh xử lý nợ xấu để kiểm soát tỷ lệ nợ xấu ở mức 4,74%. Chúng tôi dự báo chi phí dự phòng cho năm 2024 sẽ tăng 12,3% so với kỳ vọng chi phí dự phòng đi ngang YoY của ngân hàng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng TOI tăng trưởng là 25,4% YoY trong năm 2024, nhờ NIM và tăng trưởng tín dụng tiếp tục cải thiện, hỗ trợ lợi nhuận của ngân hàng.

FEC sẽ ghi nhận lãi trong nửa cuối năm 2024. Mặc dù FEC ghi nhận lỗ gần 1 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2024, VPB vẫn tin tưởng vào sự phục hồi của FEC trong nửa cuối năm 2024 để đạt được mục tiêu LNTT dự phóng năm 2024 là 1,2 nghìn tỷ đồng do NIM và nhu cầu tín dụng cải thiện. Ngân hàng cho biết chi phí huy động vốn của FEC đã giảm xuống 6%-7% so với 9%-11% trước năm 2022. Ban lãnh đạo dự kiến các dự án của FEC có thể đạt LNTT vào khoảng 3 - 4 nghìn tỷ đồng kể từ năm 2025. Với quan điểm thận trọng hơn, chúng tôi dự báo LNTT năm 2024 của FEC đạt 131 tỷ đồng với ngành tiêu dùng bán lẻ phục hồi mạnh hơn của trong nửa cuối năm 2024 và chi phí vốn được tối ưu hóa với sự hỗ trợ từ VPB và Tập đoàn Ngân hàng Sumitomo Mitsui. Gần đây, Moody's Ratings đã công bố giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm CFR (Corporate family rating - đánh giá tín nhiệm dựa trên mối tương quan với các thành viên trong cùng tập đoàn) của FEC ở mức B1 với những lo ngại về khả năng cải thiện chất lượng tài sản và khả năng sinh lời của công ty. Tuy nhiên, Moody’s cho rằng rủi ro phần lớn được bù đắp nhờ khả năng hỗ trợ mạnh từ ngân hàng mẹ.