Vốn nội: Sức mạnh dẫn lối thị trường chứng khoán bứt phá

Dòng tiền từ nhà đầu tư nội địa cần được duy trì mạnh mẽ để thị trường có thể phục hồi thanh khoản lên mức 15.000-18.000 tỷ đồng/phiên.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một giai đoạn thăng hoa, khi dòng tiền nội địa ngày càng gia tăng, giảm bớt sự chi phối từ các nhà đầu tư ngoại. Trong năm 2025, dòng tiền nội được kỳ vọng sẽ tiếp tục là lực đẩy chủ yếu của thị trường, duy trì tỷ trọng giao dịch ổn định với 90% từ khối nội và chỉ 10% từ khối ngoại.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa đưa ra những phân tích sắc bén về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2025, trong đó dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của VN-Index sẽ đạt 99,6 đồng, ghi nhận mức tăng 17,9% trong năm 2024 và tiếp tục duy trì đà tăng trưởng 12,2% vào năm 2025, đạt 111,8 đồng.

Dòng vốn nội địa vẫn sẽ tiếp tục là động lực chủ yếu dẫn dắt thị trường chứng khoán, là yếu tố then chốt quyết định thanh khoản thị trường trong năm 2025. Biên lợi nhuận sau thuế toàn thị trường dự kiến duy trì ổn định sau khi phục hồi mạnh mẽ vào năm 2024. Những yếu tố nền tảng bao gồm: NIM của nhóm Ngân hàng dự báo vẫn khó phục hồi trong năm 2025, lạm phát sẽ ổn định, không còn sự cạnh tranh giá khốc liệt giữa các doanh nghiệp bán lẻ, và môi trường lãi suất cho vay tiếp tục được duy trì hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Về mặt định giá, VN-Index được kỳ vọng sẽ tái định giá lên mức P/E mục tiêu là 13,8 lần vào năm 2025, tức là tăng trưởng 4% so với mức đóng cửa ngày 20/12/2024. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục điều chỉnh lãi suất về mức trung lập trong dài hạn, trong khi lãi suất trong nước có thể tăng thêm từ 50 đến 100 điểm cơ bản.

Dòng vốn của các nhà đầu tư trong nước sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ mặt bằng lãi suất, khi Chính phủ đẩy mạnh huy động vốn trong năm 2025 và nhu cầu tín dụng phục hồi. Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm dự báo sẽ ở mức khoảng 3,3%, và chênh lệch lợi suất với E/P kỳ vọng của nhà đầu tư nội địa sẽ đạt khoảng 7,2%.

Kể từ năm 2020, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ của dòng tiền nội địa, với sự giảm dần tác động từ khối ngoại. Dòng vốn nội vẫn được kỳ vọng sẽ là nhân tố chính quyết định thanh khoản thị trường, duy trì tỷ trọng giao dịch ổn định, với 90% giao dịch đến từ nhà đầu tư nội địa và 10% từ khối ngoại.

Để đảm bảo thị trường duy trì thanh khoản ổn định ở mức 15.000-18.000 tỷ đồng/phiên, dòng tiền nội cần được duy trì mạnh mẽ. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư trong nước vẫn bị chi phối bởi các yếu tố tiêu cực của năm 2024, đặc biệt là sự biến động tỷ giá. Khi tâm lý này được cải thiện và cùng với các yếu tố hỗ trợ như đầu tư công, chính sách hỗ trợ bất động sản, và sự luân chuyển dòng tiền trong nền kinh tế, thị trường chứng khoán sẽ có cơ hội phục hồi mạnh mẽ, thu hút dòng tiền trở lại và tạo đà cho tăng trưởng bền vững.