VN-Index sẽ bay xa đến đâu khi thị trường được nâng hạng?

Nếu được nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể mở ra một chương mới, với VN-Index hướng tới vùng 1.500–1.550 điểm vào cuối năm, theo dự báo từ chuyên gia VPBankS. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là: lực đẩy từ kỳ vọng và dòng vốn ngoại liệu đã đủ mạnh để biến kỳ vọng thành hiện thực – hay chỉ là ảo ảnh trong giai đoạn giao thời?

Kịch bản VN-Index vươn tới vùng 1.500–1.550 điểm vào cuối năm 2025 hoặc đầu 2026 đang được giới chuyên gia xem là hoàn toàn khả thi – nếu thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng và dòng vốn ngoại được giải phóng đúng kỳ vọng. Phát biểu tại hội thảo “Tình hình vĩ mô và triển vọng thị trường” ngày 8/7, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược Thị trường, CTCK VPBankS – khẳng định thị trường đang đứng trước ngưỡng cửa của một chu kỳ tăng trưởng mới, nơi yếu tố vĩ mô, kỳ vọng nâng hạng và chuyển dịch đầu tư đang đồng pha để tạo nên làn sóng bứt phá. Tuy nhiên, từ kỳ vọng đến hiện thực vẫn là một chặng đường dài, đòi hỏi các động lực hỗ trợ phải đủ mạnh và bền vững.

Kỳ vọng bứt phá đặt trên nền tảng vĩ mô tích cực

Bối cảnh toàn cầu đang dịch chuyển. Trong khi thị trường Mỹ có dấu hiệu điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng của cổ phiếu công nghệ – đặc biệt là khi các mô hình AI thế hệ mới như Deepseek khiến định giá các mã như Nvidia trở nên kém hấp dẫn – thì các thị trường mới nổi lại dần giành lại ánh đèn sân khấu.

Việt Nam, theo ông Sơn, đang cho thấy sức bật rõ nét: thanh khoản cải thiện, tài khoản giao dịch mới tăng, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết phục hồi bền vững. Đặc biệt, P/E hiện tại của VN-Index dao động quanh mức 13,9–14 lần – thấp đáng kể so với khu vực. Nếu xét theo P/E forward, con số chỉ còn khoảng 10 lần – một vùng định giá hấp dẫn đối với dòng vốn tìm kiếm cơ hội dài hạn.

Nâng hạng thị trường – chất xúc tác mang tính bước ngoặt

Theo ông Sơn, khả năng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá tháng 9 năm nay đang đạt xác suất khoảng 70%. Nếu chưa đạt, cột mốc tháng 3/2026 sẽ là cơ hội tiếp theo.

Việc nâng hạng – nếu diễn ra – có thể giải phóng dòng vốn ngoại trị giá 3–7 tỷ USD trong ngắn hạn, tạo ra làn sóng giải ngân mạnh mẽ. Cùng lúc, các thương vụ IPO quy mô lớn với tổng giá trị dự kiến lên tới 47,5 tỷ USD từ nay đến 2026 được xem là chất xúc tác tiếp theo để kéo thanh khoản thị trường tăng mạnh, từ mức 23.000 tỷ đồng trong năm 2025 lên 28.000 tỷ đồng năm 2026, theo ước tính của VPBankS.

FDI chuyển hướng: từ “dịch chuyển địa lý” sang “chuyển hóa chất lượng”

Không chỉ là điểm đến thay thế trong chiến lược “Trung Quốc +1”, Việt Nam đang dần nâng cấp vai trò trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Theo ông Trần Hoàng Sơn, sau giai đoạn “Trump 1.0” với làn sóng dịch chuyển sản xuất mang tính cơ học, dòng vốn FDI hiện tại bắt đầu hướng tới lĩnh vực công nghệ cao: AI, chip bán dẫn, và các ngành đòi hỏi hàm lượng chất xám lớn.

Việt Nam vì vậy cần khẩn trương nâng tỷ lệ nội địa hóa để thích ứng với các chính sách thuế mới từ Mỹ – vốn có xu hướng áp dụng với hàng trung chuyển.

Bổ sung thêm góc nhìn, ông Nguyễn Xuân Thành – Giảng viên Chính sách công, Giám đốc Chương trình Kinh tế Fulbright – nhận định dòng vốn FDI trong giai đoạn tới sẽ phân hóa theo mô hình “Trung Quốc +2, +3, +4…”, và Việt Nam gần như chắc chắn vẫn giữ vị trí trong chuỗi lựa chọn chiến lược này. Cùng với xu hướng dịch chuyển từ lắp ráp sang sản xuất linh kiện, Việt Nam có cơ hội cải thiện cán cân thương mại và tăng giá trị gia tăng cho nền kinh tế.

Tỷ giá: Trạng thái mới cần thích nghi

Mặc dù áp lực tỷ giá trong ngắn hạn đã hạ nhiệt, ông Sơn cho rằng biến động vẫn sẽ ở mức cao trong nửa cuối năm 2025 – hệ quả tất yếu của nền kinh tế định hướng tăng trưởng GDP 8% cùng với nhu cầu nhập khẩu gia tăng.

Trong khi đó, theo ông Thành, Fed có thể hạ lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay, nhưng Việt Nam lại không có nhiều dư địa để giảm tiếp. Thay vào đó, điều hành chính sách sẽ nghiêng về phía tăng thanh khoản thay vì nới lỏng lãi suất – mở ra một trạng thái mới trong điều tiết tiền tệ, đòi hỏi phản ứng linh hoạt với biến động tỷ giá và dòng vốn toàn cầu.

Từ kỳ vọng đến hiện thực: Chặng đường cần kiểm chứng

Con số 1.500–1.550 điểm không đơn thuần là mục tiêu kỹ thuật, mà là biểu tượng cho một giai đoạn chuyển mình chiến lược của thị trường chứng khoán Việt Nam – từ thị trường cận biên mang tính khám phá sang thị trường mới nổi với định vị rõ ràng.

Tuy nhiên, để hiện thực hóa kỳ vọng đó, thị trường cần đồng thời hội tụ nhiều yếu tố: nâng hạng thành công, dòng vốn ngoại giải ngân đúng thời điểm, các thương vụ IPO diễn ra suôn sẻ, và sức bật nội tại từ doanh nghiệp niêm yết phải đủ mạnh.

Như ông Sơn nhấn mạnh: “Với thanh khoản cải thiện và hàng loạt câu chuyện tích cực, VN-Index hoàn toàn có thể chạm mốc 1.500–1.550 điểm cuối năm nay hoặc đầu năm tới. Nhưng để đến được đó, niềm tin phải được củng cố bằng dữ liệu, và kỳ vọng phải được tiếp sức bằng dòng tiền thực.”