VN-Index dự kiến kết thúc năm 2025 ở mức 1.520 điểm

VNDIRECT đưa ra 3 kịch bản điểm số cho VN-Index trong năm 2025, bao gồm kịch bản tích cực, trung tính và tiêu cực. Nhà đầu tư đại hạn có thể xem xét tăng tỷ trọng trong cổ phiếu ở mức định giá hiện tại, vì rủi ro thuế quan phần lớn đã được phản ánh vào giá, mang lại cơ hội mua vào hấp dẫn.

Báo cáo tháng 4/2025 của VNDIRECT chỉ ra rằng quyết định thuế của Mỹ đã tạo ra cú sốc mạnh mẽ, khiến VN-Index lao dốc trước khi phục hồi nhờ thông báo hoãn áp thuế. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này kỳ vọng thị trường sẽ sớm phục hồi, với định giá cổ phiếu hấp dẫn và triển vọng tích cực từ các ngành ngân hàng, bất động sản nhà ở, và đầu tư công.

Trong báo cáo "La bàn đầu tư tháng 4/2025", Khối phân tích Chứng khoán VNDIRECT đã phân tích tác động sâu rộng từ quyết định của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc áp thuế đối ứng lên hàng hóa nhập khẩu, trong đó Việt Nam phải đối mặt với mức thuế cao nhất lên tới 46%. Quyết định này đã kích hoạt một làn sóng bán tháo mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu, khiến VN-Index giảm gần 7% trong một phiên giao dịch, trong khi các thị trường khác cũng chứng kiến mức giảm tương tự tùy thuộc vào mức độ liên kết thương mại với Mỹ.

Tuy nhiên, động thái đột ngột từ phía Mỹ vào ngày 9/4, khi thông báo tạm ngừng áp thuế trong vòng 90 ngày đối với hơn 75 quốc gia, bao gồm cả Việt Nam, đã làm dịu tâm lý thị trường. Mức thuế đối ứng giảm xuống chỉ còn 10%, ngay lập tức có hiệu lực, trong khi thuế đối với hàng hóa Trung Quốc được điều chỉnh lên tới 145%. Chính sách này không chỉ làm ổn định tình hình mà còn mở ra cơ hội cho các cuộc đàm phán thuế quan giữa Mỹ và các quốc gia khác.

Với sự điều chỉnh mạnh mẽ từ thị trường, VNDIRECT đánh giá rằng mức định giá hiện tại đã trở nên hấp dẫn. VN-Index hiện đang giao dịch với hệ số P/E trailing 11,2 lần, một mức giảm sâu so với trung bình lịch sử, tương đương với giai đoạn đại dịch COVID-19 và cuộc khủng hoảng ngân hàng SCB. Mặc dù thị trường phải đối mặt với những thách thức từ thuế quan, VNDIRECT vẫn lạc quan về triển vọng lợi nhuận toàn thị trường trong năm 2025 nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của các ngành ngân hàng và bất động sản nhà ở, hai lĩnh vực chiếm gần 70% lợi nhuận thị trường.

Với giả định tăng trưởng EPS trong khoảng 12-17% trong năm 2025, tùy vào các kịch bản thuế quan, P/E dự phóng của VN-Index cho năm 2025 có thể dao động từ 9,8 đến 10,2 lần. VNDIRECT đã đưa ra ba kịch bản điểm số cho VN-Index, trong đó kịch bản tích cực dự báo chỉ số sẽ đạt 1.520 điểm, kịch bản trung tính ở mức 1.400 điểm, và kịch bản tiêu cực ở mức 1.230 điểm.

Dưới bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi mức định giá đã phản ánh phần lớn các rủi ro thuế quan, tạo cơ hội hấp dẫn cho việc mua vào. Các yếu tố hỗ trợ quan trọng như các cuộc đàm phán thuế quan thành công hay khả năng nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE cũng có thể tạo động lực tái định giá thị trường từ mức thấp hiện tại.

Các ngành ít bị ảnh hưởng bởi thương mại quốc tế, được hỗ trợ bởi chính sách tài khóa và tiền tệ, cùng với các yếu tố tăng trưởng nội địa như ngân hàng, bất động sản nhà ở, bán lẻ, điện và đầu tư công, sẽ là những lựa chọn tiềm năng trong giai đoạn này. Đặc biệt, các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao cũng đáng được chú ý, đặc biệt sau đợt điều chỉnh gần đây.