VietinBank (CTG) trước kế hoạch "ráo riết" chuẩn bị tăng vốn

Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho biết Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank, HoSE: CTG) đang ráo riết hoàn thành đợt tăng vốn trong quý IV/2024.

Việc tăng vốn đợt này dự kiến đưa vốn điều lệ của VietinBank lên khoảng 74.200 tỷ đồng, tương đương mức tăng 38% so với năm 2023.

Được biết, VietinBank đã nhận được ý kiến của NHNN và Bộ Tài chính cho phép dùng toàn bộ lợi nhuận giữ lại năm 2022 (11 nghìn tỷ đồng) để tăng vốn thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu, tương đương tỷ lệ 21,4%.

Ngân hàng cũng đang đề xuất các Cơ quan có thẩm quyền cho phép được dùng toàn bộ lợi nhuận giữ lại năm 2023 (9 nghìn tỷ đồng) để tăng vốn, tương đương với tỷ lệ 16,8%.

PHS kỳ vọng, việc tăng vốn từ lợi nhuận chưa phân phối sẽ hỗ trợ ngân hàng làm dày bộ đệm vốn, cải thiện tỷ lệ an toàn vốn, giúp ngân hàng mở rộng hoạt động kinh doanh, đồng thời gia tăng kỳ vọng về triển vọng tăng trưởng của ngân hàng.

Ghi nhận tại nửa đầu năm 2024, VietinBank tiếp tục duy trì các lợi thế về huy động vốn với chi phí huy động vốn của ngân hàng giảm 79 điểm so với cuối năm 2023 còn 3,73%. Việc liên tục cải thiện tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) và phát triển hệ sinh thái tài chính giữa các công ty con đã hỗ trợ VietinBank duy trì được lợi thế này.

VietinBank cũng được là một trong những ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất toàn ngành khi là một trong một trong 5 ngân hàng duy nhất có tỷ lệ bao phủ nợ xấu lớn hơn 100%. Dù chất lượng tài sản sụt giảm trong nửa đầu năm 2024 do nền kinh tế còn nhiều khó khăn, nhưng về mặt tích cực, PHS nhận thấy rủi ro hình thành lớp nợ xấu mới đang giảm rõ rệt.

Cùng với việc mạnh tay gia tăng trích lập dự phòng rủi ro, ngay từ đầu năm, ngân hàng đã chủ động điều chỉnh cơ cấu danh mục tài sản có rủi ro, đồng thời định hướng tín dụng đến những ngành có mức độ rủi ro thấp hơn. Theo đó, PHS ước tính tỷ lệ bao phủ nợ xấu năm 2024 và 2025 lần lượt là 142% và 158%.

Ước tính này có thể không bao gồm đánh giá các tác động về dư nợ bị ảnh hưởng do bão Yagi, khi VietinBank là một trong 3 ngân hàng có vốn Nhà nước (Big 3) đang niêm yết được đánh giá có thể gặp ảnh hưởng ngắn hạn. Tuy nhiên mức độ tác động có thể không đáng kể (dựa trên số liệu đánh giá chưa đầy đủ) do số dư nợ không lớn so với tổng dư nợ của các nhà băng này.

Dù vậy trong ngắn hạn, theo đánh giá, rủi ro về nợ xấu sẽ là yếu tố chính tác động đến chất lượng tài sản và NIM cũng như lợi nhuận của VietinBank, đặc biệt là sau ảnh hưởng của bão Yagi. Thêm vào đó, nhà đầu tư lưu ý về khả năng tăng trưởng tín dụng chậm lại khi danh mục cho vay của VietinBank tập trung vào bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ (đối tượng cần nhiều thời gian để khắc phục các ảnh hưởng thiên tai).

Cập nhật đến quý III/2024, VietinBank ghi nhận lãi sau thuế 7.000 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ. Như vậy lợi nhuận sau thuế của ngân hàng 9 tháng đạt 19.906 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. So với các ngân hàng trong nhóm Big 3, VietinBank đang là ngân hàng có mức tăng trưởng cao nhất ngành.

Các yếu tố cơ bản cũng đang là động lực thúc đẩy cổ phiếu CTG "hưởng ứng" theo kế hoạch ráo riết tăng vốn và thêm điều kiện cho tăng trưởng dài hạn tới đây.

Phiên giao dịch ngày 9/8, nếu như cổ phiếu BID cán mốc 49.450 đồng/cp với khối lượng khớp lệnh lên tới 1,9 triệu đơn vị thì CTG cán mốc 36.150 đồng/cp với khối lượng khớp lệnh 8 triệu đơn vị. Đây là cổ phiếu Big 3 có vốn Nhà nước vẫn dao động sát nền giá và nằm dưới chân sóng trong 09 tháng qua.

Với kỳ vọng hoạt động tín dụng sẽ tiếp tục là điểm sáng cho sự tăng trưởng của CTG nhờ sự sự cải thiện các điều kiện kinh doanh, hoạt động bán lẻ dần khởi sắc, và các chính sách hỗ trợ nền kinh tế của Chính phủ, PHS dự báo tăng trưởng tín dụng của CTG sẽ tiếp tục hưởng lợi từ đà phục hồi của nền kinh tế trong 2024 và 2025. Theo đó, tăng trưởng tín dụng dự phóng sẽ đạt 13,8% trong 2024 và 14% trong 2025. Đồng thời, nhờ vai trò là ngân hàng quốc doanh trụ cột, VietinBank có lợi thế hơn trong huy động vốn, và sẽ duy trì lãi suất cho vay ở mức thấp để hỗ trợ nền kinh tế.

Bằng phương pháp định giá thu nhập thặng dư và P/B, PHS khuyến nghị mua đối với CTG với giá hợp lý là 40.200 đồng/cổ phiếu, tăng 11% so với báo cáo chiến lược vào tháng 6/2024, nhờ triển vọng kinh doanh cải thiện, cho thấy tiềm năng tăng giá 15% so với giá hiện tại.