Vì sao dòng vốn ngoại liên tục rút mạnh khỏi TTCK Việt?

Theo phân tích của các công ty chứng khoán (CTCK), các quỹ ETF là nhóm chịu ảnh hưởng lớn nhất trong sự sụt giảm dòng vốn ngoại vào Việt Nam.

Trong tháng 1/2025, quỹ VanEck, một trong những quỹ ETF lớn nhất tại Việt Nam, đã thực hiện bán ròng 423 tỷ đồng. Các quỹ khác như Xtrackers FTSE Vietnam và Fubon lần lượt rút 88 tỷ đồng và 58 tỷ đồng. Điều này khiến tổng giá trị bán ròng của các quỹ ETF lên đến con số đáng chú ý, chiếm phần lớn trong tổng số tiền rút khỏi thị trường.

Vì sao dòng vốn ngoại liên tục rút mạnh khỏi TTCK Việt?

Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trong những ngày qua. Ảnh chụp màn hình

Ngoài các quỹ ETF, các quỹ đầu tư chủ động cũng ghi nhận sự rút vốn mạnh mẽ. Theo SSI Research, các quỹ chuyên đầu tư vào Việt Nam đã rút khoảng 804 tỷ đồng trong tháng 1/2025. Dòng vốn chủ động này chủ yếu tập trung vào việc rút khỏi các cổ phiếu lớn, đặc biệt là những doanh nghiệp có quy mô vốn hóa lớn. Sự rút lui của dòng vốn này càng làm gia tăng áp lực lên thị trường, đặc biệt là tại HOSE, nơi các chỉ số chứng khoán chủ chốt ghi nhận sự giảm điểm.

Cụ thể, trong tháng 1/2025, chỉ số VN-Index kết thúc ở mức 1.265,05 điểm, giảm nhẹ 0,14% so với tháng 12/2024. Các chỉ số VN-Allshare và VN30 cũng ghi nhận sự giảm lần lượt là 0,24% và 0,53%. Mặc dù một số ngành như tài chính, công nghệ thông tin và chăm sóc sức khỏe ghi nhận sự tăng trưởng, nhưng không đủ sức kéo toàn bộ thị trường lên.

Theo nhận định của các chuyên gia chứng khoán, nguyên nhân là do sự thiếu vắng của dòng tiền ngoại tiếp tục kìm hãm đà tăng trưởng của các chỉ số, trong bối cảnh thanh khoản thị trường vẫn ở mức thấp. Cụ thể, dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài trên HOSE trong tháng 1/2025 ghi nhận giá trị giao dịch tổng cộng lên đến hơn 46.270 tỷ đồng, chiếm hơn 12% tổng giá trị giao dịch của toàn thị trường.

Tuy nhiên, nhà đầu tư ngoại đã thực hiện bán ròng với giá trị lên tới hơn 6.474 tỷ đồng. Đây là một con số đáng chú ý, phản ánh sự thận trọng và lo ngại của nhà đầu tư nước ngoài đối với triển vọng của thị trường Việt Nam trong ngắn hạn. Việc bán ròng liên tục trong thời gian dài đã tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và khiến thanh khoản của thị trường giảm sút. Tình trạng này cũng đồng nghĩa với việc các chỉ số trên HOSE không thể đạt được sự tăng trưởng mạnh mẽ dù nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Lý giải một trong những yếu tố lớn nhất khiến dòng vốn ngoại rút mạnh khỏi thị trường, các nhà phân tích của các CTCK cho rằng, đó là tác động từ chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Việc Fed điều chỉnh lãi suất khiến các nhà đầu tư có xu hướng chuyển vốn về các thị trường phát triển, đặc biệt là Mỹ, nơi mà các chỉ số chứng khoán như S&P 500 ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ. Khi Fed duy trì chính sách thắt chặt, dòng vốn từ các quỹ ETF rút khỏi các thị trường mới nổi, bao gồm cả Việt Nam để tìm kiếm lợi suất tốt hơn.

Ngoài ra, tình hình tỷ giá biến động và các chính sách kinh tế trong nước không ổn định cũng khiến các nhà đầu tư nước ngoài thận trọng. Bất chấp các nỗ lực cải cách và thu hút vốn ngoại, sự thiếu rõ ràng trong các quy định về sở hữu nước ngoài và thay đổi chính sách liên tục vẫn tạo ra môi trường không chắc chắn cho các nhà đầu tư. Điều này càng khiến dòng vốn từ các quỹ ngoại có xu hướng "né tránh" thị trường Việt Nam.

Thêm nữa, các quỹ ETF, vốn là kênh đầu tư phổ biến cho nhà đầu tư nước ngoài, cũng đã có sự thay đổi lớn trong chiến lược đầu tư. Với mức độ rút vốn lớn từ các quỹ lớn như VanEck và Xtrackers FTSE Vietnam, điều này cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang các thị trường khác an toàn và dễ đoán hơn trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động.