VHC - KQKD Q3/24 duy trì đà tăng trưởng

LN ròng Q3/24 của VHC tăng mạnh 69,8% svck dù chi phí bán hàng tăng mạnh và thu nhập tài chính lỗ ròng.

Điểm nhấn tài chính

Lợi nhuận 9T24 đạt 870 tỷ đồng, hoàn thành 67% dự phóng của chúng tôi.

Chúng tôi thấy áp lực tăng giá lên giá mục tiêu của chúng tôi là 68.100 đồng, và sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm.

Luận điểm đầu tư

Doanh thu Q3/24 tăng mạnh từ mức nền thấp trong Q3/23

Trong Q3/24, doanh thu thuần tăng 21,5% svck, đạt 3.293 tỷ đồng, nhưng đi ngang sv quý trước. Doanh số cá tra tăng 3% sv quý trước/ 32,6% svck, nhờ sản lượng ước tính tăng 13,8% sv quý trước/ 47,7% svck, đạt 756 tấn, mặc dù giá bán trung bình giảm 8% sv quý trước/ 10% svck xuống còn 2,53 USD/kg. Doanh thu từ các sản phẩm gạo cũng tăng vọt 104,8% svck. Về doanh thu xuất khẩu, thị trường Mỹ dẫn đầu với doanh thu tăng 23% svck lên 2,917 tỷ đồng. Doanh thu từ thị trường Châu Âu và các thị trường khác cũng tăng lần lượt 17% và 40% svck, trong khi doanh thu từ Trung Quốc giảm nhẹ 3% svck.

Biên lợi nhuận gộp mở rộng nhờ chi phí nguyên liệu thấp hơn

Biên lợi nhuận gộp tăng 3,2 điểm % sv quý trước và 7,1 điểm % svck, đạt 17,6% trong Q3/24, nhờ giá cá giống giảm 0,2% sv quý trước/ 3,7% svck.

Chi phí vận tải vẫn khiến chi phí bán hàng tăng cao

Chi phí bán hàng tăng 56,8% svck trong Q3/24, chủ yếu do chi phí vận chuyển tăng 254% svck, khi giá cước vẫn neo cao. Biên LN trước thuế và lãi vay trong Q3/24 cải thiện lên 12,8% từ mức 10% ở Q2/24, và tăng 1,8 điểm % svck.

Lợi nhuận ròng tăng vọt dù thu nhập tài chính lỗ ròng

Trong Q3/24, VHC ghi nhận khoản lỗ tài chính 25 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng 42% svck và khoản lỗ thuần 7,6 tỷ đồng do đánh giá lại các khoản có gốc ngoại tệ cuối kỳ. Lãi chênh lệch tỷ giá cũng giảm 43% svck, xuống còn 41,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, khoản lỗ này không ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng của công ty, khi lợi nhuận ròng tăng 69,8% svck lên 341,1 tỷ đồng, tăng 8,6% sv quý trước.