#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Từ tài sản mã hóa đến phái sinh vàng: Việt Nam đang mở rộng “biên” của thị trường vốn

Việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) làm việc với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan (SEC) về tài sản mã hóa và phái sinh vàng không đơn thuần là một hoạt động hợp tác quốc tế mang tính ngoại giao. Đằng sau cuộc gặp này là tín hiệu đáng chú ý về định hướng phát triển mới của thị trường tài chính Việt Nam trong giai đoạn hậu nâng hạng.

Trong nhiều năm, thị trường vốn Việt Nam tăng trưởng chủ yếu dựa trên cổ phiếu, trái phiếu và gần đây là chứng khoán phái sinh VN30. Tuy nhiên, khi quy mô nền kinh tế mở rộng và nhu cầu quản trị tài sản của nhà đầu tư ngày càng đa dạng, việc xuất hiện thêm các lớp tài sản mới gần như là bước đi tất yếu.

Tài sản mã hóa: Không còn là câu chuyện “có hay không”

Điểm đáng chú ý là UBCKNN không còn né tránh chủ đề tài sản mã hóa như trước đây. Thay vào đó, cơ quan quản lý đã chủ động trao đổi kinh nghiệm quản lý với Thái Lan — một trong những quốc gia ASEAN đi đầu về khung pháp lý cho digital assets.

Điều này cho thấy tư duy quản lý đã dịch chuyển từ “cấm đoán vì rủi ro” sang “kiểm soát để phát triển”.

Thực tế, dòng tiền vào tài sản số tại Việt Nam chưa bao giờ nhỏ. Việt Nam nhiều năm liên tiếp nằm trong nhóm quốc gia có tỷ lệ sở hữu crypto cao trên thế giới. Vấn đề lớn nhất không phải là nhu cầu có tồn tại hay không, mà là thị trường hiện vẫn vận hành trong vùng xám pháp lý, thiếu cơ chế giám sát, bảo vệ nhà đầu tư và quản trị rủi ro.

Nếu Việt Nam xây dựng được mô hình quản lý phù hợp, lợi ích sẽ không chỉ dừng ở việc hợp pháp hóa một thị trường đang tồn tại ngầm, mà còn mở ra cơ hội:

-Thu hút dòng vốn công nghệ tài chính

-Tăng nguồn thu thuế

-Hạn chế thất thoát ngoại tệ ra các nền tảng nước ngoài

-Tạo nền tảng cho quá trình tokenization tài sản trong tương lai

-Đây là xu hướng mà nhiều trung tâm tài chính châu Á đang theo đuổi

Phái sinh vàng: “Mảnh ghép” còn thiếu của thị trường tài chính Việt Nam

Song song với tài sản mã hóa, nội dung về phái sinh vàng cũng đặc biệt đáng chú ý.

Trong bối cảnh giá vàng liên tục biến động mạnh và chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới nhiều thời điểm ở mức rất cao, việc hình thành các công cụ phòng hộ rủi ro là nhu cầu có thật của cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư.

Đáng nói hơn, UBCKNN trước đó từng khẳng định Việt Nam “đủ điều kiện để triển khai ngay” các sản phẩm như phái sinh vàng hay ETF vàng nhờ hạ tầng thị trường phái sinh đã vận hành ổn định.

Nếu được triển khai đúng cách, phái sinh vàng có thể mang lại ba tác động tích cực:

Quan trọng hơn, đây có thể là bước đệm để hình thành thị trường hàng hóa tài chính sâu hơn trong tương lai.

Việt Nam đang chuẩn bị cho giai đoạn hậu nâng hạng

Không phải ngẫu nhiên mà những chủ đề như tài sản mã hóa, ETF vàng hay phái sinh vàng được nhắc đến nhiều hơn trong giai đoạn hiện nay.

Khi thị trường chứng khoán tiến gần mục tiêu nâng hạng, yêu cầu đặt ra không chỉ là cải thiện thanh khoản hay cơ chế giao dịch, mà còn phải mở rộng chiều sâu của thị trường vốn.

Một thị trường mới nổi đúng nghĩa cần:

-Có đa dạng sản phẩm

-Có công cụ phòng hộ rủi ro

-Có hệ sinh thái tài chính hiện đại

-Và có khả năng hấp thụ dòng vốn quốc tế quy mô lớn.

Trong bức tranh đó, tài sản mã hóa và phái sinh vàng không còn là “câu chuyện bên lề”, mà có thể trở thành một phần của chiến lược phát triển tài chính quốc gia trong 5-10 năm tới.

Cơ hội lớn luôn đi cùng yêu cầu quản lý lớn hơn

Dĩ nhiên, mở rộng sang các sản phẩm tài chính mới luôn đi kèm rủi ro.

Bài học từ nhiều thị trường cho thấy nếu khung pháp lý không đủ chặt chẽ, tài sản mã hóa có thể kéo theo đầu cơ quá mức, thao túng giá và rủi ro hệ thống. Tương tự, thị trường phái sinh nếu phát triển quá nóng có thể làm gia tăng biến động tài chính.

Do đó, điều quan trọng không nằm ở việc “mở nhanh hay chậm”, mà là xây dựng được:

-Hệ thống giám sát đủ mạnh

-Cơ chế quản trị rủi ro chuẩn quốc tế

-Quy định minh bạch về lưu ký, ký quỹ và thanh toán

-Cùng với tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư cá nhân.

Thái Lan chính là ví dụ đáng tham khảo khi quốc gia này đã trải qua nhiều giai đoạn thử nghiệm, siết quản lý rồi tái cấu trúc thị trường digital assets trước khi vận hành ổn định hơn hiện nay.

Góc nhìn đầu tư

Ở góc độ thị trường, thông tin lần này chưa tạo tác động lợi nhuận ngay lập tức cho doanh nghiệp niêm yết. Nhưng về dài hạn, đây là tín hiệu cho thấy Việt Nam đang bước vào giai đoạn phát triển sâu hơn của hệ thống tài chính.

Những nhóm có thể hưởng lợi trong tương lai gồm:

-Công ty chứng khoán có năng lực công nghệ và vốn lớn

-Doanh nghiệp fintech

-Hệ sinh thái lưu ký – thanh toán

-Các tổ chức quản lý quỹ

-Và nhóm ngân hàng đầu tư tham gia thị trường vốn.

Điều thị trường cần theo dõi tiếp theo sẽ là:

-Khung pháp lý thử nghiệm

-Cơ chế cấp phép

-Và lộ trình triển khai thực tế của các sản phẩm mới.

👉 Nếu tiến trình này được thúc đẩy đồng bộ, thị trường tài chính Việt Nam có thể bước sang một chương phát triển hoàn toàn khác trong vài năm tới.