MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tín phiếu trở lại - liệu có đảo chiều chính sách tiền tệ

Chiều hôm qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã phát hành trở lại tín phiếu kỳ hạn 7 ngày – một động thái được nhiều nhà đầu tư theo dõi sát sao. Sau gần 3 tháng tạm ngưng, việc hút tiền qua thị trường mở có thể khiến một số nhà đầu tư băn khoăn: Liệu đây có phải là dấu hiệu đảo chiều của chính sách tiền tệ nới lỏng từ đầu năm 2025 đến nay?

Quan điểm từ phòng phân tích CKG và cá nhân Dũng: Không đảo chiều – và cần hiểu rõ bản chất.

1️⃣ Hành động kỹ thuật, không phải thay đổi chiến lược

Việc NHNN phát hành tín phiếu kỳ hạn 7 ngày chỉ đơn thuần là động thái kỹ thuật nhằm hút bớt dòng tiền dư thừa trong hệ thống liên ngân hàng, chứ không phải thay đổi định hướng chính sách.

✅ Lãi suất liên ngân hàng hiện giảm mạnh về dưới 2% – mức rất thấp trong nhiều năm.

✅ Điều này cho thấy thanh khoản hệ thống đang dư thừa, các ngân hàng không tận dụng hết lượng vốn được bơm ra từ đầu năm.

📌 Việc hút tín phiếu trong ngắn hạn (chỉ 7 ngày) không làm thay đổi xu hướng nới lỏng tổng thể của chính sách tiền tệ. Đây là “điều tiết kỹ thuật”, không phải “quay đầu chính sách”.

2️⃣ Áp lực tỷ giá giảm, không có yếu tố buộc phải siết chặt

Trên thực tế, áp lực vĩ mô từ đầu năm đến nay không đến từ tỷ giá, cũng không đến từ lạm phát:

📉 Chỉ số USD Index đã giảm liên tục 3–4 tuần gần đây, cho thấy sức mạnh đồng đô đang yếu đi.

📉 Áp lực tỷ giá USD/VND theo đó cũng giảm theo – giúp NHNN linh hoạt hơn trong điều hành.

🧭 Trong bối cảnh đó, hành động hút tín phiếu không phải để bảo vệ tỷ giá bằng mọi giá, mà chỉ là bước đi nhỏ giúp thị trường ổn định hơn khi thanh khoản đang quá dồi dào.

3️⃣ Thị trường chứng khoán: Cẩn trọng là có, lo lắng thì không cần

Về mặt thực chất, việc hút thanh khoản ngắn hạn không ảnh hưởng đến tín dụng, cũng không khiến mặt bằng lãi suất bị đẩy lên.

Tuy nhiên, về mặt tâm lý, việc NHNN “ra tay” có thể khiến một số nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn – nhất là trong giai đoạn thị trường thiếu động lực tăng trưởng rõ rệt.

💬 Tóm lại:

Đây không phải là tín hiệu thắt chặt, càng không phải là bước ngoặt chính sách.

Đó là một bước đệm kỹ thuật trong một chiến lược tiền tệ vẫn đang nới lỏng.

Quang Dũng và cộng sự.!