#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tiền trong chứng khoán thấp nhất 3 năm, dư nợ cho vay lại lập đỉnh: tín hiệu xấu hay tốt?

?

Một nghịch lý đáng chú ý trong quý III/2026: tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm, trong khi tổng dư nợ cho vay lại lập kỷ lục khoảng 455.000 tỷ đồng. Điều này có nghĩa là gì?

Thứ nhất, tiền gửi giảm mạnh cho thấy lượng tiền mặt sẵn sàng giải ngân đang thu hẹp.

Sau một giai đoạn thị trường kém tích cực, nhiều nhà đầu tư đã rút tiền ra ngoài. Dù không thể khẳng định toàn bộ số tiền gửi sụt giảm đã rời khỏi thị trường, việc lượng tiền chờ sẵn trên tài khoản xuống thấp rõ ràng không phải điều kiện thuận lợi để tạo ra một nhịp tăng mạnh ngay lập tức.

Ngay cả khi VN-Index đã về vùng định giá hấp dẫn, thị trường vẫn cần thời gian để dòng tiền mới quay trở lại, gom hàng và tạo ra lực cầu đủ mạnh để hấp thụ lượng cổ phiếu kẹp ở phía trên. Vì vậy, dù đây thực sự là vùng đáy, tôi cho rằng thị trường vẫn có thể cần một giai đoạn tích lũy kéo dài, thay vì kỳ vọng một nhịp hồi phục mạnh ngay lập tức.

Thứ hai, dư nợ cho vay lập đỉnh chưa chắc là tín hiệu tích cực.

Tổng dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán đã lên khoảng 455.000 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, con số này không chỉ phản ánh margin của nhà đầu tư cá nhân mà khả năng là đến từ dòng tiền vay của các doanh nghiệp thế chấp bằng cổ phiếu

Bằng chứng là thanh khoản thị trường đang ở vùng vô cùng thấp, chứng tỏ lượng tiền vay đã được các doanh nghiệp rút ra kinh doanh chứ không chảy ngược vào thị trường