Thương vụ huy động ngàn tỷ có giúp Thaiholdings về đích năm nay?

Sau nửa đầu năm, CTCP Thaiholdings (HNX: THD) mới chỉ thực hiện chưa tới 4% kế hoạch lợi nhuận. Liệu chủ trương nâng vốn điều lệ lên mức 3,500 tỷ đồng sẽ kịp phát huy tác dụng trong những tháng còn lại năm 2020?

Xuất hiện nguồn thu mới từ buôn bán thực phẩm

THD là doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực kinh doanh chính như thương mại vật liệu xây dựng, dịch vụ cho thuê bất động sản, đầu tư tài chính.

Trong những năm gần đây, hoạt động thương mại vật liệu xây dựng là hoạt động chính mang lại doanh thu và lợi nhuận cho THD. Các mặt hàng Công ty kinh doanh bao gồm: Bê tông, đá, cát, xi măng, thép, gạch…. Trong đó, tỷ trọng doanh thu về thương mại bê tông, đá và xi măng chiếm chủ yếu trong cơ cấu doanh thu (98.5% trong năm 2019).

Cơ cấu doanh thu của THD

Năm 2020, Công ty bất ngờ phát triển khai thác mảng kinh doanh thực phẩm có nguồn gốc nhập khẩu. Cơ cấu doanh thu trong nửa đầu năm 2020 khi THD lập tức có sự dịch chuyển. Cụ thể, doanh thu bán thực phẩm phát sinh mới với 351 tỷ đồng, chiếm 75% tỷ trọng doanh thu; trong khi doanh thu bán vật liệu xây dựng giảm hơn phân nửa so cùng kỳ về mức 105 tỷ đồng, chiếm 22% tỷ trọng.

Thương mại vật liệu sa sút giữa bối cảnh dịch bệnh là điều có thể hiểu được, song, đột ngột có khoản thu lớn từ bán thực phẩm là việc không hề đơn giản.

THD cho biết các sản phẩm kinh doanh chính của mảng này gồm: Thịt trâu thương hiệu Allana, Al-tama, Atenla,…; thịt bò thương hiệu Lanmex, AB, Excel,…; thịt gà thương hiệu Tiptop, Keyfram, Moutaire; thịt lợn, sườn sụn hay tim đến từ Tây Ban Nha, Đức, Pháp,…

Mặc dù có doanh thu cao bất thường, tuy nhiên, nhìn lại vào con số tổng lợi nhuận của THD thì hiệu quả của mảng bán buôn thực phẩm vẫn chưa đủ gây sức bật.

Theo đó, lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, THD có doanh thu gần 469 tỷ đồng và lãi ròng hơn 13 tỷ đồng, lần lượt tăng 97% và giảm 37% so cùng kỳ. So với kế hoạch đã đề ra, Công ty mới chỉ thực hiện được 19% về doanh thu và chưa tới 4% về lợi nhuận.

Muốn huy động thêm gần 3,000 tỷ ngay trong quý 3

Nhìn lại quá khứ, THD tiền thân là CTCP Đầu tư và Phát triển Kinh Thành, được thành lập và hoạt động từ tháng 3/2011 với vốn điều lệ đăng ký ban đầu 389 tỷ đồng. Nhưng các cổ đông nộp tiền góp vốn vào thời điểm thành lập chưa tới 137 tỷ đồng.

Ban lãnh đạo cho biết tại thời điểm ban đầu nhu cầu vốn chưa cao, trong khi việc thu xếp vốn của các cổ đông còn gặp nhiều khó khăn. Vì chưa nắm rõ quy định pháp luật nên Công ty không thực hiện thủ tục giảm vốn điều lệ. Với việc kê khai thông tin không trung thực/không chính xác, ngày 23/12/2019, Công ty đã bị xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực kế hoạch và đầu tư.

Vào tháng 9/2016, với định hướng mở rộng hoạt động kinh doanh, Công ty chuyển đổi mô hình hoạt động sang mô hình Holdings và đổi tên thành CTCP Thaiholdings. Đến tháng 4/2019, khi cổ đông đã góp đủ vốn (389 tỷ đồng), THD liền tăng vốn điều lệ lên mức 539 tỷ đồng bằng việc phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Tính đến ngày 30/06/2020, ông Nguyễn Đức Thụy (bầu Thụy) vẫn đang là cổ đông lớn duy nhất với sở hữu 20% vốn tại THD.

Và không lâu sau niêm yết cổ phiếu lên HNX, HĐQT của THD đã đưa ra chủ trương phát hành 296.1 triệu cp thông qua chào bán cho cổ đông hiện hữu. Với giá chào bán 10,000 đồng/cp (bằng 1/6 so với giá tham chiếu bình quân giai đoạn 19/06-03/08/2020), ước tính THD sẽ thu về tối thiểu 2,961 tỷ đồng. Cùng với đó, Công ty sẽ nâng vốn điều lệ lên mức 3,500 tỷ đồng, tức gấp 25.6 lần vốn thực góp ban đầu. Thời gian thực hiện dự kiến ngay trong quý 3/2020.

Với số tiền 2,961 tỷ đồng dự kiến thu về sau đợt chào bán trong quý 3/2020, THD cho biết sẽ dùng 99.6% trong đó (2,950 tỷ đồng) để mua lại 147.5 triệu cp tương đương 59% vốn của CTCP Tập đoàn Thaigroup. Như vậy, giá mua cổ phần tại Thaigroup đợt này là 20,000 đồng/cp.

Nếu hoàn tất, THD nắm 66% vốn (của Thaigroup) và đương nhiên trở thành Công ty mẹ của Thaigroup. Điều này khiến không ít nhà đầu tư băn khoăn, bởi lẽ Thaigroup chính là Công ty mẹ của THD trước đây, và đơn vị này chỉ mới thoái sạch vốn (tại THD) ngay trong năm 2019.

Những thay đổi sở hữu vốn tại THD trong năm 2019

Nói về Thaigroup, đơn vị được thành lập vào năm 2007, trước đó thường biết với cái tên Tập đoàn Xuân Thành. Hiện Thaigroup có vốn điều lệ 2,500 tỷ đồng do 11 cổ đông cá nhân góp vốn, trong đó ông Nguyễn Đức Thụy giữ chức Chủ tịch HĐQT và ông Nguyễn Chí Kiên là Thành viên HĐQT kiêm Kế toán trưởng.

Chỉ ra quan hệ với THD thì ông Thụy (cổ đông lớn nhất với 20% vốn) vừa mới rời ghế Chủ tịch HĐQT (tại THD) hồi đầu tháng 2/2020 và người thay thế chính là ông Nguyễn Chí Kiên. Qua đó càng thấy rõ sự gắn kết “keo sơn” giữa 2 đơn vị này.

Thaigroup là đơn vị kinh doanh trong các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh thương mại, bất động sản và xây lắp. Tập đoàn này hiện đang sở hữu nhiều tài sản lớn, trong đó một số tài sản có khả năng sinh lời như: Nhà máy xi măng Quảng Nam; 2.7 ha đất đô thị tại Khu đô thị Xuân Thành (Ninh Bình); 18.7 ha đất tại Cảng Ninh Phúc; 52.43% cổ phần CTCP Du lịch Kim Liên và 98% cổ phần CTCP Enclave Phú Quốc….

Nhưng điều đáng lưu ý là dự kiến trong năm 2020, Thaigroup sẽ hoàn thiện các thủ tục chuyển nhượng Nhà máy Xi măng Quảng Nam với tổng giá trị hợp đồng lên đến 2,550 tỷ đồng. Công ty cũng đang dự kiến chuyển nhượng Dự án Cảng Ninh Phúc cho đối tác trong quý 4 năm nay.

Về con số tài chính, doanh thu nửa đầu năm 2020 của Thaigroup đạt khoảng 500 tỷ đồng, lợi nhuận gộp khoảng 50 tỷ đồng. Dự kiến năm 2020, doanh thu thuần của Thaigroup vào khoảng 1,200 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh, doanh thu từ việc chuyển nhượng tài sản khoảng 2,800 tỷ đồng. Lợi nhuận dự kiến đạt khoảng trên 750 tỷ đồng.

Về phía THD, đơn vị này cho rằng quy mô hoạt động và có lợi nhuận của doanh nghiệp mình sẽ lớn khi hợp nhất Thaigroup. Đó là lý do mà THD quyết định huy động vốn gần 3,000 tỷ đồng để đầu tư vào Công ty từng sở hữu mình.

Giao dịch giữa THD và Thaigroup dự kiến thực hiện như sau:

Nguồn: THD

Tựu trung lại, kế hoạch lãi sau thuế 360 tỷ đồng năm 2020 của THD chưa thể hiện rõ điểm tựa nào đủ sức bật ngoại trừ thương vụ khủng mua lại cổ phần Thaigroup. Điều đáng nói là Thaigroup lại đang lên kế hoạch bán lượng lớn tài sản ngay trong năm 2020.

Giá cổ phiếu THD trên sàn HNX sau thời gian hạ nhiệt cũng bắt đầu tăng trở lại. Tính đến hết phiên 04/09, THD đã tăng giá gần 500% so với thời điểm lên sàn vào tháng 6/2020.

Diễn biến giá cổ phiếu THD từ khi niêm yết ngày 19/06 đến 04/09