Thương chiến và xếp hạng thị trường: Áp lực điều chỉnh đè nặng VN-Index

Thị trường được kỳ vọng sẽ giữ đà tăng và tiếp tục quá trình tái định giá trong tháng 3, nhưng vẫn tiềm ẩn những yếu tố có thể ảnh hưởng đến xu hướng này.

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang tháng 3 với đà tăng trưởng tích cực, phản ánh phần lớn kết quả kinh doanh quý IV/2024.

Hiệu suất thị trường trong tháng 2/2025

Kết thúc tháng 2, VN-Index đóng cửa tại 1.305,36 điểm, tăng 3,19% so với tháng trước. Thanh khoản thị trường cải thiện rõ rệt, với giá trị khớp lệnh trung bình trên HOSE đạt 14.270 tỷ đồng/phiên (+51% MoM). HNX-Index tăng 7,03% lên 239,19 điểm, trong khi UpCOM Index đạt 99,58 điểm (+5,6% MoM). Giá trị giao dịch trên HNX và UpCOM cũng tăng mạnh, lần lượt đạt 963 tỷ đồng (+50% MoM) và 907 tỷ đồng (+60,2% MoM).

Thị trường tiếp tục đón nhận dòng tiền nội địa mạnh mẽ, đặc biệt từ các nhà đầu tư cá nhân. Trong khi đó, khối ngoại duy trì xu hướng bán ròng với tổng giá trị 9.592 tỷ đồng, tập trung vào các mã lớn như FPT (-1.334 tỷ đồng), VNM (-1.119 tỷ đồng) và MSN (-979 tỷ đồng).

Triển vọng thị trường tháng 3/2025

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo thị trường sẽ duy trì động lực tăng trưởng và tiếp tục quá trình tái định giá, hướng đến mục tiêu P/E 13,3x. Một số yếu tố hỗ trợ đà tăng gồm:

Kỳ vọng nâng hạng thị trường: Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí của FTSE và dự kiến sẽ có thông tin tích cực trong tháng 3.

Tiến độ hệ thống giao dịch KRX: HoSE đã gửi công văn yêu cầu các công ty chứng khoán chuẩn bị kiểm thử hệ thống, mở đường cho việc vận hành chính thức.

Chính sách hỗ trợ tăng trưởng: Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025, với chính sách tín dụng linh hoạt và thủ tục hành chính thông thoáng để thúc đẩy đầu tư tư nhân. Bên cạnh đó, mùa đại hội cổ đông sắp tới có thể mang lại thông tin tích cực về kế hoạch kinh doanh, cổ tức và mở rộng thị trường.

Tương quan triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, định giá, và tăng trưởng kinh tế giữa các thị trường theo dữ liệu đồng thuận từ Bloomberg – Việt Nam thuộc nhóm tăng trưởng cao định giá thấp so với các thị trường khác.

Tuy nhiên, VDSC cũng cảnh báo rủi ro từ căng thẳng thương mại giữa Mỹ - Trung và các đồng minh, có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, tăng trưởng và chính sách tiền tệ toàn cầu. Nếu tình hình leo thang, thị trường chứng khoán thế giới có thể biến động mạnh như năm 2018.

Dù vậy, chứng khoán Việt Nam được đánh giá có khả năng chống chịu tốt hơn nhờ (1) định giá hấp dẫn so với khu vực, (2) xác suất rất thấp về việc Việt Nam bị áp thuế và có thể hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu.

Định hướng đầu tư và cơ hội thị trường

VDSC dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.280 - 1.350 điểm. Với mức P/E hiện tại 12,7x, cơ hội tích lũy vẫn cao hơn rủi ro giảm giá. Nhà đầu tư được khuyến nghị đa dạng hóa danh mục, tập trung vào các ngành có triển vọng tích cực và lựa chọn cổ phiếu có định giá hợp lý để hạn chế rủi ro.

Nhóm chuyên gia đặc biệt lạc quan về ngành ngân hàng, với đề xuất tăng tỷ trọng cổ phiếu VCB (+22%). Ngoài ra, PHR (+21%) cũng được xem là cổ phiếu tiêu biểu nhờ câu chuyện chuyển đổi quỹ đất sang khu công nghiệp đầy tiềm năng.

Số lượng tài khoản chứng khoán mở mới tiếp tục tăng mạnh, đạt hơn 150.000 tài khoản trong tháng 2, gấp đôi so với tháng 1. Tổng số tài khoản chứng khoán tại Việt Nam hiện xấp xỉ 9,5 triệu, tương đương gần 10% dân số. Sự quay trở lại của dòng tiền cá nhân thể hiện qua những phiên giao dịch tỷ đô ngày càng phổ biến, hứa hẹn duy trì sự sôi động của thị trường trong thời gian tới.