Thông điệp “không giữ tiền mặt” đang đúng với Việt Nam nhưng kỳ vọng thái quá và sai lệch sẽ trở thành cạm bẫy với NĐT chứng khoán

Trong báo cáo tháng 1, SGI Capital cho rằng, thông điệp chung mà các ngân hàng đầu tư toàn cầu gửi khách hàng năm nay là “Không giữ tiền mặt” đang đúng cả với Việt Nam.

Đối với thị trường Việt Nam, chúng tôi có một số điểm lưu ý:

Vĩ mô đầu năm 2024 vẫn đang tiếp diễn các xu hướng lớn là lãi suất giảm và tỷ giá ổn định. Mặt bằng lãi suất huy động và cả cho vay bắt đầu xuống mức thấp hơn cả giai đoạn đáy COVID 2021 trong đó chưa bao giờ lãi suất tiền gửi VND hạ nhanh và xuống mặt bằng thấp như hiện tại. Điều này chắc chắn sẽ kích thích một lượng tiền đáo hạn chuyển qua tìm cơ hội đầu tư trên các kênh tài sản. Lãi suất vay giảm nhanh cũng kích hoạt lại nhu cầu vay phục vụ sản xuất kinh doanh và tiêu dùng.

Chúng tôi thấy rằng, thông điệp chung mà các ngân hàng đầu tư toàn cầu gửi khách hàng năm nay là “Không giữ tiền mặt” đang đúng cả với Việt Nam

Sau những giai đoạn thận trọng cuối năm ngoái, TTCK 2024 đã có những tín hiệu khởi sắc được dẫn dắt bởi nhóm ngân hàng. BCTC Q4 đã cho thấy bức tranh chung ngành ngân hàng bước dần qua giai đoạn khó khăn nhất với vùng đáy NIM, đỉnh nợ xấu và trích lập dự phòng đã được xác lập với các NH Quốc doanh và NHCP lành mạnh như ACB. Ở vùng định giá rẻ lịch sử như cuối 2023, không khó để CP ngành này được thị trường định giá lại cho một triển vọng 2024 tích cực hơn.

Cho dù bối cảnh chung đang là thuận lợi cho TTCK khi lãi suất hạ thấp và phục hồi tăng trưởng đồng pha ở nhiều ngành nghề do hiệu ứng nền so sánh 2023 thấp, chúng tôi thấy định giá của nhiều cổ phiếu đã tiệm cận thậm chí vượt quá định giá trung bình dài hạn. Bản thân VN-Index khi vượt qua 1200 điểm cũng đã về lại gần vùng định giá trung bình lịch sử khi P/E lên 14,x và P/B 1,9 lần. Mức định giá này đang phản ánh kỳ vọng phục hồi tăng trưởng ở nhiều cổ phiếu. Hiệu quả đầu tư sẽ chỉ tới khi các kỳ vọng này thành hiện thực. Ngược lại khi định giá đã tăng, những câu chuyện kỳ vọng thái quá và sai lệch sẽ trở thành cạm bẫy với NĐT trong năm nay. Do vậy, TTCK năm 2024 sẽ là một môi trường rất phân hóa.

Trong bối cảnh đó, The Ballad Fund sẽ tiếp tục tìm kiếm và tập trung đầu tư vào các cổ phiếu có định giá hợp lý, có nội lực tốt và năng lực cạnh tranh mạnh mẽ để tận dụng được cơ hội phục hồi và duy trì đà tăng trưởng dài hạn trong chu kỳ tới. Với những cơ hội đang có, chúng tôi tin tưởng rằng 2024 sẽ là một năm tích cực và hiệu quả.