Thị trường trái phiếu chịu áp lực lớn từ giá dầu và căng thẳng Hormuz

Thị trường trái phiếu toàn cầu đã có nhịp hồi phục đáng kể trong những phiên gần đây khi áp lực lạm phát đình trệ tạm thời dịu bớt, đi cùng kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình tại Vịnh Ba Tư.

Tâm lý lạc quan lan rộng trên nhiều thị trường tài chính, đặc biệt khi một số chỉ số chứng khoán lớn tiếp tục lập đỉnh lịch sử mới, trong khi hoạt động đóng vị thế bán khống cũng góp phần thúc đẩy giá trái phiếu bật tăng mạnh.

Thị trường trái phiếu chịu áp lực lớn từ giá dầu và căng thẳng Hormuz

Tuy nhiên, đằng sau đợt hồi phục này, giới phân tích vẫn đánh giá xu hướng chủ đạo của trái phiếu kho bạc là giảm nhiều hơn tăng. Thị trường hiểu rằng nếu một thỏa thuận hòa bình thực sự đạt được và Eo biển Hormuz được mở cửa trở lại, trái phiếu có thể tiếp tục kéo dài đà phục hồi nhờ áp lực lạm phát hạ nhiệt. Nhưng cho đến thời điểm hiện tại, triển vọng đó vẫn còn khá mong manh.

Các cuộc đàm phán cuối tuần tiếp tục rơi vào bế tắc khi Iran kiên quyết giữ lại nguồn uranium làm giàu trong nước, trong khi hy vọng nối lại lưu thông bình thường qua Eo biển Hormuz gần như bị trì hoãn vô thời hạn. Kịch bản tích cực nhất lúc này có thể chỉ dừng ở việc Iran chấp nhận các yêu cầu của Mỹ trên danh nghĩa, thay vì thực hiện đầy đủ trong thực tế.

Ở chiều ngược lại, rủi ro lớn nhất đối với thị trường nằm ở khả năng Mỹ tiếp tục các cuộc tấn công quân sự nếu hoạt động vận chuyển qua Hormuz không được khôi phục trong đầu tuần tới. Khi đó, giá dầu thô có thể bùng nổ lên các mức cao mới, kéo theo nỗi lo lạm phát đình trệ — thậm chí là lạm phát phi mã — quay trở lại thị trường toàn cầu. Đây sẽ là cú đánh trực diện lên trái phiếu và tín phiếu khi nhà đầu tư buộc phải định giá lại toàn bộ kỳ vọng lãi suất.

Hiện tại, các yếu tố nền tảng đang dần nghiêng về phe bán trái phiếu. Thị trường tương lai đã bắt đầu phản ánh khả năng thế giới bước vào chu kỳ lãi suất cao kéo dài hơn dự kiến. Trong lịch sử, thị trường trái phiếu thường phản ứng trước các ngân hàng trung ương, buộc các nhà hoạch định chính sách sau đó phải xác nhận xu hướng bằng những quyết định tăng lãi suất chính thức.

Điều đó cũng đồng nghĩa các nhịp hồi phục hiện tại có thể chỉ là cơ hội để bán ra thay vì tín hiệu đảo chiều thực sự. Sau hơn ba tháng duy trì ở vùng giá cao bất thường, trái phiếu đang bắt đầu bộc lộ những hệ quả của môi trường lạm phát kéo dài. Thị trường thậm chí còn chưa phản ánh đầy đủ áp lực từ các “bond vigilantes” — nhóm nhà đầu tư thường bán tháo trái phiếu để phản đối các chính sách tài khóa và tiền tệ bị xem là thiếu kiểm soát.

Trong bối cảnh nợ công toàn cầu vốn đã ở mức kỷ lục, chi phí vay mượn tăng mạnh do lãi suất leo thang có thể khiến gánh nặng tài chính của nhiều quốc gia phình to nhanh hơn dự kiến. Đây chính là áp lực dài hạn lớn nhất đang đè nặng lên thị trường trái phiếu.

Với giới đầu tư theo phe bán, bất kỳ thông tin nào về việc gia hạn ngừng bắn hay hạ nhiệt căng thẳng từ Tổng thống Trump đều có thể tạo ra thêm một nhịp hồi kỹ thuật cho trái phiếu. Tuy nhiên, nếu đà tăng đưa giá quay trở lại vùng biên dưới của mô hình tích lũy kéo dài từ giữa tháng 3 đến đầu tháng 5, thị trường có thể lại xem đó là cơ hội để mở thêm các vị thế bán khống với tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn hơn.

------------------------------------------------------------------

Hiện nay, nhà đầu tư Việt Nam có thể tham gia giao dịch trực tiếp KIM LOẠI, NÔNG SẢN VÀ NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP thông qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) kênh đầu tư hợp pháp được Bộ Công Thương cấp phép. Giao dịch hàng hóa giúp nhà đầu tư chủ động hơn trong việc quản trị rủi ro và nắm bắt biến động giá, đặc biệt trong bối cảnh thị trường kim loại đang biến động mạnh, đồng thời đảm bảo tính thanh khoản và minh bạch so với giao dịch vật chất thật.