Thị trường thuận lợi sẽ duy trì, hỗ trợ tốc độ tăng trưởng cao của ngành chứng khoán

Trong nửa cuối năm 2021, lợi nhuận ngành chứng khoán được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh, nhưng có thể với tốc độ chậm hơn đầu năm. Các dịch vụ chứng khoán bao gồm cho vay ký quỹ và môi giới sẽ là động lực chính.

Thị trường vốn và hoạt động số hóa là động lực trong nửa đầu năm 2021

Theo báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm 2021, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) chỉ ra ngành chứng khoán tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ các hoạt động kinh doanh truyền thống hơn là các dịch vụ liên quan ngân hàng đầu tư. Đại dịch là chất xúc tác cho thị trường với đóng góp lớn hơn của nhà đầu tư cá nhân. Môi trường thuận lợi đã tạo nền cho tăng trưởng.

Yếu tố công nghệ đã được áp dụng trong hoạt động vận hành, nhiều sản phẩm mới và các kênh tiếp cận khách hàng nhằm cải thiện biên lợi nhuận thông qua giảm chi phí hoạt động cho dịch vụ môi giới. Các công ty chứng khoán vừa và nhỏ có xu hướng tăng trưởng rất cao ở mức ba chữ số.

Nhóm công ty chứng khoán tập trung mảng môi giới hưởng lợi từ thị trường bùng nổ

Theo VDSC, động lực chính cho kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm là mảng dịch vụ chứng khoán và tự doanh. Là những phân khúc nhạy cảm với thị trường, các mảng này duy trì tăng trưởng tích cực. Hoạt động tự doanh có kết quả tích cực trên nền so sánh thấp, phục hồi từ tỷ trọng nhỏ để trở thành mảng đóng góp lớn nhất vào doanh thu.

Nhờ sự tích cực của thị trường, các mảng dịch vụ liên quan chứng khoán tăng trưởng mạnh. Thị phần mảng này chủ yếu thuộc về một số công ty lớn trong ngành. Về môi giới cổ phiếu, thị phần của sáu công ty chứng khoán hàng đầu đã tăng lên xấp xỉ 51% trong 6 tháng 2021 nhờ vào lợi thế về quy mô, tích hợp dịch vụ, sản phẩm chất lượng và khuyến mãi cạnh tranh. Thị trường môi giới trái phiếu tập trung hơn với TCBS, nhờ lợi thế cạnh tranh về hệ sinh thái, công nghệ và kinh nghiệm.

Dù đã có tăng trưởng về số tuyệt đối, yếu tố cạnh tranh về phí và lãi suất cho vay dẫn đến thu nhập cho vay ký quỹ thấp hơn dự kiến. Việc giảm biên lợi gộp bình quân của cho vay ký quỹ đã kiềm hãm đà tăng trưởng, nguyên nhân đến từ sự thay đổi không tương xứng của chi phí huy động. Cuộc đua cho vay ký quỹ dự kiến sẽ cạnh tranh hơn hơn với các kế hoạch tăng vốn bổ sung trong năm.

Quy mô giao dịch mới dẫn dắt bởi nhà đầu tư cá nhân

Số lượng nhà đầu tư cá nhân tăng mạnh từ đầu năm 2020 nhờ môi trường lãi suất huy động thấp và tác động của dịch. Tỷ lệ thâm nhập thị trường của nhà đầu tư cá nhân vẫn còn thấp (dưới 4% dân số) so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan (25-30%), Singapore (32%), Malaysia (18%).

Trong nửa cuối năm 2021 và đầu năm 2022, với gói hỗ trợ lãi suất gần đây, chính sách tiền tệ mở rộng và các diễn biến phức tạp của đại dịch, VDSC kỳ vọng dòng tiền từ nhà đầu tư mới sẽ duy trì động lực khi chứng khoán vẫn là kênh đầu tư mang lại tỷ suất lợi nhuận cao so với tiền gửi tiết kiệm. Dòng tiền mới từ việc cơ cấu danh mục tiền gửi dự kiến vẫn tiếp tục chảy vào thị trường với tốc độ chậm hơn.

Khi lãi suất huy động cao hơn, có thể có dòng tiền nhà đầu tư cá nhân rút khỏi thị trường ở quy mô nhỏ do ảnh hưởng từ các yếu tố như tái cơ cấu, tăng trưởng thu nhập, cải thiện kiến thức tài chính và nhận thức về thị trường chứng khoán. Do không có nhiều biến động ở dòng tiền rút ròng, VDSC kỳ vọng thanh khoản sẽ duy trì mức cao trong thời gian tới. Đây là nền tảng thuận lợi cho các công ty chứng khoán và các ngành liên quan như quản lý tài sản phát triển. Kỳ vọng tăng trưởng bền vững sau đại dịch

Trong nửa cuối năm 2021 và đầu năm 2022, với gói hỗ trợ lãi suất gần đây, chính sách tiền tệ mở rộng và các diễn biến phức tạp của đại dịch, chúng tôi kỳ vọng dòng tiền từ nhà đầu tư mới sẽ duy trì động lực khi chứng khoán vẫn là kênh đầu tư mang lại tỷ suất lợi nhuận cao so với tiền gửi tiết kiệm. Dòng tiền mới từ việc cơ cấu danh mục tiền gửi dự kiến vẫn tiếp tục chảy vào thị trường với tốc độ chậm hơn.

Khi lãi suất huy động cao hơn, có thể có dòng tiền nhà đầu tư cá nhân rút khỏi thị trường ở quy mô nhỏ do ảnh hưởng từ các yếu tố như tái cơ cấu, tăng trưởng thu nhập, cải thiện kiến thức tài chính và nhận thức về thị trường chứng khoán. Do không có nhiều biến động ở dòng tiền rút ròng, VDSC kỳ vọng thanh khoản sẽ duy trì mức cao trong thời gian tới. Đây là nền tảng thuận lợi cho các công ty chứng khoán và các ngành liên quan như quản lý tài sản phát triển.

Kỳ vọng môi trường thuận lợi sẽ duy trì, hỗ trợ tốc độ tăng trưởng cao của ngành

Các chuyên gia phân tích chỉ ra thu nhập từ dịch vụ môi giới sẽ tăng tương ứng với tổng giá trị giao dịch của thị trường cổ phiếu và trái phiếu, vốn được dự báo sẽ không bị ảnh hưởng bởi đại dịch, đồng thời hưởng lợi từ việc thâm nhập thị trường của các nhà đầu tư cá nhân mới.

Dư nợ cho vay ký quỹ dự kiến tăng, tuy nhiên không đồng đều do trần hạn mức cho vay tại một số công ty chứng khoán. Các kế hoạch tăng vốn đã được thông qua. Nhưng với bất kỳ diễn biến quá trình tăng vốn như thế nào, chúng tôi vẫn kỳ vọng thu nhập từ cho vay ký quỹ sẽ tăng trưởng mạnh dựa trên nền so sánh thấp, dư địa cho vay ký quỹ và lãi suất ưu đãi.

VDSC kỳ vọng lợi nhuận từ tự doanh sẽ thấp hơn trong nửa cuối năm 2021. Thu nhập từ mảng ngân hàng đầu tư và các dịch vụ liên quan sẽ phân hóa đối với các công ty chứng khoán có số lượng thương vụ đang chờ khác nhau. Nhìn chung, dự báo lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm sẽ duy trì tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng với tốc độ chậm hơn. Các dịch vụ chứng khoán bao gồm cho vay ký quỹ và môi giới sẽ là động lực chính.