#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường "nóng": Cơ hội "bắt đáy" hay rủi ro "cháy tài khoản"?

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tháng 5 bùng nổ, ghi nhận đợt phục hồi ấn tượng nhất kể từ giữa năm 2023. Tuy nhiên, thay vì hưng phấn, giới đầu tư lại bước vào tháng 6 với tâm thế thận trọng và dè chừng, khi tín hiệu phân hóa ngày càng rõ nét. Giữa bối cảnh áp lực chốt lời gia tăng, câu hỏi then chốt đặt ra lúc này là: Cơ hội nào thực sự còn lại cho những nhà đầu tư nhạy bén?

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tháng 5 bằng một màn “bứt tốc” ngoạn mục. VN-Index tăng 8,67% so với tháng trước, chạm mốc 1.332,6 điểm – mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Cú huých đến từ nhóm bất động sản, du lịch – giải trí và hóa chất đã thắp lửa cho tâm lý nhà đầu tư, kéo thị trường ra khỏi vùng ảm đạm kéo dài.

Trên nền tảng đó, bức tranh vĩ mô cũng đang mở ra những gam màu sáng. Dữ liệu từ SSI Research cho thấy tăng trưởng GDP quý II hoàn toàn có thể chạm ngưỡng 7,5% nếu đà phục hồi duy trì tới cuối tháng 6. Các trụ cột chính bao gồm: giải ngân đầu tư công bứt phá 38,8%, vốn FDI đăng ký tăng mạnh 117,4%, và tiêu dùng nội địa – đặc biệt nhóm dịch vụ – tiếp tục giữ nhịp tăng hai chữ số. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được kiểm soát ở mức 3,21%, củng cố thêm dư địa cho điều hành chính sách tiền tệ theo hướng linh hoạt, hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, bức tranh thị trường không chỉ toàn màu hồng. Bước sang tháng 6, VN-Index đang tiến vào vùng “dễ tổn thương” với áp lực chốt lời ngày càng gia tăng. Dòng tiền bắt đầu phân hóa mạnh, tập trung về các nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững, ít nhạy cảm trước rủi ro địa chính trị và thay đổi chính sách toàn cầu. Theo SSI, vùng kháng cự kỹ thuật 1.360–1.390 điểm sẽ là “bài kiểm tra sức bền” thực sự, trong khi vùng hỗ trợ gần nhất là 1.300–1.320 điểm.

Giới phân tích chung nhận định: Sau tháng 5 rực rỡ, thị trường đã rời khỏi trạng thái “mua gì cũng lãi”. Thời điểm hiện tại là giai đoạn thanh lọc dòng tiền, nơi các cổ phiếu “sức khỏe yếu” sẽ bị loại bỏ, còn dòng vốn thông minh sẽ chỉ chảy vào những doanh nghiệp có mô hình kinh doanh bền vững, năng lực thích ứng cao và khả năng tạo lợi thế dài hạn trong bối cảnh vĩ mô biến động.

Chiến lược phù hợp lúc này không nằm ở sự liều lĩnh mà ở tính kỷ luật và bản lĩnh: tránh chạy theo những mã đã tăng nóng, ưu tiên các ngành có triển vọng hồi phục thực chất và đặc biệt cảnh giác với nhóm đang chịu sức ép từ chính sách quốc tế.

Trong một thị trường đã vượt đáy nhưng chưa đủ vững vàng, biết “giữ tiền” có thể quan trọng không kém chuyện “kiếm tiền”. Và thành bại của nửa cuối năm 2025 sẽ được quyết định bởi khả năng chọn đúng ngành, đúng thời điểm.

Phân hóa theo ngành: “Lọc vàng giữa cát”

Giai đoạn thị trường chững lại sau chuỗi tăng mạnh đang phơi bày rõ rệt mức độ phân hóa giữa các nhóm ngành. Giới đầu tư được khuyến nghị cơ cấu lại danh mục – thay vì chạy theo xu hướng tăng giá ngắn hạn, thì cần tập trung vào những ngành đang tích lũy nội lực và hưởng lợi từ xu thế vĩ mô lẫn chính sách.

Một trong những điểm sáng là ngành bán lẻ hiện đại. Trong bối cảnh thương mại điện tử phát triển nhưng bị siết chặt thuế, các nhà bán lẻ chính thống như MWG, FRT, DGW, WinMart (MSN) đang được tiếp thêm động lực. Nghị định 70/2025/NĐ-CP yêu cầu hộ kinh doanh phải xuất hóa đơn từ 1/6 và Luật sửa đổi số 56 buộc các sàn như Shopee, TikTok Shop khai thuế thay người bán – từ đó làm xói mòn lợi thế “bán rẻ không khai thuế” của các cửa hàng tự phát. Một sân chơi minh bạch hơn đang hình thành, mở đường cho các doanh nghiệp quy mô lớn và dữ liệu tốt khẳng định vị thế.

Ở chiều liên quan đến chính sách quốc tế, nhóm dệt may – da giày bắt đầu thu hút dòng tiền trở lại. Viễn cảnh ông Donald Trump tái đắc cử, cùng quan điểm không ưu tiên đánh thuế các mặt hàng tiêu dùng giá rẻ, có thể là cú hích chính sách bất ngờ cho xuất khẩu quần áo, giày dép từ Việt Nam. Dù hiện chưa có thay đổi chính thức, nhưng trung – dài hạn, các doanh nghiệp có năng lực sản xuất tốt và chuỗi cung ứng ổn định có thể bước vào chu kỳ hồi phục.

Ngược lại, một số ngành đang chịu cú sốc từ rào cản thương mại. Thủy sản, đặc biệt là tôm xuất khẩu, vừa nhận “gáo nước lạnh” từ Bộ Thương mại Mỹ với mức thuế chống bán phá giá lên tới 35,29%. Những doanh nghiệp đầu ngành như MPC, FMC sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp. Trong ngắn hạn, khả năng mất đơn hàng là khó tránh khỏi, và chiến lược sống còn là phải nhanh chóng đa dạng hóa thị trường, chuyển hướng sang các phân khúc giá trị gia tăng và chủ động đàm phán chính sách với Mỹ.

Một điểm nóng khác là ngành chăn nuôi heo – nơi Công ty CP Việt Nam (thuộc Tập đoàn Thái Lan C.P) đang giữ thế độc tôn với sản lượng 6,8 triệu con mỗi năm, bỏ xa các doanh nghiệp nội địa như BaF, HAGL, Masan MEATLife, THADI. Trong khi các doanh nghiệp Việt chưa thể lật ngược thế cờ về quy mô, thì rủi ro lớn hơn lại nằm ở vấn đề an toàn thực phẩm và chất lượng đầu ra.

Sự cố liên quan đến chất lượng sản phẩm từ “ông lớn” CP đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về tính minh bạch của ngành chăn nuôi. Trong cơ cấu tiêu dùng Việt Nam, thịt heo vẫn chiếm tỷ trọng lớn – và bất kỳ cú sốc nào về nguồn cung hay chất lượng đều có thể kéo theo hệ lụy đến CPI và niềm tin tiêu dùng.

Giải pháp căn cơ không nằm ở việc “thay thế doanh nghiệp lớn” mà là buộc toàn ngành nâng chuẩn kiểm soát, siết chặt quy trình giám sát và thúc đẩy sự minh bạch trong công bố thông tin. Chỉ khi niềm tin được khôi phục, ngành nông nghiệp chăn nuôi – vốn luôn nhạy cảm – mới có thể mở ra những cơ hội đầu tư bền vững.