Thị trường "nhẹ nhõm" khi áp lực margin giảm bớt

Thị trường chứng khoán đã trải qua một đợt bán giải chấp rộng lớn do phản ứng thái quá với quyết định áp thuế quan của Mỹ, gây thiệt hại lớn cho nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, sau hai phiên hồi phục, áp lực từ margin đã dần giảm bớt, dù dư nợ margin vẫn ở mức cao, tiềm ẩn nguy cơ tiếp tục gây sức ép trong tương lai.

Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường vào ngày 10/4/2025 đã kịp thời cứu vãn hàng loạt tài khoản bị rơi vào tình trạng bị bán giải chấp. VN-Index tiếp tục đà tăng trong phiên giao dịch cuối tuần, qua đó xoa dịu hầu hết áp lực từ khối dư nợ vay ký quỹ (margin), mang lại sự an tâm cho nhà đầu tư.

Thiệt hại nặng nề và áp lực giải chấp

Giám đốc tư vấn đầu tư của một công ty chứng khoán tại Hà Nội chia sẻ rằng dù đã chứng kiến nhiều đợt bán giải chấp trước đây, anh vẫn không khỏi bất ngờ trước sự lan rộng của đợt bán giải chấp lần này, diễn ra trong bối cảnh thị trường phản ứng thái quá trước quyết định áp thuế quan của Mỹ. Phiên giao dịch ngày 8/4/2025 chứng kiến một số tài khoản bị bán giải chấp, nhưng các môi giới vẫn cố gắng liên lạc với nhà đầu tư để kịp thời bổ sung tiền ký quỹ. Tuy nhiên, đến phiên 9/4, nhiều tài khoản buộc phải bán cổ phiếu để đảm bảo quy định của công ty, khiến giá cổ phiếu lao dốc, mặc dù có những nhịp hồi phục.

Anh Nam tại Hà Nội cho biết anh đã mất 5 tỷ đồng trong đợt điều chỉnh vừa qua, trong đó, một cổ phiếu blue-chip của anh bị bán giải chấp chéo ngay trước khi thị trường hồi phục. Trước cuộc chiến thương mại và thuế quan, anh tự tin vào sự tăng trưởng của nền kinh tế trong nước và kỳ vọng vào sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, nhưng bất ngờ lao dốc khiến anh không khỏi cảm thấy bất công.

Trong bối cảnh này, không chỉ nhà đầu tư cá nhân mà ngay cả các lãnh đạo doanh nghiệp cũng bị bán giải chấp, khiến không ít người nhớ lại đợt giải chấp chéo trên diện rộng vào tháng 11/2022. Tuy nhiên, lần này, sự hồi phục nhanh chóng của thị trường đã giúp nhiều tài khoản tránh được "án tử" giải chấp chéo.

Một số môi giới chứng khoán cho biết, trong những phiên giảm sâu, các kho vay margin đã phải bán giải chấp khi giá giảm sàn liên tục, đặc biệt đối với các deal có tỷ lệ đòn bẩy lớn.

Giải tỏa áp lực từ margin

Sau hai phiên hồi phục, thị trường đã lấy lại phần lớn số điểm đã mất, giúp áp lực từ margin dần vơi bớt. Dù đã có những lệnh giải chấp từ nhiều công ty chứng khoán, thị trường vẫn duy trì thanh khoản tốt và xuất hiện lực cầu bắt đáy, đặc biệt ở những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc. Tuy nhiên, nếu thông tin bất lợi tiếp tục xuất hiện, áp lực từ margin vẫn có thể tái diễn. Ông Trịnh Thanh Cần, Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán Kafi cho biết, lực cầu từ các nhà đầu tư giá trị và các cổ phiếu ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ yếu tố thương mại sẽ là động lực giúp thị trường ổn định trở lại.

Tuy nhiên, theo một giám đốc môi giới của công ty chứng khoán khác, dư nợ margin toàn thị trường tại đầu tháng 4/2025 ước tính đã đạt mức kỷ lục từ 260.000 – 270.000 tỷ đồng, chưa tính đến nợ từ các kho. Vì vậy, dù hoạt động giải chấp đã tạm ngưng và thị trường đã ổn định hơn, áp lực từ margin vẫn tiềm tàng trong thời gian tới.