Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được nâng hạng ngay trong tháng 3/2025

Dữ liệu của Chứng khoán Maybank cho thấy áp lực bán ròng của khối ngoại đã giảm xuống đáng kể và có thể chuyển sang trạng thái mua ròng sau khi Thông tư 68/2024/TT-BTC chính thức có hiệu lực.

Với việc Bộ Tài chính vừa ban hành Thông tư 68/2024/TT-BTC vào ngày 18/9/2024, có hiệu lực kể từ ngày 02/11/2024, yêu cầu “pre-funding” đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài chính thức được loại bỏ.

Các chuyên gia phân tích tại Chứng khoán Maybank đánh giá đây là bước tiến quan trọng, mở đường rõ ràng hơn cho tổ chức xếp hạng thị trường FTSE xem xét nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ “thị trường cận biên” lên “thị trường mới nổi” sau khi nằm trong danh sách theo dõi từ năm 2018.

FTSE có thể cần 6 tháng hoặc hơn nữa để đánh giá sự ổn định của cơ chế mới và tham khảo ý kiến các nhà đầu tư của họ để quyết định việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo Chứng khoán Maybank, quyết định nâng hạng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được FTSE đưa ra trong kỳ đánh giá tháng 9/2025, hoặc thậm chí ở kịch bản tích cực nhất là vào tháng 3/2025.

Chứng khoán Maybank cũng cho biết: "Nhìn vào các thị trường đã trải qua quá trình nâng hạng tương tự và có hiệu suất cổ phiếu tăng trưởng mạnh mẽ trước và sau sự kiện, những diễn biến tích cực tương tự được kỳ vọng sẽ đến với thị trường chứng khoán Việt Nam trong vòng 12 tháng tới đây."

Đáng chú ý, dòng vốn khối ngoại đang phần nào hỗ trợ các triển vọng tích cực khi giá trị bán ròng của khối này giảm xuống chỉ còn 147 triệu USD trong tháng 8/2024, chỉ bằng 25% so với tháng 5 hoặc tháng 6/2024. Tiến độ vững chắc của quá trình xem xét nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ dần thu hút các nhà đầu tư nước ngoài quay lại và chuyển sang trạng thái mua ròng trong những tháng tới.

Bên cạnh đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa quyết định giảm lãi suất tham chiếu 50 điểm cơ bản (0,5%), xuống còn 4,75-5%, sau 2 năm duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ. Điều này sẽ thúc đẩy đồng USD duy trì xu hướng yếu hơn so với các đồng tiền khác trên thế giới. Khi đó, dòng tiền neo trú bằng đồng USD có xu hướng tái phân bổ lại các tài sản có mức rủi ro và kỳ vọng sinh lợi cao hơn trong đó bao gồm tài sản chứng khoán ở các thị trường cận biên và mới nổi.

Giới chức Fed cũng phát đi các tín hiệu cho thấy có thể giảm lãi suất thêm 2 lần vào các tháng 11 và 12/2024 với mức cắt giảm 0,25%/lần. Trong năm 2025, tốc độ cắt giảm vẫn được dự báo duy trì ở mức 0,25% mỗi quý.

Theo đó, giới chức Fed kỳ vọng lãi suất chuẩn kết thúc năm 2025 ở mức từ 3,25% - 3,5%. Đến cuối năm 2026 lãi suất có thể thấp hơn 3% một chút.

Ngoài ra, tuyên bố rằng "những rủi ro đối với việc đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát của Fed là tương đối cân bằng" cho thấy một giọng điệu khá trung lập sau đợt cắt giảm mạnh tay lần này của Fed, theo đánh giá của Chứng khoán Maybank.

Điều đó có thể giải thích tại phản ứng ban đầu của thị trường tiền tệ khá trầm lắng, bên cạnh thực tế là thị trường đã được chia đều về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản và 50 điểm cơ bản dựa trên định giá của Hợp đồng tương lai Fed Fund.