Thị trường chứng khoán sôi động trở lại nhờ dòng tiền mới

Thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà tăng với VN-Index vượt 1.300 điểm, nhờ dòng tiền mạnh và thanh khoản cải thiện. Nhà đầu tư chủ yếu sử dụng vốn tự có, hạn chế rủi ro bán tháo do giải chấp, trong bối cảnh triển vọng kinh tế tích cực.

Dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán hiện nay chủ yếu đến từ tiền mặt, không phụ thuộc vào vốn vay, giúp giảm rủi ro bán tháo do áp lực giải chấp.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang duy trì đà tăng ổn định, với VN-Index ghi nhận chuỗi 8 tuần tăng liên tiếp – dài nhất kể từ cuối năm 2020 đến đầu năm 2021. Dù áp lực chốt lời gia tăng tại vùng đỉnh 3 năm, dòng tiền mạnh mẽ vẫn giúp chỉ số vững vàng trên mốc 1.300 điểm.

Thanh khoản thị trường tiếp tục cải thiện rõ rệt, với giá trị giao dịch bình quân hàng ngày vượt 20.000 tỉ đồng/phiên, tăng 20-30% so với cùng kỳ năm trước. Điều này phản ánh dòng tiền đang duy trì ổn định, bất chấp những lo ngại về khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Hiện tại, nhà đầu tư cá nhân trong nước chiếm hơn 90% thanh khoản, cho thấy vai trò áp đảo của dòng tiền nội. Trong khi đó, khối ngoại thu hẹp đà bán ròng nhưng chưa có động thái mua ròng mạnh mẽ, khiến xu hướng thị trường ngắn hạn phụ thuộc chủ yếu vào dòng vốn trong nước.

Dữ liệu thị trường cho thấy tỉ lệ giao dịch ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán lớn vẫn thấp, trong khi hoạt động cho vay margin không chính thức cũng hạn chế hơn so với thời điểm thị trường trái phiếu doanh nghiệp biến động năm 2022. Điều này đồng nghĩa phần lớn dòng tiền hiện tại là vốn tự có, hướng đến đầu tư dài hạn thay vì đầu cơ ngắn hạn, giúp giảm thiểu rủi ro bán tháo do áp lực giải chấp.

Năm 2024, phần lớn margin tại các công ty chứng khoán tập trung vào nhóm “dealer” và cổ đông lớn. Tuy nhiên, kể từ tháng 2.2025, khi thanh khoản thị trường tăng mạnh, dư nợ margin đã hạ nhiệt và dần dịch chuyển sang nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ. Cùng với đó, việc tỉ lệ margin vẫn ở mức thấp cho thấy nhà đầu tư đang chủ yếu sử dụng vốn tự có, tương tự giai đoạn đầu chu kỳ tăng 2020-2021, khi lượng tiền nhàn rỗi trong hệ thống ngân hàng còn dồi dào.

Bối cảnh lãi suất huy động thấp cũng là động lực khiến dòng tiền gửi tiết kiệm dịch chuyển sang thị trường chứng khoán, do mức sinh lợi hấp dẫn hơn. TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư DG Capital, nhận định thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao mà không phụ thuộc nhiều vào margin, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư thay vì chạy theo các hoạt động đầu cơ ngắn hạn. Nhờ đó, rủi ro bán tháo do áp lực giải chấp cũng được hạn chế.

Thị trường có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh, nhưng khả năng giảm sâu không cao, do vẫn còn lượng tiền lớn chờ cơ hội tham gia. Ngoài ra, dù nhiều nhóm ngành đã phục hồi đáng kể, mặt bằng giá cổ phiếu vẫn thấp hơn đỉnh năm 2022, trong khi định giá của một số ngành lớn vẫn ở mức hấp dẫn. Triển vọng tăng trưởng EPS năm 2025 có thể vượt mức kỳ vọng 18-20%, củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm nay, với các tín hiệu phục hồi kinh tế ngày càng rõ ràng. Cùng với đó, dòng tin tức tích cực tiếp tục lan tỏa trên nhiều nhóm ngành, tạo cơ hội cho nhà đầu tư tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu cho chu kỳ tăng trưởng sắp tới.