Thị trường chờ gì ở VN-Index?

Bứt tốc hơn 70 điểm trong tuần qua, VN-Index tiếp tục khẳng định đà hồi phục ấn tượng với lực đỡ vững chắc từ nhóm cổ phiếu trụ cột và dòng tiền ngoại đổ mạnh. Tính từ đầu tháng 4 đến nay, chỉ số này đã tăng ròng hơn 32%, phản ánh niềm tin trở lại của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại một tuần giao dịch đầy hứng khởi khi VN-Index tăng hơn 70 điểm, tiến sát ngưỡng 1.460 điểm — mức cao nhất trong ba năm qua. Tính từ đầu tháng 4, thời điểm Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách thuế đối ứng, chỉ số này đã cộng thêm hơn 360 điểm, tương đương mức tăng ròng hơn 32% chỉ trong vòng ba tháng. Đáng chú ý, khối ngoại đã quay lại giải ngân mạnh mẽ với giá trị mua ròng lên tới 7.000 tỷ đồng trong tuần qua.

Đà tăng không mang tính nhất thời

Theo ông Huỳnh Thế Hào, chuyên gia phân tích tại New World Group, đà leo dốc ấn tượng của thị trường thời gian qua là kết quả của nhiều yếu tố tích cực đan xen, từ vĩ mô quốc tế đến nội tại nền kinh tế. Bước ngoặt rõ nét bắt đầu từ ngày 10/4, khi Mỹ tạm hoãn áp thuế đối ứng – thông tin đã tạo cú hích tâm lý mạnh cho giới đầu tư. Từ đó đến giữa tháng 7, chỉ số VN-Index đã tăng hơn 20%.

Ông Hào nhấn mạnh tuần giao dịch từ 7–11/7 đánh dấu sự thăng hoa của thị trường khi VN-Index tăng gần 70 điểm – mức tăng hiếm thấy kể từ tháng 11/2022 – phản ánh sự hưng phấn rõ rệt trong tâm lý nhà đầu tư.

Về nền tảng vĩ mô, các chỉ số kinh tế cho thấy sự hồi phục rõ nét: tăng trưởng ổn định, lạm phát kiểm soát tốt, tín dụng khởi sắc, tạo động lực để dòng tiền quay lại thị trường tài sản rủi ro như chứng khoán. Bên cạnh đó, chính sách thúc đẩy đầu tư công và cải cách thể chế dần phát huy hiệu quả, tạo lực đẩy rõ ràng cho nhóm cổ phiếu trụ như xây dựng, bất động sản, ngân hàng.

Đặc biệt, kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tháng 9 tới đang thu hút dòng tiền lớn từ các quỹ ETF và nhà đầu tư tổ chức. Với mức định giá hiện tại vẫn còn tương đối hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng, ông Hào cho rằng VN-Index đang bước vào một chu kỳ tăng bền vững hơn trong trung hạn.

Cần nhịp điều chỉnh để giữ đà bền vững

Ông Vũ Hồng Sơn, cùng thuộc New World Group, cũng nhận định xu hướng tăng có thể tiếp tục trong trung và dài hạn nếu các yếu tố hỗ trợ vẫn được duy trì. Ông điểm danh những động lực chính như mặt bằng lãi suất thấp, chính sách tài khóa mở rộng, giải ngân đầu tư công tích cực và tiến trình nâng hạng thị trường.

Dù vậy, ông Sơn lưu ý rằng VN-Index đã tăng hơn 20% chỉ trong ba tháng, và đà tăng gần đây chủ yếu tập trung ở nhóm VN30 – dấu hiệu cho thấy thị trường vẫn phụ thuộc vào lực kéo từ cổ phiếu trụ, trong khi nhóm midcap và penny chưa hút được dòng tiền mạnh. Ông cũng đặt dấu hỏi về tính bền vững nếu dòng tiền không sớm lan tỏa rộng hơn.

Đáng chú ý, ông Sơn cho rằng đợt kéo trụ gần đây có thể gắn với hoạt động phòng ngừa rủi ro phái sinh trước kỳ đáo hạn hợp đồng tương lai, khi khối ngoại đang nắm giữ tới gần 19.300 hợp đồng mua (long). Điều này khiến áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn là điều khó tránh khỏi.

“Nhịp chỉnh lành mạnh là cần thiết”

Cùng quan điểm, ông Hào nhận định đà tăng lần này không chỉ là phản ứng kỹ thuật mà còn được hậu thuẫn bởi các yếu tố cơ bản rõ ràng. Dù vậy, một nhịp điều chỉnh ngắn hạn là cần thiết để thị trường “xả hơi”, giảm áp lực và tái cân bằng.

Việc VN-Index vượt ngưỡng kháng cự mạnh 1.400 điểm – vùng cản lớn trong suốt 2022–2023 – cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã chuyển hướng tích cực. Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật như RSI đã vượt ngưỡng 75 trên biểu đồ tuần – dấu hiệu thị trường đang trong vùng quá mua. Nhóm cổ phiếu dẫn dắt như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán đều đã tăng mạnh, khiến rủi ro chốt lời trong ngắn hạn trở nên hiện hữu.

Kết luận, cả hai chuyên gia đều cho rằng xu hướng dài hạn của thị trường vẫn là tăng. Tuy nhiên, để củng cố nền tảng vững chắc hơn, thị trường cần một nhịp điều chỉnh tự nhiên trước khi bước vào giai đoạn tích lũy mới với mặt bằng giá cao hơn, từ đó mở ra triển vọng tăng trưởng bền vững trong nửa cuối năm 2025.