Thanh khoản của thị trường chứng khoán sẽ sớm phục hồi

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 có triển vọng tăng trưởng, nhưng có thể phải đối diện với một số rủi ro tiềm ẩn.

Niềm tin là yếu tố gần như không có sự cải thiện sau nhịp hồi phục vừa qua, đấy là điều đáng lo ngại bên cạnh việc khối ngoại đã quay lại nhịp điệu bán ròng thường thấy.

Đã bắt đầu bước vào giai đoạn các công ty chứng khoán cũng như các tổ chức tài chính phải cân đối nguồn vốn khi kết thúc năm tài chính, có thể ảnh hưởng tới dòng tiền ngắn hạn trên thị trường.

Thêm vào đó, với việc bước vào thời điểm cuối năm, dự báo về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp cũng dần hé lộ, sự phân hóa có thể diễn ra rõ nét hơn những ngày gần đây. Xu thế giằng co được dự báo sẽ lại chiếm ưu thế trong tuần này, với khả năng cao theo chiều giảm nhẹ về gần ngưỡng hỗ trợ ở 1.250 điểm. Ở chiều ngược lại ngưỡng 1.290-1.300 điểm vẫn là thử thách khó vượt qua với những điều kiện thực tế như ở thời điểm hiện tại.

Tuy năm 2025 được kỳ vọng sẽ là năm tăng trưởng mạnh của Việt Nam, nhưng các yếu tố bất định vẫn có thể dẫn đến những biến động bất thường trên thị trường chứng khoán. TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư DG Capital đưa 3 yếu tố được dự báo sẽ có ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán trong năm 2025.

Thứ nhất, các chính sách thương mại và thuế quan của ông Donald Trump sắp tới có thể khiến nền kinh tế Việt Nam rơi vào tầm ngắm đánh thuế do quy mô thâm hụt thương mại cao với Mỹ.

Thứ hai, đồng USD dự kiến mạnh lên dưới thời “Trump 2.0” sẽ khiến vấn đề tỉ giá trở nên nóng hơn trong năm 2025.

Thứ ba, lượng lớn trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong năm 2025 sau khi đã được gia hạn nhờ Nghị định số 08/2023/NĐ-CP, lên đến 250.000 tỉ đồng, với khoảng 40% từ lĩnh vực bất động sản. Rủi ro chậm trả nợ gốc của các doanh nghiệp sau khi kết thúc thời gian gia hạn tái cơ cấu nợ có thể làm gia tăng rủi ro tài chính.

Sự thận trọng là không thừa. Tuy nhiên, đánh giá chung về thị trường thì năm 2025, theo báo cáo triển vọng ngành 2025 của Công ty Chứng khoán BSC cho thấy, thị trường chứng khoán giai đoạn 2024 - 2026 sẽ được "tái định giá" ở mức cao hơn như giai đoạn 2016 - 2018 nhờ vào những điểm tương đồng như: P/E VN-Index giao dịch ở vùng thấp lịch sử, tỉ suất sinh lời ROE được cải thiện, lãi suất huy động duy trì ở mức thấp...

Cùng với đó, cơ hội đầu tư sẽ được nhận diện nhờ sự phân hóa giữa các nhóm ngành. Trong đó, các nhóm ngành như dầu khí, phân bón, công nghệ thông tin, vận tải biển... được chuyên gia giữ quan điểm khả quan trong năm 2025.

Bên cạnh sự phục hồi của nền kinh tế đóng vai trò bệ đỡ, câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là điểm nhấn quan trọng nhất.

Trong tiến trình thực hiện các giải pháp nhằm nâng hạng thị trường, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 68/2024/TT-BTC ngày 18.9.2024, bỏ yêu cầu phải có đủ tiền trước khi thực hiện giao dịch mua của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, đồng thời đưa ra lộ trình các doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch thực hiện công bố thông tin bằng tiếng Anh.

Thông tư 68/2024/TT-BTC có hiệu lực kể từ ngày 2.11.2024, như vậy, việc nâng hạng thị trường được kỳ vọng diễn ra tại kỳ đánh giá tiếp theo trong năm 2025. Dự kiến, FTSE Russell sẽ đưa Việt Nam vào danh sách thị trường mới nổi vào tháng 9.2025, trong khi MSCI có thể thực hiện đánh giá tương tự một năm sau đó.

Theo dự báo của World Bank, nếu được nâng hạng bởi FTSE Russell và MSCI vào năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể thu hút 25 tỉ USD vốn đầu tư mới từ các nhà đầu tư quốc tế cho đến năm 2030, thông qua cả dòng vốn thụ động và chủ động.

Đối với các quỹ đầu tư thụ động như ETF (vốn đang đầu tư vào các thị trường mới nổi), tỉ trọng cổ phiếu Việt Nam có thể chiếm 0,7 - 1,2% trong rổ chỉ số thị trường mới nổi của MSCI và FTSE Russell, giá trị dòng vốn thụ động ước tính chảy vào Việt Nam ước đạt 1,6 tỉ USD. Trong khi đó, dòng vốn từ các quỹ đầu tư chủ động dự kiến sẽ tăng 4 - 5 lần so với hiện tại, khi Việt Nam trở thành một thị trường tiềm năng và an toàn hơn trong mắt các nhà đầu tư ngoại.