Tháng 6: Thời điểm "gom" cổ phiếu chất lượng?

Dòng tiền thông minh đang dần dịch chuyển sang “hầm trú ẩn” an toàn – nơi hội tụ những cổ phiếu phòng thủ, doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận quý II tích cực hoặc miễn nhiễm với làn sóng thuế quan

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 6 từ SSI Research cho thấy, bức tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam đang sáng dần lên với đà phục hồi rõ nét từ các động lực truyền thống như sản xuất công nghiệp, tiêu dùng nội địa và xuất khẩu. Dự báo tăng trưởng GDP quý II/2025 có thể chạm mốc 7,5% so với cùng kỳ – một con số phản ánh sức bật từ các chính sách tài khóa, tiền tệ nới lỏng và hỗ trợ tổng lực trong thời gian qua.

Tuy vậy, SSI Research cũng cảnh báo rằng, các yếu tố rủi ro từ mặt trận thuế quan và biến động tỷ giá vẫn đang rình rập, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu liên tục phát ra tín hiệu bất định.

Sóng cổ phiếu giữa mùa “lọc vàng”

Thị trường chứng khoán tháng 5/2025 vừa trải qua đợt tăng giá mạnh mẽ: VN-Index bứt phá lên 1.332,6 điểm, tăng 106 điểm – tương đương 8,67%, đánh dấu tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2023 và xác lập đỉnh ba năm. Đà lan tỏa tập trung tại các nhóm cổ phiếu bất động sản, du lịch – giải trí và hóa chất, trong khi thanh khoản dù giảm nhẹ vẫn duy trì trạng thái sôi động, đặc biệt với sự bứt phá nổi bật từ nhóm vốn hóa vừa (midcap) so với các mã dẫn dắt.

Thống kê lịch sử cho thấy tháng 6 thường là giai đoạn giao thời khi tỷ lệ thị trường tăng – giảm khá cân bằng. Trong 14 năm gần nhất, số lần thị trường tăng và giảm mỗi bên đều là 7. Tuy nhiên, sau khi hồi phục khoảng 22% kể từ đáy đầu tháng 4, VN-Index đang đối diện áp lực điều chỉnh ngắn hạn, nhất là khi thị trường bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý II và thời điểm kết thúc chính sách hoãn áp thuế 90 ngày từ Mỹ (từ đầu tháng 7).

Trong bối cảnh đó, dòng tiền thông minh bắt đầu quay về các “pháo đài” phòng thủ, ưu tiên doanh nghiệp có lợi nhuận quý II khả quan và ít chịu tổn thương từ yếu tố thuế quan – nơi được ví như “vùng xanh” giữa làn sóng điều chỉnh ngắn hạn.

Kỳ vọng nâng hạng – lực đẩy cho xu hướng dài hạn

Không chỉ là cuộc chơi ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam còn đang đi từng bước vững chắc trong cuộc đua nâng hạng. Thông tư 03/2025 của NHNN kết hợp cùng Thông tư 18/2025 từ Bộ Tài chính đã mở đường cho việc triển khai NPS (giao dịch không cần ký quỹ trước) – một trong những yêu cầu then chốt từ các tổ chức xếp hạng. Đồng thời, Thông tư 03 cũng đơn giản hóa đáng kể thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp, xóa bỏ yêu cầu hợp pháp hóa lãnh sự đối với tài liệu tiếng nước ngoài.

Cùng với đó, việc chính thức vận hành hệ thống KRX từ ngày 5/5 được xem là cú hích về hạ tầng công nghệ, tạo nền tảng cho loạt sản phẩm và dịch vụ mới trong tương lai.

Trong tháng 6, nhà đầu tư sẽ dõi theo kết quả đánh giá phân loại thị trường từ MSCI, cũng như các tín hiệu sửa đổi Nghị định 155 – yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE Russell vào tháng 10/2025. Các thay đổi về thời gian mở tài khoản, sở hữu nước ngoài, cơ chế thanh toán, CCP, NPS… sẽ là lời giải cho những vướng mắc từng khiến thị trường Việt Nam lỡ hẹn với “cửa lên hạng”.

Lựa chọn nhóm ngành có “nội lực”

Về triển vọng, SSI Research ước tính lợi nhuận của hơn 80 doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu có thể tăng trung bình 13,4% so với cùng kỳ, ngay cả trong kịch bản Mỹ áp thuế 20%. Động lực tăng trưởng sẽ đến từ đầu tư công, thị trường bất động sản phục hồi và dòng tiền đổ vào các ngành mang tính chu kỳ cao như xây dựng – vật liệu, bất động sản dân cư, công nghệ thông tin và tài chính.

Trong khi đó, nhóm tiêu dùng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi nhờ sự hồi phục dần của cầu nội địa và biên lợi nhuận gia tăng, dù vẫn chịu áp lực tâm lý do ảnh hưởng gián tiếp từ môi trường thuế quan quốc tế.

Tâm lý thị trường: Lạc quan trung hạn, dè chừng dài hạn

Theo Chứng khoán Yuanta, tâm lý nhà đầu tư đang nghiêng về lạc quan trong trung hạn nhưng vẫn giữ sự thận trọng về dài hạn. Chỉ báo tâm lý trung hạn đạt 65%, trong khi dài hạn là 44%, cho thấy sự kỳ vọng tăng trong ngắn hạn nhưng vẫn chưa bền vững. Đặc biệt, tâm lý đang tiệm cận vùng lạc quan quá mức (trên 70%) – ngưỡng có thể kéo theo điều chỉnh kỹ thuật đầu tháng 6.

Thị trường chứng khoán tháng 6 là giai đoạn bản lề – nơi tâm lý, chính sách và dòng tiền đan xen, tạo nên mặt trận vừa thử thách vừa nhiều cơ hội. Với sự hỗ trợ từ nền tảng vĩ mô và kỳ vọng nâng hạng ngày một rõ ràng, đây có thể là lúc giới đầu tư bắt đầu một vòng sàng lọc mới, hướng đến những cổ phiếu có nội lực thực sự trong chu kỳ tăng trưởng kế tiếp.