Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX)- Điểm nhấn đầu tư

+ PLX hiện là doanh nghiệp (DN) dẫn đầu ngành phân phối xăng dầu tại Việt Nam, chiếm lĩnh khoảng 50% thị phần toàn thị trường.

+ PLX sẽ bán đấu giá 40% cổ phần tại PGB (tương đương 120 triệu cổ phiếu) với mức giá khởi điểm 21.300 đ/cp vào ngày 7/4/2023. Nếu thương vụ thoái vốn thành công, PLX có thể ghi nhận khoản LN bất thường tối thiểu là ~700 tỷ đồng.

+ KQKD Q4/22 cho thấy sự phục hồi ấn tượng với LN ròng đạt 1.168 tỷ đồng (+93% svck), đóng góp 79% vào tổng LN ròng cả năm 2022. KQKD tích cực đến từ việc các chi phí cấu thành giá bán xăng dầu được điều chỉnh tăng từ tháng 10-11 năm 2022. Sức khỏe doanh nghiệp

+ PLX duy trì tình trạng sức khỏe tài chính lành mạnh với số dư tiền mặt ròng hơn 3.800 tỷ vào cuối năm 2022 (cùng với khoản đầu tư tài chính dài hạn 3.200 tỷ là trái phiếu của các ngân hàng lớn).

+ Trong thời gian qua, PLX có khả năng sinh lời không cao (ROE < 10%) do HĐKD bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh và sự bất ổn của thị trường xăng dầu trong nước. Tuy nhiên, khả năng sinh lời có thể cải thiện đáng kể từ năm 2023 khi TT xăng dầu nội địa dẫn quay về tình trạng ổn định.

Rủi ro đầu tư

+ Các chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh xăng dầu tăng cao sẽ ảnh hưởng đến KQKD của PLX.

+ Rủi ro biến động tỷ giá do giá xăng dầu đầu vào được neo theo đồng USD.

Quan điểm đầu tư

+ Quan điểm tích cực đối với PLX nhờ vào: (1) nguồn cung trong nước ổn định trở lại khi nhà máy lọc dầu Nghi Sơn hoạt động hết công suất, giúp PLX giảm tỷ trọng nguồn nhập khẩu với chi phí vận chuyển cao, và (2) việc điều chỉnh phụ phí kinh doanh xăng dầu kịp thời và đầy đủ của cơ quan quản lý, qua đó có thể hỗ trợ PLX cải thiện mức LN gộp trên mỗi lít sản phẩm trong năm 2023, và (3) nhu cầu xăng dầu của Việt Nam dự kiến sẽ tăng trưởng ~4,3% mỗi năm trong giai đoạn 2022-30. Hiện mức giá mục tiêu của PLX theo phương pháp DCF là 45.600 đ/cp, tương đương mức tiềm năng tăng giá 30%.

Sức khỏe giao dịch

Xu hướng: PLX đang trong xu hướng giảm.

Hỗ trợ/Kháng cự: PLX có hỗ trợ ở vùng giá 34,6 và kháng cự ở 36,7.

Đánh giá: Áp lực giảm đang tạm dừng lại do cổ phiếu tiệm cận vùng hỗ trợ. Tuy nhiên áp lực điều chỉnh còn lớn vì thanh khoản khi tiệm cận tăng đột biến so với giai đoạn tích lũy.

Nhận định: Nhà đầu tư đứng ngoài quan sát, cân nhắc chưa giải ngân cổ phiếu. Nếu vùng hỗ trợ 34,6 bị đánh mất thì hỗ trợ tiếp theo của PLX tại giá 31,7.