SZC - Q4 mạnh không thể bù đắp cho Q1 yếu

SZC báo cáo doanh thu Q4/2023 tăng 32,1% so với cùng kỳ lên 259 tỷ đồng (10,6 triệu USD) với sự đóng góp mạnh mẽ từ phân khúc KCN.

➢ Lợi nhuận ròng Q4/2023 tăng 49,2% so với cùng kỳ nhờ bàn giao lượng hàng tồn kho đã được ký kết trước đó.

➢ Mặc dù SZC tiếp tục có một quý tốt nhưng vẫn chưa đủ để đạt được dự báo cả năm của chúng tôi, chỉ hoàn thành khoảng 77,9% cả năm chúng tôi dự báo.

Kết quả quý 20233: Thêm một quý tốt

Theo quan điểm của chúng tôi, lợi nhuận gộp quý 4 năm 23 tăng 36,9% so với cùng kỳ lên 93 tỷ đồng (3,8 triệu USD) và tỷ suất lợi nhuận gộp quý 4 năm 23 tăng 1,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả của chính sách giảm chi phí đất công nghiệp của Chính phủ. Kết hợp với chi phí SG&A thấp hơn dự kiến ​​(-25,6% yoy), lợi nhuận ròng quý 4 năm 23 tăng 49,2% so với cùng kỳ lên 56 tỷ đồng (2,3 triệu USD).

Doanh thu từ mảng KCN được duy trì ổn định

Doanh thu mảng KCN Q4/2023 tăng gấp đôi so với cùng kỳ (+96,3%) lên 223 tỷ đồng (9,1 triệu USD), là phân khúc đem lại doanh thu đứng thứ hai trong quý.

Trong Q4/2023, SZC đã bàn giao khoảng Đất khu công nghiệp 24-25ha, đóng góp vào tổng kết quả năm tài chính 23 là …ha. Tiếp theo đó, doanh thu mảng KCN năm 20233 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, hoàn thành 99,4% so với dự báo.

Sonadezi Hữu Phước: Quá trình bàn giao kéo dài chậm hơn dự kiến

Mặc dù chúng tôi đã đặt kỳ vọng thấp vào việc bàn giao Sonadezi Hữu Phước vào Q4/2023 nhưng phân khúc bất động sản nhà ở tiếp tục làm chúng tôi thất vọng. Doanh thu mảng này giảm 73,9% svck, tương đương 18 tỷ đồng (0,7 triệu USD) với ước tính chỉ khoảng 2 căn được bàn giao vào Q4/2023. Cả năm 2023, SZC mới bàn giao khoảng 10 số căn nhà phố thương mại thấp hơn nhiều so với nguồn cung đang chờ xử lý cao (75 căn đã bán vào Q4/2022, 70 các đơn vị hầu hết đã hoàn thành xây dựng trong Q4/23). Doanh thu bất động sản nhà ở năm 2023 đạt 72 tỷ đồng (+7,8% svck), chỉ đạt 38,5% dự báo của chúng tôi.

Kết quả năm tài chính 2023: Không đạt được kỳ vọng của chúng tôi

Mặc dù SZC thể hiện phong độ tốt trong 3 quý vừa qua nhưng chưa tốt đủ để bù đắp cho kết quả tồi tệ trong Q1/23. Lợi nhuận năm 2023 giảm 4,8% so với cùng kỳ lên 818 tỷ đồng (33,3 triệu USD), hoàn thành 87,7% dự báo của chúng tôi, trong khi lợi nhuận năm 2023 tăng 10,9% so với cùng kỳ lên 219 tỷ đồng (8,9 triệu USD), vừa hoàn thành 77,9% kế hoạch dự báo cả năm. Kết quả thấp hơn mong đợi chủ yếu là do quá trình bàn giao dự án bị chậm trễ. dự án khu dân cư