SSI Research: P/E của VN-Index về mức rất thấp, thanh khoản thị trường qua kênh khớp lệnh được cải thiện rõ rệt

SSI Research cho rằng vẫn có một lượng lớn tiền trên thị trường chờ đợi tái cơ cấu danh mục với kỳ vọng tốc độ lan truyền của dịch bệnh sẽ chậm lại và các gói hỗ trợ của Chính phủ sau đó.

Giảm sâu trong tháng 2, P/E của TTCK về mức rất thấp

Dịch Covid-19 diễn biến phức tạp đã gây ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu và Việt Nam cũng không ngoại lệ. TTCK Việt Nam đã giảm điểm ngay sau kỳ nghỉ Tết. Trạng thái cân bằng được duy trì trong ba tuần đầu tháng 2 nhưng đặc biệt giảm mạnh trong tuần cuối tháng khi thị trường Mỹ bắt đầu phản ứng tiêu cực với dịch bệnh.

Chỉ số VN-Index rơi trở lại 882.19 điểm, để mất mốc 900 điểm đã được giữ vững trong cả năm 2019. Với mức giảm 5,8%, tháng 2 cũng là tháng giảm mạnh nhất kể từ tháng 11/2018. Như vậy, chỉ số VN-Index đã giảm 8,2% trong 2 tháng đầu năm, trái ngược với diễn biến tích cực thường thấy trong các năm trước.

*Diễn biến chỉ số VN-Index từ đầu năm 2020

Với diễn biến phức tạp của dịch bệnh Covid-19, dòng vốn nước ngoài có xu hướng rút khỏi các tài sản rủi ro trong đó bao gồm thị trường cổ phiếu và Việt Nam cũng không nằm ngoài xu hướng này.

Sau khi mua ròng gần 2.000 tỷ đồng trong tháng 1, hiện tượng bán ròng quay trở lại và xuất hiện trong 18/20 phiên giao dịch của tháng 2, tổng giá trị bán ròng lên tới 3.132 tỷ đồng, mức lớn nhất ghi nhận trong 10 năm. Không chỉ thị trường Việt Nam, hầu hết các thị trường mới nổi Châu Á cũng bị bán ròng như Hàn Quốc, Đài Loan, Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Philippines...

Trong khi đó, giá vàng trong cùng kỳ tăng gần 7%, USD Index cũng tăng lên sát ngưỡng 100 cho thấy dòng vốn tìm nơi trú ẩn đã tạm thời rút ra khỏi các thị trường mới nổi trong đó có Việt Nam.

Dù vậy, SSI Research cho rằng vẫn có một lượng lớn tiền trên thị trường chờ đợi tái cơ cấu danh mục với kỳ vọng tốc độ lan truyền của dịch bệnh sẽ chậm lại khi thời tiết ấm hơn vào mùa hè và các gói hỗ trợ của Chính phủ sau đó.

Trên thực tế, với việc giảm sâu trong tháng 2 vừa qua, P/E của VN-Index đã giảm về mức 13,74 lần, mức thấp nhất kể từ giữa năm 2016 và thấp hơn hầu hết các thị trường khu vực như Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Philippines và cả Trung Quốc.

Mức định giá này là lợi thế cho Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại trở lại và tạo sức bật hồi phục tốt cho các chỉ số thị trường một khi có tín hiệu dịch Covid-19 được kiểm soát tốt trên toàn cầu.

Thanh khoản kênh khớp lệnh cải thiện, các quỹ ETF có giao dịch cân bằng

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh và khó lường, thanh khoản thị trường qua kênh khớp lệnh lại được cải thiển đáng kể.

Theo đó, giá trị giao dịch (GTGD) thông qua phương thức khớp lệnh tăng 17% so với tháng trước do mặt bằng giá thấp kích hoạt các giao dịch ngắn hạn để tận dụng biến động với kỳ vọng dịch bệnh sớm được kiểm soát. Trong khi đó, thanh khoản của thị trường (bao gồm cả giao dịch thỏa thuận) thay đổi không đáng kể so với tháng trước với GTGD bình quân đạt 4.661 tỷ đồng/phiên.

Thị trường tương lai cũng giao dịch sôi động hơn khi rủi ro gia tăng. GTGD bình quân tăng 63%, tương đương mức hơn 11 nghìn tỷ đồng và 134 nghìn hợp đồng mỗi phiên. Riêng thị trường chứng quyền vẫn còn khá khiêm tốn với mức giao dịch 7,5 tỷ đồng/phiên. Tính tới cuối tháng 2, có 63 chứng quyền do 7 CTCK phát hành đang được niêm yết vào giao dịch trên sàn HoSE.

Trong một diễn biến khác, các quỹ ETF có giao dịch khá cân bằng trong tháng 2. VFM VN30 ETF duy trì chuỗi tăng vốn từ tháng 10 và chỉ bị rút vốn trong 4 phiên tuần cuối tháng 2. Premia Vietnam ETF cũng được tăng vốn trong 6 phiên giao dịch của tháng 2. Riêng VanEck Vectors Vietnam ETF và FTSE Vietnam ETF bị rút vốn trong 2 phiên cuối tháng. Tính chung nhóm các quỹ ETF đã mua ròng khoảng 60 tỷ đồng cổ phiếu trong tháng 2.

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện có 2 quỹ ETF nội và 5 quỹ ETF ngoại đang hoạt động với tổng giá trị tài sản đầu tư vào cổ phiếu Việt Nam khoảng 900 triệu USD, kỳ vọng tới đây thị trường sẽ còn sôi động hơn với sự tham gia của các ETF mới.

ETF SSIAM VNFIN LEAD đã hoàn thành IPO, được cấp giấy chứng nhận đăng ký lập quỹ đại chúng và chuẩn bị niêm yết vào giữa tháng 3. Quỹ VFM VNDiamond ETF bắt đầu chào bán IPO vào tháng 3 và dự kiến có thể niêm yết vào giữa tháng 5.

Kỳ vọng vào sự ra mắt của hai quỹ này đã thu hút dòng tiền tới các cổ phiếu thành phần, giúp chỉ số VNDiamond Index và VNFIN Lead Index đều tăng hơn 3% so với mức giảm 5,8% của VN-Index.

Cổ phiếu ngân hàng đi ngược thị trường

Bất chấp diễn biến của thị trường chung không thuận lợi, một số nhóm ngành như ngân hàng, công nghệ thông tin, dược, điện và nước vẫn có diễn biến tích cực trong giai đoạn này nhờ kỳ vọng hưởng lợi gián tiếp hoặc không ảnh hưởng từ dịch bệnh.

Nhóm ngân hàng tiếp tục là điểm sáng khi nhiều cổ phiếu duy trì đà tăng để nâng đỡ chỉ số chung, một phần nhờ kỳ vọng vào việc ra mắt quỹ ETF chỉ số ngành Tài chính (VNFIN Lead ETF).