SSI Research: Áp lực tỷ giá vẫn hiện diện, có thể dịu bớt vào cuối năm

Trên thị trường liên ngân hàng, tỷ giá USD/VND tăng 0,12%, lên 23.280 đồng và tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng thương mại tăng 50 đồng, kết tuần ở mức VND 23.130/23.440.

Theo báo cáo thị trường tiền tệ của Trung tâm Phân tích Chứng khoán SSI - SSI Research tuần 27/6 - 1/7, SSI Research cho biết đồng VND tiếp tục chịu áp lực mất giá trong tuần qua. Năm 2022, sức ép lên tỷ giá vẫn có thời điểm VND có thể mất 2,5-3% so với USD.

Nhóm phân tích cho biết một số dữ liệu về kinh tế Mỹ trong tuần qua tiếp tục cho tín hiệu không mấy tích cực. Đầu tiên, tăng trưởng GDP của Mỹ trong quý I giảm 1,6% so với quý trước (đã chuẩn hóa về năm), cao hơn so với mức giảm 1,5% theo thống kê sơ bộ do tiêu dùng cá nhân suy yếu. Ước tính, tăng trưởng GDP quý II của Mỹ từ Atlanta Fed đang ở mức -2,1% vào ngày 1/7, tương đương với việc Mỹ có thể ngay lập tức gặp suy thoái kỹ thuật ngay từ quý II. Về lạm phát, chỉ số PCE (Chỉ số chi tiêu, tiêu dùng cá nhân) cơ bản tăng 4,7% so với cùng kỳ, hạ nhiệt một chút so với mức tăng 4,9% ghi nhận ở tháng 5 nhưng vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mức lạm phát mục tiêu.

SSI Research đề cập Chủ tịch Fed tuần qua cũng có bài phát biểu khẳng định mục tiêu hàng đầu của Fed là hạ nhiệt lạm phát, và thừa nhận mục tiêu "hạ cánh mềm" ngày một trở nên khó khăn hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ 10 năm đã hạ nhiệt trong tuần, khi giảm tới gần 25 điểm cơ bản trước triển vọng không mấy tích cực của kinh tế Mỹ. Trong khi đó, đồng USD vẫn duy trì được sức mạnh của đồng trú ẩn an toàn (DXY tăng 0,9%), khi các đồng tiền khác giảm mạnh như EUR (-1,32%), GBP (-1,41%) trước những thông tin kém tích cực về lạm phát khu vực Euro.

Đồng VND tiếp tục chịu áp lực mất giá trong tuần qua, nhóm phân tích cho biết. Cụ thể, trên thị trường liên ngân hàng, USD/VND tăng 0,12%, lên 23.280 đồng và tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng thương mại tăng 50 đồng, kết tuần ở mức VND 23.130/23.440, mức cao nhất kể từ tháng 5/2020.

Trái ngược, tỷ giá trên thị trường tự do tương đối ổn định, và hiện giao dịch ở 23.940/23.970 và chênh lệch giữa hai thị trường vẫn đang ở mức cao. Đáng chú ý, trong sáng 4/7, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã điều chỉnh chính sách bán ngoại tệ từ bán kỳ hạn không hủy ngang 3 tháng sang bán giao ngay và nâng giá mua tại sàn NHNN lên 23.400 đồng, tương đương với việc tỷ giá USD/VND tăng 2,5% so với cuối năm 2021.

Động thái điều chỉnh chính sách này của NHNN, bên cạnh việc giảm áp lực lên mặt bằng lãi suất, còn có thể quản lý được dòng vốn ngoại tệ trong hệ thống khi các ngân hàng thương mại phải chủ động về nguồn ngoại tệ giao ngay. Trước đó, NHNN cũng đã điều chỉnh từ bán kỳ hạn hủy ngang về bán kỳ hạn không hủy ngang nhằm hạn chế tình trạng trên.

Về cuối năm, SSI Research kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ sẽ tích cực hơn theo yếu tố mùa vụ, đến từ hoạt động xuất – nhập khẩu, và kiều hối. Do vậy, nhóm phân tích cho rằng trong năm 2022 sức ép lên tỷ giá vẫn còn và có thời điểm VND có thể mất 2,5-3% so với USD nhưng có thể tình hình sẽ dịu bớt vào cuối năm khi đà tăng lãi suất của Fed có thể đi vào giai đoạn cuối, và rủi ro về tăng trưởng/lạm phát của kinh tế thế giới có thể được nhìn nhận rõ ràng hơn.