MỚI

"Tạo Thiệp năm mới 2025"

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Sông Trường Giang sóng sau xô sóng trước

Thời cuộc luôn thay đổi một cách chóng mặt, khổng lồ hôm nay có thể trôi vào dĩ vãng nếu mải ngủ quên trên chiến thắng. Ngược lại, người chơi mới nếu tìm được công thức chiến thắng đồng nghĩa có thể thiết lập vị thế hoàn toàn mới.

Trong ngành bán lẻ nội địa, Thế giới di động (MWG) luôn là ông kẹ so với phần còn lại. Mỗi khi MWG tham chiến mảng kinh doanh mới sẽ làm chao đảo thị trường và khiến cho những đối thủ trong ngành lo sợ mất đi chén cơm như đã từng trước kia.

FPT retail (FRT) cũng không ngoại lệ, e dè là điều chắc chắn bởi quy mô lợi nhuận chỉ bằng 1/10 so với MWG. Nhưng thật bất ngờ, FRT vô tình tìm ra công thức chiến thắng ở mảng bán lẻ dược phẩm và trở thành nhà vô địch trong lĩnh vực này.

FRT xây dựng chuỗi nhà thuốc Long Châu (LCP) với gần 2.000 cửa hàng, áp đảo hoàn toàn so với các đối thủ trong ngành. Gã khổng lồ MWG với chuỗi nhà thuốc An Khang cùng đành chấp nhận lấm lưng trắng bụng trước LCP.

LCP có những lợi thế độc đáo khác biệt rất lớn và ưu điểm vượt trội so với phần còn lại của thị trường bán lẻ dược phẩm. LCP chuyên bán thuốc kê đơn, quy mô lớn đáp ứng tối đa nhu cầu của người mua, hệ thống công nghệ tiên tiến giúp tối ưu quá trình lưu kho.

Trong khi đó, đối thủ lớn như Pharmacity, An Khang bán thuốc không theo toa, thực phẩm chức năng… một mô hình kinh doanh không phù hợp nên ngày càng bị thu hẹp. Cùng với đó, các nhà thuốc nhỏ lẻ không thể đáp ứng một cách đầy đủ nhu cầu của khách hàng.

Ngày càng mở rộng cửa hàng lên con số 3.000, lấn sân sang những mảng khác để tận dụng ưu thế có sẵn, ví như mảng tiêm chủng với mục tiêu 500 trung tâm… LCP đang lớn mạnh một cách vô cùng vững chắc, băng băng tiến về phía mà ít gặp trở ngại đáng kể nào.

Quay ngược thời gian trở về quá khứ, xuất phát điểm của FRT là ngành bán lẻ điện thoại và cũng đạt được một số thành tựu đáng kể. Lúc cao điểm năm 2018, mảng này mang về 16.000 tỉ doanh thu và 350 tỉ lợi nhuận với vị thế số 2 trong ngành, chỉ sau MWG.

Nhưng hiện nay bán lẻ điện thoại đã bão hoà và tương đối khó khăn. Dự kiến doanh thu bán điện thoại đạt 15.000 tỉ, lợi nhuận không đáng kể. Định giá theo chỉ số P/S là 0.3 lần, mảng điện thoại của FRT có giá trị 4.500 tỉ.

Chắc chắn những gì tinh túy nhất, trái tim của FRT chính là mảng bán thuốc. Dự kiến doanh thu của LCP sẽ vượt 40.000 tỉ vào năm 2027. Cổ phần của FRT tại LCP là 80% và 20% còn lại thuộc về cán bộ công nhân viên.

Vấn đề còn lại chính là giá trị LCP xứng đáng với con số bao nhiêu tỉ USD và khi đó FRT sẽ được tái định giá. Câu trả lời sẽ nhanh chóng được giải đáp khi LCP bán 10% cổ phần ra công chúng và đây sẽ là chất xúc tác mạnh đối với giá cổ phiếu FRT.

Kết luận đầu tư: mua FRT