#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

SGI Capital: VNIndex đang ở vùng định giá rẻ lịch sử

Đợt giảm này đã đưa VN-Index về mức định giá của các lần kinh tế Việt Nam có khủng hoảng trong quá khứ.

Trong báo cáo nhận định thị trường chứng khoán phát hành ngày 8/11, quỹ đầu tư SGI Capital nhận định rằng các hoạt động phát triển bất động sản sẽ co hẹp lại do tác động dây chuyền từ hạn chế tín dụng cho người mua, song song với hoạt động xây dựng và hoạt động sản xuất vật liệu xây dựng bị đình trệ. Các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng đang chịu tác động trực tiếp và sẽ thể hiện ra ở các chỉ tiêu vĩ mô tháng 11.

Theo SGI Capital, tháng 10 cũng được chứng kiến tâm lý thận trọng của nhà đầu tư về chất lượng trái phiếu và thanh khoản thị trường trái phiếu. Lượng trái phiếu ngoài ngành ngân hàng phát hành gần 850.000 tỷ trong 2 năm vừa qua. Lợi tức trái phiếu của những công ty đang niêm yết bị bán mạnh với mức trên 20-25% trong khi P/E của những công ty này ở hai con số, tạo ra áp lực bán cổ phiếu.

Thêm vào đó, lợi tức trái phiếu tăng nhanh đang khiến các quỹ trái phiếu thua lỗ nhanh trong 2 tháng qua, càng tạo thêm áp lực để nhà đầu tư rút ròng để chuyển sang gửi ngân hàng do lãi suất ngân hàng tăng.

SGI cho biết, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vẫn đang ưu tiên mục tiêu ổn định tỷ giá, lãi suất cho vay và ổn định của hệ thống. Dưới sức ép của tỷ giá, NHNN đã thực hiện việc nới biên độ và chủ yếu dùng công cụ lãi suất để khuyến khích những cá nhân tổ chức tiếp tục nắm VND.

Tỷ giá luôn ở sát trần và mức chênh lệch giữa USD tự do và trong hệ thống ngân hàng vẫn đang ở vùng cao, thể hiện nhu cầu và kỳ vọng với USD vẫn lớn. Lãi suất tăng cao tiếp tục đẩy tăng lợi tức trái phiếu và giảm định giá của thị trường chứng khoán.

VN-Index đã giảm hơn 10% từ đầu tháng 10, trong khi hầu hết các thị trường chứng khoán khác tăng điểm, đưa Việt Nam thành thị trường giảm mạnh nhất thế giới kể từ đầu năm 2022 (-33%), vượt qua mức giảm của thị trường Nga, Hong Kong và cả chỉ số Nasdaq. Đợt giảm này đã đưa VN-Index về mức định giá của các lần kinh tế Việt Nam có khủng hoảng trong quá khứ.

Theo SGI, nếu không có những hỗ trợ kịp thời, trong tháng tới, thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục chịu nhiều áp lực do dòng tiền hạn chế từ áp lực đáo hạn trái phiếu, call margin và triển vọng tăng trưởng xấu đi. Tuy nhiên nhìn xa hơn, SGI cho rằng thị trường đã đi sâu vào vùng quá bán tương ứng với vùng định giá rẻ lịch sử.

“Bản chất của thị trường luôn là biến động mạnh và rất khó dự báo ngắn hạn, nhưng những ai vượt qua được giai đoạn hiện nay và bám trụ lại sẽ gặt hái được thành quả lớn khi thị trường và nền kinh tế quay trở lại chu kỳ tăng trưởng”, SGI Capital nêu quan điểm.