MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

SGI Capital: NĐT chứng khoán đang chờ kết quả thuế quan để giải ngân

Theo báo cáo nhận định mới đây, SGI Capital cho rằng hiệu ứng tác động của thuế quan sẽ không còn quá lớn lên thịtrường tài chính.

Đối với thị trường Việt Nam, chúng tôi có một số điểm lưu ý:

Chính phủ Việt Nam tiếp tục đàm phán để chốt mức thuế quan tốt nhất trong tháng 06/2025 và chúng tôi kỳ vọng mức thuế quan trung bình trong mức 15% - 20%, với mức thuận lợi cho doanh nghiệp sản xuất có nguồn gốc xuất xứ tại Việt Nam. Hiệu ứng tác động của thuế quan sẽ không còn quá lớn lên thị trường tài chính. Một bộ phận nhà đầu tư cả trong và ngoài nước đang chờ đợi kết quả cuối cùng để có cơ sở rõ ràng hơn cho việc xác định các cơ hội và thực hiện giải ngân.

SBV tiếp tục chủ động điều hành tỷ giá, cẩn trọng dự phòng cho tình huống mức thuế quan không thuận lợi. Tỷ giá VND mất giá 2.2% tính từ đầu năm trong khi phần lớn đồng tiền các quốc gia Đông Nam Á đều lên giá quanh 5% mang tới lợi thế cạnh tranh cho hàng xuất khẩu Việt Nam. Với diễn biến của USD Index, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm từ báo cáo trước rằng áp lực với tỷ giá của Việt Nam sẽ không quá lớn trong nửa cuối năm, đặc biệt là sau khi chốt mức thuế quan vào Mỹ. Lãi suất trái phiếu chính phủ nhích nhẹ so với đầu năm phần lớn chịu tác động của trái phiếu chính phủ Mỹ và nhu cầu giải ngân đầu tư công. Trong khi đó, SBV tiếp tục bơm thanh khoản và lãi suất liên ngân hàng đang giảm về vùng thấp nhất của năm, thể hiện sự dồi dào thanh khoản của hệ thống ngân hàng, phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng tín dụng và GDP năm nay.

Sau khi Mỹ công bố mức thuế quan đối ứng vào 02/04/2025, các dự án đăng ký mới, giải ngân FDI tại Việt Nam chưa thấy sự sụt giảm lớn. Trong khi đó, giải ngân đầu tư công có chiều hướng tích cực hơn. Nhờ đó, PMI của Việt Nam trong tháng 05/2025 cũng bớt suy giảm khi tiến sát mốc 50. Doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp đang trong xu hướng cải thiện. Sau Nghị quyết 68, Chính phủ vẫn đang nhanh chóng đưa ra nhiều chính sách, thực hiện nhiều biện pháp tạo môi trường thuận lợi thúc đẩy doanh nghiệp tư nhân phát triển. Nhiều doanh nghiệp niêm yết đã sẵn sàng nắm bắt thời cơ vươn mình, bước vào kỷ nguyên mới.

Theo Fiinpro, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường 2025 dự kiến khoảng 14%, riêng nhóm doanh nghiệp tài chính sẽ có mức tăng trưởng 17%. Kế hoạch kinh doanh này đã dựa trên sự thận trọng hợp lý tác động của thuế quan. Điểm tích cực là tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp đang dựa nhiều hơn vào thị trường trong nước. Như vậy, mức định giá hiện tại vẫn nằm trong vùng rẻ và còn nhiều dư địa tăng. Với đà tăng trưởng lợi nhuận 10-15%/năm và định giá P/E và P/B tiếp tục ở mức thấp như hiện nay, VN-Index vẫn hoàn toàn có thể lên lại vùng đỉnh 1500 trong 2026. Nếu khối ngoại quay trở lại mua ròng hoặc Việt Nam được nâng hạng, mức định giá và điểm số của toàn thị trường sẽ được nâng lên những đỉnh cao mới.

Tháng 5 vừa qua là lần đầu nhà đầu tư nước ngoài mua ròng sau 15 tháng ròng rã bán kỷ lục. Tuy nhiên, nhìn chung khối ngoại vẫn tiếp tục thận trọng khi mức thuế quan cuối cùng chưa ngã ngũ. Chúng tôi kỳ vọng việc chốt được mức thuế quan hợp lý (trong khoảng 15%-20%) sẽ mở đường cho dòng tiền ngoại quay trở lại khi rủi ro tỷ giá giảm hẳn. Sự thận trọng sẽ gia tăng trong tháng 6 khi gần hơn với thời hạn chót của đàm phán thuế quan và thị trường đã có một đợt hồi phục mạnh. Do vậy, trong ngắn hạn, thị trường nhiều khả năng tích lũy và phân hóa theo từng câu chuyện riêng của doanh nghiệp.