Sau mùa BCTC quý 3, VnIndex sẽ trở lại xu hướng tăng

Trong báo cáo mới đây, Dragon Capital nhận định sau khi kết quả kinh doanh quý III được công bố và tình hình kinh tế toàn cầu ổn định, VN-Index sẽ trở lại xu hướng tăng. 

Dragon Capital cho biết, TTCK Việt Nam vừa trải qua tháng 9 đầy thách thức. Sau khi vươn lên đỉnh 1.245,5 trong tuần đầu tiên, VN-Index bị chốt lời mạnh khi chịu áp lực cả trong nước và quốc tế.

Nhịp điều chỉnh của thị trường được kích hoạt bởi việc Fed đưa ra ý kiến rằng có thể sẽ có nhiều đợt tăng lãi suất hơn trong tương lai để chống lạm phát. Kết quả là lợi suất trái phiếu tăng vọt phá vỡ ngưỡng kháng cự 15 năm trong khi lãi suất thị trường đã cố gắng bắt kịp câu chuyện 'cao hơn trong thời gian dài hơn'. TTCK ngay lập tức chứng kiến lực bán của nhà đầu tư nước ngoài tăng lên khi DXY mạnh lên.

Trong tháng 9, khối ngoại bán ròng 185 triệu USD trên sàn HOSE, tăng 72,9% so với tháng trước, trong khi Thái Lan, Indonesia và Hàn Quốc chứng kiến dòng vốn chảy ra lần lượt 616 triệu USD, 263 triệu USD và 1,7 tỷ USD.

Trong bối cảnh vĩ mô như trên, chứng khoán Việt Nam có tương quan chặt chẽ với chứng khoán Mỹ. Ngoại trừ nhóm năng lượng, các ngành đều giảm điểm trong tháng 9 do các nhà đầu tư trong nước lo ngại việc nới lỏng tiền tệ trong nước không thể duy trì được và đã chọn hạn chế rủi ro.

Tâm lý thị trường không được hỗ trợ do hoạt động phát hành tín phiếu của NHNN và một số công ty chứng khoán cắt giảm cho vay ký quỹ (margin), dẫn đến khối lượng giao dịch giảm vào cuối tháng 9.

Nhóm cổ phiếu bất động sản diễn biến tiêu cực nhất sàn HOSE khi giảm 15,6% so với tháng trước. Theo đánh giá của Dragon Capital, nguyên nhân đến từ một nhà phát triển lớn tiếp tục gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu trái phiếu, vốn không thể giải quyết trong ngắn hạn. Thứ hai, các nhà đầu tư bắt đầu thay đổi từ câu chuyện quay vòng vốn được thúc đẩy bằng hỗ trợ chính sách như trước, mà hướng tới chất lượng tài sản tốt hơn và khả năng đem về thu nhập rõ ràng hơn.

Mặt khác, theo quan sát của Dragon Capital, kết quả kinh doanh quý III sơ bộ thấp hơn dự kiến. Lĩnh vực ngân hàng đang gặp khó khăn trong việc tăng trưởng tín dụng nhưng nợ xấu được dự báo sẽ giảm từ quý IV sau đạt đỉnh vào quý III. Các doanh nghiệp có vay nợ nước ngoài gặp lỗ tỷ giá do đồng Việt Nam giảm giá. Điểm sáng là lĩnh vực bán lẻ, chứng khoán, thép và hóa chất có thể tăng trưởng so với quý II.

Với việc Fed sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và điều kiện kinh tế toàn cầu đang yếu, đơn vị quản lý quỹ dự đoán sẽ có nhiều biến động cả trên toàn cầu và trong nước. Tuy nhiên, chính sách hỗ trợ tiền tệ của Việt Nam sẽ được duy trì. Hệ thống theo dõi lãi suất liên ngân hàng, lãi suất tiền gửi và lãi suất trái phiếu doanh nghiệp của Dragon Capital vẫn chưa có dấu hiệu cảnh báo nguy hiểm nào.

Do đó, nhà phần tích của Dragon Capital nhận định sau khi kết quả kinh doanh quý III được công bố và tình hình kinh tế toàn cầu ổn định, VN-Index sẽ trở lại xu hướng tăng.