Sàn xanh, ví đỏ: Khi thị trường lên mà tài sản vẫn đi xuống

Dù VN-Index tăng mạnh hơn 10% trong tháng 7 với thanh khoản bùng nổ, nhiều nhà đầu tư vẫn thua lỗ do dòng tiền chỉ tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Thị trường tăng nhưng không lan tỏa, tạo nên nghịch lý “sàn xanh, ví đỏ” phổ biến.

Thị trường chứng khoán đang chứng kiến dòng tiền ồ ạt đổ vào và tăng trưởng như vũ bão, song nghịch lý là nhiều nhà đầu tư vẫn chật vật với thua lỗ. Thực trạng này đặt ra câu hỏi lớn về hiệu quả đầu tư và chiến lược trong bối cảnh thị trường biến động khó lường.

Tháng 7/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam bứt phá ngoạn mục, với dòng tiền đổ vào mạnh mẽ chưa từng thấy kể từ đầu năm. VN-Index tăng hơn 144 điểm, tương đương 10,53%, đóng cửa phiên 24/7 tại 1.521,02 điểm – mức cao nhất nhiều tháng. Riêng sàn TP.HCM ghi nhận mức tăng vốn hóa lên tới hơn 642.000 tỷ đồng (gần 25 tỷ USD).

Không chỉ điểm số, thanh khoản cũng bùng nổ. Giá trị giao dịch trên sàn HOSE liên tục duy trì trên 30.000 tỷ đồng/phiên, có phiên chạm ngưỡng 38.000 tỷ đồng – cao hơn tới 44% so với mức trung bình của cả năm 2024. Trong phiên 24/7, gần 1,5 tỷ cổ phiếu được trao tay với tổng giá trị giao dịch xấp xỉ 36.826 tỷ đồng.

Tương tự, trên sàn Hà Nội, thanh khoản cũng bật mạnh. Trong tháng 6, giá trị giao dịch bình quân đạt 1.685 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 35% so với trước đó. Phiên 13/6 ghi nhận đỉnh cao nhất tháng với gần 160 triệu cổ phiếu được giao dịch, tương ứng 2.700 tỷ đồng.

Dòng tiền cá nhân trong nước là động lực chính cho làn sóng này, khi tháng 6 chứng kiến thêm gần 200.000 tài khoản chứng khoán mới – nâng tổng số tài khoản cá nhân nội địa lên trên 10,2 triệu. Nửa đầu năm 2025, đã có gần 1 triệu tài khoản mới mở, giúp thị trường tiến gần tới mục tiêu 11 triệu tài khoản vào năm 2030.

Tuy nhiên, phía sau bức tranh rực rỡ đó là một thực tế đầy nghịch lý: không ít nhà đầu tư vẫn lỗ nặng trong một thị trường tưởng như "chỉ có lên". Lý do? Đà tăng tập trung chủ yếu vào nhóm bluechips – đặc biệt là cổ phiếu bất động sản và ngân hàng – trong khi phần lớn nhà đầu tư cá nhân lại "kẹt hàng" ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, vốn không được hưởng lợi từ sóng tăng này.

Trường hợp của chị Thu Linh – một nhà đầu tư lâu năm – là ví dụ điển hình. Đầu năm, chị mua cổ phiếu VTR với kỳ vọng sóng phục hồi ngành du lịch, nhưng đến nay vẫn lỗ hơn 6% do cổ phiếu chưa thể vượt mốc giá vốn. Ngoài ra, việc công ty chứng khoán tăng phí giao dịch khiến chị "lỗ chồng lỗ", dù thị trường đang tăng mạnh.

Thực tế cho thấy, nhiều mã cổ phiếu vẫn lao dốc trong tháng 7 như BAF, APF, GEE, DRC… khiến nhà đầu tư ngậm ngùi chứng kiến thị trường tăng mà tài khoản thì giảm. Theo phân tích của giới chuyên môn, điều này là dễ hiểu bởi thị trường chỉ có thể tăng khi dòng tiền tập trung vào các mã có vốn hóa lớn, trong khi cổ phiếu nhỏ ít tạo được ảnh hưởng và thường bị bỏ lại phía sau.

VN30-Index – đại diện nhóm cổ phiếu dẫn dắt – tăng vượt trội so với VN-Index, phản ánh rõ xu hướng dòng tiền ưu tiên an toàn và quy mô. Trong nhóm cổ phiếu nổi bật, VIC của Vingroup dẫn đầu với mức tăng 187% từ đầu năm, kéo vốn hóa doanh nghiệp thêm hơn 10 tỷ USD. Hòa Phát (HPG) cũng hưởng lợi từ giá vật liệu xây dựng, với vốn hóa tăng hơn 25.000 tỷ đồng chỉ trong tháng 7.

Giới phân tích cho rằng, việc chứng khoán tăng nhưng không lan tỏa đều là biểu hiện của một thị trường chưa thực sự lành mạnh. Nhà đầu tư cần phân biệt rõ "thị trường tăng" và "tài sản cá nhân tăng" – bởi hai điều này không nhất thiết song hành.