Săn tìm "thiên nga đen" trên sàn chứng khoán

Báo cáo chiến lược mới nhất chỉ ra rằng, cơ hội tái định giá lớn nhất trong nửa cuối năm không còn nằm ở bộ khung ngành nghề, mà thuộc về nhóm 15 cổ phiếu sở hữu "quân bài tẩy" từ các thương vụ IPO, bán vốn và tái cấu trúc toàn diện.

Tại hội thảo về triển vọng thị trường chứng khoán 2026, bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng phòng Phân tích FiinGroup, nhận định thị trường đang bước vào giai đoạn tăng trưởng nhưng chưa xuất hiện trạng thái hưng phấn thực sự.

Theo chuyên gia này, kể từ năm 2022 đến nay, chứng khoán Việt Nam đã trải qua các giai đoạn thất vọng, kỳ vọng và tăng trưởng. Tuy nhiên, dư địa mở rộng định giá hiện không còn nhiều như trước.

Dữ liệu cho thấy P/E toàn thị trường hiện quanh 14 lần, trong khi P/E dự phóng khoảng 12,3 lần. Điều này đồng nghĩa động lực tăng giá từ việc mở rộng định giá đang suy yếu và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ trở thành yếu tố quyết định xu hướng thị trường.

Đáng chú ý, nhiều nhóm ngành từng dẫn dắt như ngân hàng hay chứng khoán đang đối mặt với áp lực tăng trưởng chậm lại. Thanh khoản suy giảm ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu môi giới, trong khi biên lãi ròng của ngành ngân hàng không còn thuận lợi như trước.

"Ở mặt bằng hiện tại, rất khó tìm thấy một ngành đủ sức tạo nên câu chuyện tái định giá quy mô lớn cho toàn thị trường", bà Vân đánh giá.

Cơ hội nằm ở những doanh nghiệp có câu chuyện riêng

Khi động lực ngành suy yếu, dòng tiền được dự báo sẽ tập trung vào các doanh nghiệp sở hữu chất xúc tác riêng như IPO, thoái vốn, tái cấu trúc hoặc tăng vốn chiến lược.

Trong nhóm tài chính, ABBank được chú ý nhờ kế hoạch bán công ty con. HDBank nổi bật với lộ trình IPO HD Saison và HD Securities.

Các ngân hàng như MBBank, SHB, Vietcombank và VPBank cũng đang triển khai nhiều phương án tăng vốn, phát hành riêng lẻ nhằm củng cố năng lực tài chính và tạo dư địa cho chu kỳ tăng trưởng mới.

Ở nhóm chứng khoán, SHS, MBS và VDS được kỳ vọng hưởng lợi từ các kế hoạch tăng vốn nhằm mở rộng hoạt động kinh doanh.

Loạt doanh nghiệp ngoài tài chính bước vào giai đoạn chuyển mình

Nhóm doanh nghiệp sản xuất và bất động sản cũng xuất hiện nhiều câu chuyện đáng chú ý.

DPR đang được quan tâm nhờ kế hoạch chuyển đổi đất cao su sang phát triển khu công nghiệp, đồng thời hưởng lợi từ hoạt động đền bù và cho thuê tại Bắc Đồng Phú giai đoạn 2.

Gemadept được kỳ vọng từ quá trình tái cấu trúc hợp tác chiến lược với đối tác logistics quốc tế, trong khi Hoàng Anh Gia Lai lên kế hoạch niêm yết công ty con để gia tăng giá trị doanh nghiệp.

Đáng chú ý, HAGL Agrico dự kiến bán 20% vốn cho đối tác chiến lược nhằm phục vụ quá trình tái cơ cấu toàn diện.

Ở nhóm tiêu dùng - bán lẻ, Masan được chú ý với kế hoạch IPO WinCommerce, còn Thế Giới Di Động tiếp tục sở hữu "lá bài" Bách Hóa Xanh - thương vụ được thị trường chờ đợi trong nhiều năm qua.

Thị trường bước vào giai đoạn chọn lọc

Theo các chuyên gia, giai đoạn đầu cơ theo xu hướng chung của thị trường đang dần nhường chỗ cho chiến lược lựa chọn doanh nghiệp sở hữu câu chuyện tăng trưởng riêng biệt.

Khi dòng tiền không còn đủ mạnh để nâng đỡ toàn bộ thị trường, những doanh nghiệp có khả năng tạo ra bước ngoặt về hoạt động kinh doanh, cơ cấu sở hữu hoặc chiến lược phát triển sẽ có nhiều cơ hội thu hút dòng vốn hơn phần còn lại.

Trong bối cảnh đó, IPO, thoái vốn, tái cấu trúc và tăng vốn không chỉ là hoạt động doanh nghiệp thông thường mà có thể trở thành chất xúc tác tạo nên những đợt tái định giá đáng chú ý trên thị trường chứng khoán thời gian tới.