“Săn” cổ phiếu doanh nghiệp hết khấu hao

Đầu tư vào cổ phiếu của các doanh nghiệp hết khấu hao là một chiến lược hấp dẫn nhờ việc cải thiện lợi nhuận và khả năng chi trả cổ tức cao.

Cổ phiếu QTP của Công ty cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh đang nằm trong danh sách “canh mua” của nhà đầu tư Mạnh Duy. Nhà đầu tư này chia sẻ 3 lý do chính: đây là doanh nghiệp điện than công suất lớn (1.200 MW), sẽ chạy hết tốc lực vào mùa cao điểm; sắp trả hết nợ và giảm khấu hao, hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng; có chính sách trả cổ tức đều đặn.

Những năm qua, chi phí khấu hao của Nhiệt điện Quảng Ninh có xu hướng giảm, năm 2023 là 884 tỷ đồng, giảm 55% so với năm 2018. Theo tính toán của Công ty Chứng khoán Bảo Việt, năm 2024, chi phí khấu hao của Nhiệt điện Quảng Ninh sẽ giảm khoảng 300 tỷ đồng và đến giai đoạn 2027 - 2028, hạng mục máy móc, thiết bị sẽ hết khấu hao.

Ngoài ra, Nhiệt điện Quảng Ninh sắp hoàn thành nghĩa vụ thanh toán nợ vay. Đến cuối quý I/2024, doanh nghiệp có dư nợ vay khoảng 300 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 7.533 tỷ đồng cuối năm 2018.

Tương tự, cổ phiếu DCM của Công ty cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (Đạm Cà Mau) được nhà đầu tư quan tâm nhờ ba câu chuyện lớn.

Thứ nhất, Nhà máy Đạm Cà Mau đã hết khấu hao trong quý IV/2023. Do đó, chi phí khấu hao tài sản cố định trong quý I/2024 của Đạm Cà Mau giảm còn hơn 57 tỷ đồng so với mức 350 tỷ đồng trong quý I/2023, giúp cải thiện biên lợi nhuận. Năm 2024, Công ty Chứng khoán BIDV dự báo, chi phí khấu hao doanh nghiệp sản xuất phân đạm này sẽ giảm 67%, từ 1.084 tỷ đồng năm 2023 xuống 359 tỷ đồng.

Thứ hai, Đạm Cà Mau vừa hoàn tất thương vụ thâu tóm Công ty TNHH MTV Phân bón Hàn - Việt có vốn điều lệ hơn 2.000 tỷ đồng. Việc sở hữu 100% Phân bón Hàn - Việt được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng trưởng mới cho Đạm Cà Mau, giúp tăng năng lực sản xuất phân bón NPK lên hơn gấp đôi, đạt 660.000 tấn/năm.

Thứ ba, các doanh nghiệp phân bón đang chờ đợi dự thảo Luật Thuế giá trị gia tăng (sửa đổi), trong đó đề xuất phân bón sẽ chịu thuế suất 5% (so với trước đây là không chịu thuế). Nếu dự thảo được thông qua, các doanh nghiệp phân bón sẽ được được hoàn thuế giá trị gia tăng với các chi phí đầu vào, thay vì đưa vào chi phí như trước đây.

Tại Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (mã chứng khoán NT2), ông Ngô Đức Nhân, Tổng giám đốc NT2 cho biết, khấu hao của Công ty gồm 2 phần. Một phần là máy móc, thiết bị chiếm 70%, phần còn lại là xây dựng, nhà xưởng. Đối với phần thiết bị, NT2 đã phê duyệt kế hoạch khấu hao trong 14 năm, từ năm 2011 đến tháng 10/2025 theo phương pháp khấu hao đường thẳng.

Tính đến cuối năm 2023, giá trị còn lại của phần máy móc, thiết bị tại NT2 khoảng 934 tỷ đồng, nếu hết khấu hao vào năm 2025 sẽ giúp tổng chi phí khấu hao giảm từ 700 tỷ đồng xuống gần 150 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sẽ cải thiện đáng kể về mặt kết quả kinh doanh, nhất là trong bối cảnh giá khí đầu vào cho nhà máy khí đang ở mức cao, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Một doanh nghiệp khác, Công ty cổ phần Hoá chất Cơ bản Miền Nam (mã chứng khoán CSV) có chi phí khấu hao giảm mạnh và cơ cấu tài chính lành mạnh khi tính đến cuối quý I/2024, nguồn vốn của doanh nghiệp hầu hết được tài trợ từ nguồn vốn chủ sở hữu, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E) ở mức 0,13.

Theo ước tính của Công ty Chứng khoán Smart Invest, với việc giá trị còn lại của tài sản cố định sở hữu phần máy móc, thiết bị là 62 tỷ đồng, trong khi khấu hao một năm là 56 tỷ đồng, đến cuối quý I/2025, CSV sẽ hết khấu hao và được hạch toán phần đó vào lợi nhuận.

Đầu tư vào doanh nghiệp đã hết khấu hao hoặc gần hết khấu hao tài sản cố định là chiến lược được một số nhà đầu tư ưa thích, bởi đây thường là các doanh nghiệp nằm trong nhóm sản xuất cơ bản, có tài sản và hoạt động kinh doanh ổn định. Khi tài sản của doanh nghiệp hết khấu hao, chi phí sẽ giảm mạnh, giúp cải thiện tình hình tài chính và khả năng sinh lời. Đặc biệt, cổ đông có cơ hội nhận được mức cổ tức cao hơn, do doanh nghiệp có nguồn dư dả. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú ý đến kế hoạch tái đầu tư và tái cấu trúc tài chính của doanh nghiệp.