MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

REE – Doanh nghiệp lâu đời, cổ phiếu lâu dài

Luận điểm đầu tư:

- Lĩnh vực thủy điện dự báo hồi phục khi La Nina quay trở lại từ giữa 2024.

- Lĩnh vực văn phòng cho thuê có thêm 36.800 m2 từ Etown 6, ghi nhận lợi nhuận từ dự án The Light Square.

- Cơ điện lạnh tăng trưởng mạnh mẻ trở lại với các dự án mới.

1. Sơ lược về doanh nghiệp

Là doanh nghiệp đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam những năm 2000. Được chèo lái bởi “Nữ tướng sàn chứng khoán” – Nguyễn Thị Mai Thanh (Chủ tịch HĐQT của REE) đã đưa REE từ một công ty đi phân phối các thiết bị điện lạnh trở thành một tập đoàn hoạt động đa lĩnh vực với vốn hóa hơn 1 tỷ USD.

Hiện tại REE đang hoạt động chủ yếu trong 4 lĩnh vực: Năng lượng, Nước, Cho thuê văn phòng, Bất động sản thương mại.

2. Tình hình kinh doanh hiện tại.

Do doanh thu của REE chủ yếu đến từ mảng điện, nhưng từ đầu năm đến nay do ảnh hưởng của hiện tượng thời tiết El Nino nên mảng thủy điện của REE suy giảm dẫn đến kết quả kinh doanh ảm đạm trong 6 tháng đầu năm 2024.

Doanh thu Q2.2024 ghi nhận 2.181 tỷ đồng, tương đương so với cùng kỳ. Lũy kế 6T.2024, doanh thu đạt 4.019 tỷ đồng giảm 12% so với cùng kỳ do sự sụt giảm từ mảng điện và nước. Cơ điện lạnh và bất động sản phục hồi khi có các dư án mới. LNST 6T2024 cũng ghi nhận giảm 43% so với cùng kỳ đạt 952 tỷ đồng do sự sụt giảm doanh thu.

Tuy vậy, đối với mảng điện, trong Q2 sản lượng thủy điện đã phục hồi 6% so với Q1 đi kèm với sự chuyển pha của hiện tượng thời tiết La Nina giúp thúc đẩy sản lượng thủy điện trong 6 tháng cuối năm 2024. Đồng thời các mảng khác cũng đã cải thiện lợi nhuận, với lý do đó chúng ta có thể kỳ vọng REE sẽ tạo đáy doanh thu và lợi nhuận trong Q2.2024.

3. Lĩnh vực hoạt động

4. Tình hình tài chính

Quy mô tài sản tăng mạnh 70% trong giai đoạn 2021-2023 với TSCĐ chiếm tỷ trọng lớn, chủ yếu là do REE tập trung vào đầu tư các nhà máy sản xuất điện và xây dựng văn phòng cho thuê. Mặc dù có các khoản đầu tư lớn hàng năm, nhưng cơ cấu nguồn vốn vẫn duy trì ổn định khi tỷ lệ VCSH/TTS luôn đạt trên 50%, tỷ lệ Vốn đầu tư dài hạn/ Tài sản dài hạn luôn lớn hơn 100%.

Trong các năm vừa qua tỷ lệ vay nợ của REE đã phần nào cải thiện, REE luôn duy trì tỷ lệ bao phủ Nợ vay ở mức đảm bảo an toàn do hiệu quả kinh doanh tốt và giá trị khấu hao hàng năm cao.

5. Định giá.

Bằng phương pháp định giá từng mảng kinh doanh (SOPT) của REE, dựa trên tình hình thủy điện được cải thiện từ cuối năm 2024, các mảng kinh doanh tiếp tục ổn định, mức giá mục tiêu cho REE dự kiến khoảng 73x – 86x đối với kịch bản bình thường và kịch bản tích cực.

Để biết kế hoạch giải ngân chi tiết anh/chị có thể liên hệ trực tiếp cho em. Cảm ơn anh chị đã đọc bài viết.

_ Thành Lộc_