Quan điểm về áp lực bán ròng tổ chức thời gian gần đây

Xu hướng ngắn hạn: Khối ngoại đã quay trở lại bán ròng từ 400 - 800 tỷ mỗi phiên, trong 4/5 phiên gần đây, gây rủi ro mất cân bằng cung/cầu, rủi ro khiến thị trường điều chỉnh.

Theo thông tin, dòng ngoại bán ròng hiện tại đến từ nhóm quỹ Thái, Hàn Quốc và Đài Loan, bởi những lý do:

(1) TTCK Thái đang bật tăng mạnh, tiềm năng lớn do các chính sách vĩ mô đổi mới từ Thủ tướng mới;

(2) TTCK Hàn Quốc và Đài Loan thời gian gần đây chịu áp lực bán mạnh do ảnh hưởng từ nhóm Công nghệ - Bán dẫn.

Vì vậy, dòng vốn FII trên thị trường Việt Nam bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngắn hạn và cục bộ, với mức độ thấp hơn rất nhiều so với giai đoạn nửa đầu năm. Tuy nhiên, với các điểm tích cực sau đây, Sốp cho rằng dòng vốn tổ chức gần như chắc chắn sẽ quay trở lại mạnh mẽ trong Quý 4, khi các yếu tố tiêu cực toàn cầu ngắn hạn qua đi.

Việt Nam đang trong quá trình chuyển đổi từ Frontier sang Emerging status, cả FTSE và MSCI đều rất quan trọng. Như anh em có thể thấy, các thị trường ASEAN EM như Indonesia, Thailand, Malaysia, đã bắt đầu hưởng lợi từ sự đảo chiều của dòng vốn FII nhờ vào Emerging status. Riêng Việt Nam vẫn còn bị ảnh hưởng nhẹ bởi thuộc nhóm Frontier (rủi ro cao).

Lượng cung USD đang tích lũy rất lớn và sẽ còn tăng mạnh trong 4 tháng tới, ước tính lượng USD từ thặng dư thương mại, FDI và kiều hối sẽ đạt trên 25 tỷ USD đến cuối năm 2024.

Cùng với đó là tỷ giá đã giảm rất mạnh, giảm 4% trong chưa đầy 2 tháng, với khả năng giảm thêm 1% - 2%. Không có tiềm năng tỷ giá tăng trở lại như 2 năm trước.

= Vì vậy, dòng thặng dư USD trong nền kinh tế, tổng hợp từ các yếu tố trên, chắc chắn sẽ phải chuyển đổi sang VND nhằm tận dụng nguồn vốn và tránh rủi ro tỷ giá.

= Xu hướng dòng vốn FII quay trở lại VN trong trung hạn gần như là chắc chắn. Sốp giữ quan điểm tích cực về xu hướng trung hạn. Dòng FII bán ròng hiện tại chỉ là tạm thời và gần đến hồi kết.