PYN Elite: “Việt Nam hưởng lợi từ những bước chuyển theo sau căng thẳng thương mại Mỹ-Trung”

Trong tháng 3/2019, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) tăng nhẹ 0.3% chủ yếu nhờ các cổ phiếu VEA, TPB và CII, trong khi VN-Index tăng 1.6% nhờ nhóm cổ phiếu ngân hàng lớn như VCB, BID và CTG.

Các cổ phiếu cốt lõi mà PYN nắm giữ tiếp tục được định giá ở mức hấp dẫn trong năm 2019 với hệ số P/E ở mức 9.6x, thấp hơn nhiều so với mức 14x của VN-Index.

Cơ cấu các khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của PYN cũng có nhiều chuyển biến đáng kể trong tháng 3. Đáng chú ý nhất có lẽ là việc PYN thoái vốn tại HBC; theo đó từ tỷ trọng 5.61% danh mục (xếp thứ 4) vào thời điểm đầu tháng, vào thời điểm kết thúc tháng 3/2019 khoản đầu tư này rơi xuống vị trí thứ 12 trong danh mục, tương ứng 2.49%.

Cổ phiếu có tỷ trọng cao nhất trong danh mục PYN vẫn là MWG. Tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2019, MWG công bố một thay đổi quan trọng trong bộ máy quản lý, theo đó Chủ tịch HĐQT Công ty – ông Nguyễn Đức Tài sẽ rút khỏi vị trí Tổng Giám đốc và chỉ còn giữ vai trò Chủ tịch MWG nhằm tuân thủ theo các quy định chứng khoán mới. Tân Tổng Giám đốc Trần Kinh doanh – người đã gắn bó với công ty trong 15 năm qua – cam kết phát triển mạnh mẽ chuỗi cửa hàng tạp hóa Bách Hóa Xanh trong năm 2019.

Trong vòng 2 năm tới, mảng điện máy sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính khi MWG đặt mục tiêu chiếm thị phần 45% - 50%, từ mức 35% hiện nay. Ngoài ra, MWG cũng tiết lộ giai đoạn thử nghiệm của mảng kinh doanh đồng hồ đeo tay trong các cửa hàng điện thoại di động như là một trong những sáng kiến để mở rộng sang các loại sản phẩm mới và tăng doanh số. Kết quả ban đầu rất đáng khích lệ.

Như một ngôi sao đang lên, thị giá cổ phiếu VEA tăng trưởng 7.3% trong tháng 3/2019, đóng góp vào mức tăng trưởng ấn tượng đến 34.9% tính trong năm 2019. Kết quả này không quá bất ngờ khi xem xét việc VEA sẽ hưởng lợi rất lớn từ lượng tiêu thụ xe chở khách ngày càng tăng tại Việt Nam – vốn được dự báo tăng trưởng 18% - 20% mỗi năm trong vòng 5 năm tới.

Bất chấp đà tăng giá của cổ phiếu, PYN nhận định mức định giá của VEA tương đối rẻ với hệ số P/E trượt vào khoảng 9.1x và lợi suất cổ tức là 6.6% (cổ tức bằng tiền/thị giá). Cổ phiếu VEA hiện chiếm tỷ trọng lớn thứ 5 trong cơ cấu danh mục của PYN, với 4.68%; so với vị trí thứ 8 với tỷ trọng 3.93% vào thời điểm đầu tháng 3/2019.

Việt Nam hưởng lợi từ những bước chuyển trên thị trường quốc tế

Về bức tranh vĩ mô, Việt Nam có tăng trưởng GDP ấn tượng ở mức 6.8% trong quý 1/2019, dù cho tăng trưởng toàn cầu đang chậm lại đi kèm những bất ổn từ việc căng thẳng Mỹ-Trung ngày càng tăng. Mặc dù mức tăng trưởng này thấp hơn so với quý 1/2018, nhưng vẫn cao hơn mức tăng trưởng ghi nhận trong cùng kỳ giai đoạn 2011 - 2017.

Lĩnh vực sản xuất và dịch vụ là hai nguồn đóng góp chủ yếu vào tăng trưởng GDP trong quý 1/2019. Hoạt động sản xuất chế tạo tăng trưởng 8.6% so với cùng kỳ 2018 và đóng góp 51.2% cho tổng tăng trưởng GDP, còn dịch vụ tăng trưởng 6.5% so với cùng kỳ năm trước và đóng góp 43.9% cho tổng tăng trưởng GDP. PYN nhận định, thành quả ấn tượng từ hoạt động sản xuất và xây dựng cũng như tăng trưởng dương từ xuất khẩu cho thấy Việt Nam có lẽ đang hưởng lợi từ những bước chuyển hướng trong thương mại và đầu tư nhờ cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung hiện tại.