PTB: Duy trì đà tăng trưởng hai chữ số

Doanh thu PTB năm 2021 tăng 15,9% svck, đạt 6.492 tỷ đồng, LN ròng tăng 42,9% svck, hoàn thành 94% dự phóng LN năm 2021.

Tóm tắt KQKD Q4/21: Các mảng kinh doanh cốt lõi phục hồi sau giãn cách xã hội trong Q3/21

Triển vọng 2022-23: Duy trì tăng trưởng hai chữ số

DT gỗ tăng trưởng ổn định trong 2023/23

Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn dự báo kim ngạch xuất khẩu gỗ và sản phẩm gỗ của Việt Nam đạt 18 tỷ USD (+ 20% svck) vào năm 2022 do chi phí lao động cạnh tranh của Việt Nam và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu từ Trung Quốc. Chúng tôi tin rằng PTB sẽ tiếp tục tăng trưởng ổn định trong ngành và giành thêm thị phần từ thị trường Hoa Kỳ nhờ quy mô vượt trội và bề dày thành tích đã được chứng minh về chất lượng sản phẩm và nguồn gốc gỗ.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng nhu cầu nhà ở và đồ nội thất của Hoa Kỳ có thể giảm tốc vào năm 2022 do sự tăng giá đáng kể trong năm 2021, do đó có thể gây áp lực lên giá bán của PTB. Chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng giá bán bình quân xuống 3%/2% cho 2022/23, do đó, chúng tôi giảm dự phóng DT mảng gỗ 2022/23 lần lượt là 6,1%/6,1%, đạt 4.056 tỷ đồng (+ 18% svck) và 4.783 tỷ đồng (+14 % svck)

Chúng tôi kỳ vọng mảng đá sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2022 do nguồn cung căn hộ phía Bắc và Nam phục hồi Động lực tăng trưởng chính của mảng đá của PTB đến từ triển vọng của ngành bất động sản.

Chúng tôi kỳ vọng thị trường nhà ở sẽ phục hồi trở lại vào năm 2022, được hỗ trợ bởi: 1) sự phục hồi của các yếu tố vĩ mô thúc đẩy thị trường bất động sản tăng trưởng vào năm 2022; 2) quyết định mua nhà ở được củng cố bởi lãi suất cho vay hợp lý; và 3) nguồn cung mới tăng mạnh nhờ việc nới lỏng các nút thắt quy định. Thị trường bất động sản sẽ nhanh chóng phục hồi trong thời gian tới nhờ tỷ lệ tiêm vắc xin Covid-19 cao cùng với sự phục hồi của ngành du lịch Việt Nam.

Chúng tôi kỳ vọng nguồn cung căn hộ mới tại TP HCM sẽ chạm đáy vào năm 2021 và phục hồi mạnh mẽ 60-70% vào năm 2022-23, được hỗ trợ bởi các quy định mới tháo gỡ các nút thắt pháp lý như Nghị định 148 và Luật Xây dựng sửa đổi năm 2020. Theo CBRE, nguồn cung căn hộ mới tại TP HCM năm 2022 sẽ phục hồi 69,5% svck lên 22.000 căn và tăng 55,7% svck lên 34.000 căn vào năm 2023, trong đó phân khúc trung cấp tăng trở lại chiếm 30-50% tổng nguồn cung căn hộ. Chúng tôi tin rằng thị trường nhà ở vùng ven tại TP HCM như Bình Chánh, Cần Giờ, Nhà Bè, Thủ Đức sẽ thu hút đầu tư vào năm 2022, nhờ sự phát triển cơ sở hạ tầng ở những khu vực này.

Trong khi đó, chúng tôi kỳ vọng nguồn cung căn hộ mới tại Hà Nội tăng 40% svck năm 2022 lên 25.600 căn, sau đó phục hồi ngang về mức năm 2018-19 vào năm 2023 với 36.100 căn (+ 41% svck), chủ yếu từ các căn hộ ở phía Tây và phía Đông Hà Nội. Tỷ lệ tiêu thụ có khả năng tăng 90% -110% trong 2022- 23, cao hơn tỷ lệ 75% -90% trong 2018-19, tương đương 27.000-32.000 căn hộ bán được mỗi năm.

Do đó, chúng tôi tăng dự báo doanh thu 2022/23 lên 5,1%/1,5%, lần lượt đạt 1.912 tỷ đồng (+ 31,4% svck) và 2.517 tỷ đồng (+ 31,1% svck).

Chính sách ưu đãi của Chính phủ là động lực chính giúp mảng phân phối ô tô phục hồi vào năm 2022

Vào ngày 15/10/2021, Bộ Tài chính đã lấy ý kiến của các bộ, ngành liên quan để giảm thuế trước bạ đối với ô tô sản xuất, lắp ráp trong nước. Theo dự thảo, thuế trước bạ ô tô sẽ giảm 50% từ ngày 01/12/2021 đến hết ngày 31/5/2022. Theo VAMA, trong 6T20 (thời điểm chưa thực hiện giảm lệ phí trước bạ), lượng xe bán ra chỉ đạt khoảng 107.183 chiếc. Tuy nhiên, sau khi áp dụng giảm lệ phí trước bạ, tổng doanh số bán ô tô toàn thị trường 6 tháng cuối năm 2020 đạt 189.451 chiếc, tăng 76% so với 6T20 và 33,1% svck. Chúng tôi kỳ vọng chính sách ưu đãi của Chính phủ sẽ là động lực chính cho sự phục hồi của ngành ô tô vào năm 2022.

Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng rằng Toyota Vios là dòng xe bán chạy nhất của PTB trong năm 2022-23 nhờ thiết kế nổi bật và lợi thế từ chính sách giảm thuế trước bạ. Trong khi chúng tôi kỳ vọng Toyota Cross và Raize sẽ có những chính sách khuyến mại để cạnh tranh với các đối thủ được lắp ráp trong nước (CKD).

Chúng tôi dự báo doanh số bán xe của PTB sẽ tăng 38,0% / 21,8% svck trong năm 2022/23.