PLX làm ăn thế nào mà giá mục tiêu cổ phiếu đến 40.800 đồng?

 Petrolimex (PLX) ghi nhận kết quả kinh doanh Q1/2024 ấn tượng với lợi nhuận sau thuế (LNTT) tăng mạnh 72% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1.44 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 50% kế hoạch LNTT năm 2024.

Đáng chú ý, lợi nhuận gộp tăng 31,2% lên mức cao kỷ lục 4.67 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ mảng xăng dầu đóng góp 72% LNTT trong quý.

KQKD Q1/2024 so với Q1/2023 của Petrolimex. Nguồn: PLX, SSI Research

Mảng xăng dầu của PLX ghi nhận nhiều kết quả tích cực trong Q1/2024. Sản lượng tiêu thụ xăng dầu nội địa tăng nhẹ 2% so với Q1/2023 và 2,4% so với quý trước.

Đặc biệt, lợi nhuận mảng này tăng 260% so với cùng kỳ, đạt 1.06 nghìn tỷ đồng, do giá xăng dầu tăng khoảng 9%, giúp công ty hưởng lợi từ hàng tồn kho giá rẻ và chu kỳ điều chỉnh giá rút ngắn. Bên cạnh đó, PLX cũng đã hoàn nhập 34 tỷ đồng trích lập dự phòng tồn kho.

Nguồn: PLX, SSI Research

Tuy nhiên, trái ngược với mảng xăng dầu, lợi nhuận từ tất cả các mảng hoạt động khác của PLX đều giảm trung bình 12% trong Q1/2024. Nguyên nhân chủ yếu là do chi phí đầu vào và tỷ giá tăng.

PLX đặt kế hoạch LNTT năm 2024 thận trọng ở mức 2.9 nghìn tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng KQKD thực tế của PLX thường cao hơn kế hoạch đề ra trong 9 năm qua, ngoại trừ năm 2020 bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19. Do đó, có khả năng cao PLX sẽ vượt kế hoạch LNTT năm 2024 đã đề ra.

SSI Research dự báo lợi nhuận trước thuế (LNTT) của Petrolimex (PLX) trong năm 2024 đạt 4.400 tỷ đồng, tăng 11,7% so với cùng kỳ.

Dự báo này dựa trên kết quả kinh doanh Q1/2024 khá phù hợp với dự báo của SSI Research và triển vọng tăng trưởng sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước và nội địa. Tuy nhiên, giá dầu biến động có thể gây áp lực ngắn hạn lên biên lợi nhuận của công ty do chu kỳ điều chỉnh giá xăng dầu ngắn hơn.

Nhìn xa hơn, SSI Research dự báo LNTT của PLX trong năm 2025 sẽ đạt 4.670 tỷ đồng, tăng 6% so với năm 2024. Dự báo này dựa trên kỳ vọng tăng trưởng sản lượng tiêu thụ xăng dầu 4% svck. SSI Research tin rằng PLX sẽ được hưởng lợi từ việc kiểm soát thị phần tốt hơn nhờ quy định mới về kinh doanh xăng dầu.

SSI Research đưa ra giá mục tiêu 40.800 đồng/cổ phiếu cho PLX dựa trên PE mục tiêu 16x và ước tính lợi nhuận trung bình năm 2024-2025. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng 7,2% so với báo cáo trước (có tính đến cổ tức 1.500 đồng/cp), SSI Research hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập cho cổ phiếu PLX.

Việc hạ khuyến nghị này xuất phát từ mức giá hiện tại đã phản ánh phần lớn tiềm năng tăng trưởng của PLX, khiến cho rủi ro cao hơn so với lợi nhuận tiềm năng. Trong phiên giao dịch chiều 21/5, cổ phiếu PLX ghi nhận mức giảm 1.32% xuống 37.500 đồng/cp.